我單純從局外人和投資人的角度談?wù)勎易约簩?duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的幾個(gè)看法吧。

　　金融互聯(lián)網(wǎng)化！融合。解決的是屌絲給高富帥，沒(méi)多大投資機(jī)會(huì)。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融化！補(bǔ)充！解決的是屌絲跟屌絲問(wèn)題，或有機(jī)會(huì)。

　　因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)金融目前沒(méi)有確定的分類(lèi)，市面上各種金融模式也層出不窮，我個(gè)人曾經(jīng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融做個(gè)幾個(gè)區(qū)分，不同的模式，投資價(jià)值是不同的。

　　第一類(lèi)是P2P模式和眾籌模式，這個(gè)比較明確，是典型的符合金融定義的一種模式。這個(gè)模式我個(gè)人感覺(jué)投資角度來(lái)看，存在幾個(gè)難點(diǎn)。

　　國(guó)內(nèi)P2P目前是典型的金融網(wǎng)絡(luò)化的特征，跟傳統(tǒng)金融其實(shí)本質(zhì)上區(qū)別不大，事實(shí)更多還是民間借貸的網(wǎng)絡(luò)版，無(wú)論從資金來(lái)源還是信貸客戶構(gòu)成來(lái)看，區(qū)別不是很大，互聯(lián)網(wǎng)在期間扮演的角色，還只是吸儲(chǔ)的方式，我一直把這種模式還是界定為影子銀行，屬于管制紅利的副屬性產(chǎn)品，P2P一百萬(wàn)注冊(cè)資本能做十個(gè)億，一個(gè)億小貸卻什么都干部了，就很說(shuō)明問(wèn)題了，這類(lèi)的投資機(jī)會(huì)要從這么幾個(gè)角度看。

　　第一界定為金融機(jī)構(gòu)，必然受到資本約束的限制，金融是拿別人的錢(qián)玩錢(qián)，不受約束和監(jiān)管的金融模式是不現(xiàn)實(shí)的，所以，這種模式規(guī)模的擴(kuò)大是受到資本金約束的，必然意味著資本回報(bào)率是不會(huì)太高的，全球銀行業(yè)的PB只有1.8倍，很難指望P2P的PB會(huì)高于這個(gè)模式。

　　第二即使具備投資價(jià)值，金融機(jī)構(gòu)的的門(mén)檻其實(shí)還是很高的，互聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)門(mén)檻其實(shí)也挺高，兩個(gè)合一起的技術(shù)門(mén)檻，只會(huì)更高了，這個(gè)技術(shù)門(mén)檻，一方面IT技術(shù)的門(mén)檻，投入會(huì)很大，目前P2P通用模板隱含風(fēng)險(xiǎn)很大，另外是專(zhuān)業(yè)性技術(shù)，目前的P2P，專(zhuān)業(yè)性跟銀行是趨同的，方式方法也沒(méi)有創(chuàng)新，沒(méi)有體現(xiàn)出專(zhuān)業(yè)性的優(yōu)勢(shì)，卻沒(méi)有銀行的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)支撐流動(dòng)性，我個(gè)人感覺(jué)邏輯上也說(shuō)不通。

　　第三風(fēng)險(xiǎn)不確定性很大，目前的P2P模式到底違約率是多少，各種說(shuō)法都有，我其實(shí)誰(shuí)都不信的，沒(méi)辦法信，為什么呢？沒(méi)辦法核實(shí)，隨便說(shuō)，除非債權(quán)債務(wù)登記，而且系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)都堆積在P2P平臺(tái)本身，這種模式，危害其實(shí)是很大的，大量的資本進(jìn)入很可能就只是為了去給人家核銷(xiāo)壞賬而已，誰(shuí)敢投？

　　在這點(diǎn)上，我還是很認(rèn)可紅杉資本的投資邏輯的，他投資的兩個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融模式，其中一個(gè)是拍拍貸，拍拍貸的模式，我是認(rèn)可的，至少?gòu)倪壿嬌蟻?lái)說(shuō)，他的規(guī)模做大不收到資本金的約束，理論上可以做到很大，其次，平臺(tái)本身是撮合平臺(tái)，不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，也沒(méi)有隱含風(fēng)險(xiǎn)和或有負(fù)債，估值相對(duì)容易很多，但是從投資角度來(lái)看，拍拍貸在群狼環(huán)伺的浮躁年代里，有多少概率生存，我還是打個(gè)問(wèn)號(hào)。在一幫狼里面做一只單純羊，難度很大啊。不是被吃，就是自我放逐了，需要整個(gè)政策環(huán)境發(fā)生根本性的轉(zhuǎn)變，才有可能有真正P2P的春天。

　　這里提一點(diǎn)，我其實(shí)挺看好一些專(zhuān)業(yè)性機(jī)構(gòu)或者有基礎(chǔ)性平臺(tái)的公司做P2P，但是他們的核心必然不是P2P，而是利用P2P優(yōu)化自身的生態(tài)體系的，從這個(gè)角度上看，金融知識(shí)附加產(chǎn)品。

　　第二類(lèi)模式是第三方支付，第三方支付是互聯(lián)網(wǎng)金融的利器，但是這個(gè)利器投入很大，盈利很小，十分苦逼。生存概率很低，市場(chǎng)兩百多家，我估計(jì)最后能活下來(lái)的互聯(lián)網(wǎng)支付公司不會(huì)超過(guò)三十家，估計(jì)二十家都不會(huì)有，市場(chǎng)最終的格局是贏者通吃的格局，因?yàn)樘|(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)了，而且還是要靠規(guī)模取勝，做大是沖動(dòng)，一大，二中，N小，一大鐵定是支付寶了，只要他不犯錯(cuò)，沒(méi)人能比的了他。二中，還不知道，N小，就是那些依附于特定垂直型市場(chǎng)的支付模式，捆綁式應(yīng)用的支付流程系統(tǒng)，不具備太大的想象空間。很砸錢(qián)，門(mén)檻很高，投資價(jià)值有。

　　第三類(lèi)模式，是以渠道為特征的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)銷(xiāo)售模式，這類(lèi)是目前的主流，典型是余額寶，我自己看這類(lèi)模式有兩個(gè)辦法介入。

　　第一個(gè)是本來(lái)有生態(tài)體系和賬戶體系，多一個(gè)應(yīng)用的方式，余額寶就是典型，例如我是學(xué)校，你到我學(xué)校來(lái)賣(mài)牛奶，附加應(yīng)用型是主流，成本最低，效果最明顯，但是從投資角度來(lái)看，你沒(méi)多少機(jī)會(huì)。

　　另外一類(lèi)模式是自己建平臺(tái)，專(zhuān)門(mén)做銷(xiāo)售，數(shù)米網(wǎng)，好買(mǎi)網(wǎng)，銅板街，都是這個(gè)模式，這里面其實(shí)也有分化，有走專(zhuān)業(yè)化路徑的，例如數(shù)米網(wǎng)，也有走基金超市模式，銅板街，我自己的感覺(jué)，走專(zhuān)業(yè)化路徑的模式，前期容易生存，如果專(zhuān)業(yè)化優(yōu)勢(shì)能得到體現(xiàn)的話，但是成敗都在是否能建立持久的專(zhuān)業(yè)化盈利模式，感覺(jué)難度是挺大的，這類(lèi)模式其實(shí)跟資產(chǎn)管理方式是一樣的，如果業(yè)績(jī)好，客戶就多，業(yè)績(jī)不好，客戶就喪失，他們核心在于是否能真正做到為客戶持續(xù)盈利，太考驗(yàn)專(zhuān)業(yè)性了，互聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)勢(shì)其實(shí)沒(méi)得到發(fā)揮，很難說(shuō)是互聯(lián)網(wǎng)模式，但是如果做的好，他們會(huì)成長(zhǎng)為很優(yōu)秀的機(jī)構(gòu)，但是個(gè)人不是很看好這類(lèi)以能力為基礎(chǔ)的互聯(lián)網(wǎng)模式，因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)必然是去能力化的，互聯(lián)網(wǎng)沒(méi)有辦法給你提供挑選能力的方式方法。

　　至于后者，可能是搭建了平臺(tái)和超市的方式，給客戶進(jìn)行更好的體驗(yàn)，包括從邏輯上來(lái)幫助客戶挑選合適的產(chǎn)品，這類(lèi)模式，有可能成功，但是如果僅僅只是扮演渠道的話，難度還是很大的，因?yàn)樽鳛榍郎蹋卯a(chǎn)品，一般不需要你，你也很難拿到，能拿到的話，價(jià)格也被壓的很低，差產(chǎn)品其實(shí)是降低了你的客戶體驗(yàn)的，也反倒讓你的口碑得到損失，金融產(chǎn)品其實(shí)很難適應(yīng)渠道為王的特征的，尤其未來(lái)金融利率市場(chǎng)化后，個(gè)人感覺(jué)金融產(chǎn)品的差異化會(huì)不斷得到體現(xiàn)，差異化主要體現(xiàn)為風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)不一，這類(lèi)產(chǎn)品，很難適用渠道為王的特征。

　　第四類(lèi)，以信息匹配為特征的方式，融360和好貸網(wǎng)，符合雙邊市場(chǎng)的特征。雙邊市場(chǎng)，其實(shí)要有幾個(gè)前提醒特征，第一個(gè)是供需都是海量需求，第二個(gè)是兩者最終能達(dá)到基本上一比一的需求解決狀態(tài)，例如淘寶，平臺(tái)型應(yīng)用生存基礎(chǔ)就是供需之間存在嚴(yán)重的信息不對(duì)稱(chēng)的問(wèn)題，需要一個(gè)中立的平臺(tái)作為集散地，進(jìn)行交互。而貸款這種行為，供需從大的架構(gòu)來(lái)看，很難說(shuō)是海量需求，貸款本身是一次性消費(fèi)行為，缺乏穩(wěn)定性和持續(xù)性，而作為供給方，更是如此，貸款供給應(yīng)該較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)都是稀缺性資源，未來(lái)利率市場(chǎng)化后，貸款的稀缺性會(huì)下來(lái)，但是一樣，需求方的需求也會(huì)下來(lái)，因?yàn)橥ㄟ^(guò)市場(chǎng)化的行為，更出現(xiàn)需求被滿足的可能性。確切的說(shuō)，這個(gè)模式可以容納一到兩家類(lèi)似的匹配網(wǎng)站，但是感覺(jué)不會(huì)多，國(guó)外有成功的模式，但是不局限在金融產(chǎn)品比價(jià)，還涵蓋了更多的內(nèi)容，機(jī)票，保險(xiǎn)，度假、租車(chē)等等。也說(shuō)明金融產(chǎn)品的需求并非是海量。