文/楊俊杰，中國好案例（chinacase）創(chuàng)始人

“并購基金將成為未來中國最好的投資機會！”在7月31日剛剛結束的《經(jīng)理人》海豚會7月主題活動上，前海梧桐并購投資基金管理有限公司總裁謝文利激情地對企業(yè)家來賓們“告白”，他剖析的例子就是思科如何通過并購成長，以及與其身后的推手紅杉資本的一個負責投資孵化創(chuàng)業(yè)型公司、一個待待創(chuàng)業(yè)型公司成長后就并購的協(xié)同模式。

說到并購和推手，不得不提京東的幕后推手。京東的幕后推手不就是今日資本總裁徐新嗎？很多人可能這么認為的，這也不算錯，但還有一個起更關鍵作用的推手，那就是高瓴資本的創(chuàng)始人張磊。

京東商城5月22日在美國納斯達克上市之后，最耀眼并最讓人津津樂道的是今日資本總裁徐新，這是徐新20年投資生涯中最為成功的投資案例：京東上市當日收盤價為20.90美元，市值約286億美元，今日資本持有京東7.8%的股份，價值22億美元，徐新在京東這樁投資中只投3000萬美元卻獲得100倍以上的回報。

公眾沒有注意高瓴資本持有京東11.31%的股份，是除創(chuàng)始人劉強東持股20.72%、騰訊持股17.91%、老虎基金持股15.81%之外的第4大股東！

幕后推手的背后

由于不知道張磊的人太多，下面先下介紹一下張磊和高瓴資本，然后我們再談正題，不是為他們做廣告，這是主題的需要。

由于保持低調的作風，張磊和高瓴資本讓人覺得有點神秘。張磊的信條是“做企業(yè)的長期合伙人”，跟很多投資機構在企業(yè)IPO上市之后就陸續(xù)套現(xiàn)退出不同，高瓴投資的特點是所投資的公司數(shù)量不多，但長期持有股份，追求長期收益，即所投公司上市后，只要業(yè)務發(fā)展前景可期，都會繼續(xù)持有。

高瓴資本的背后是耶魯大學投資基金，張磊畢業(yè)于耶魯管理學院，恩師是耶魯投資基金負責人大衛(wèi)·史文森，史文森是與巴菲特齊名的投資大師，全球私募股權投資基金行業(yè)權威研究機構PEI曾推選他為全球PE業(yè)影響力百人榜第二名，僅次于前美聯(lián)儲主席艾倫·格林斯潘。而史文森的恩師是諾貝爾經(jīng)濟學獎獲得者詹姆斯·托賓，張磊的本科是中國人民大學國際金融專業(yè)。

高瓴資本是張磊利用耶魯大學投資基金提供的3000萬美元作為起步資金于2005年創(chuàng)立的，創(chuàng)立以來年均復合回報率高達52%，目前管理基金77.66億美元（另有一說是140億美元，但未經(jīng)證實），黑石集團對沖基金投資業(yè)務負責人湯姆?希爾將張磊譽為中國的史蒂夫?曼德爾——曼德爾是孤松資本創(chuàng)始人，對沖基金領域最受人尊敬和低調的人士之一。

通過4步讓你找到“潛在”大格局觀企業(yè)

我們來看一下什么類別的企業(yè)是發(fā)展快速前景大好的、值得投資并長期持有的大格局觀企業(yè)呢？大格局觀企業(yè)，用通俗的話說就是能深刻把握所在行業(yè)的發(fā)展變化和理解目標客戶群的需求，依靠獨特的產品服務創(chuàng)新，即使犧牲短期短期收益也要執(zhí)行商業(yè)模式的戰(zhàn)略布局，以獲取長期收益為目標的企業(yè)。

張磊和高瓴資本的投資風格和理念就是尋找具有大格局觀的企業(yè)家，然后通過引導推動這些企業(yè)成長為業(yè)務穩(wěn)健成長、具有大格局觀的企業(yè)。

沒有大格局觀的企業(yè)家就沒有大格局觀的企業(yè)，要想成為大格局企業(yè)，就是要成為“具有偉大格局觀的堅定實踐者”這樣的創(chuàng)業(yè)家或者企業(yè)掌舵者。

在探討如何成為大格局觀企業(yè)之前，我們先來看看張磊認定的具有大格局觀的企業(yè)，這些企業(yè)他都作了投資。

1，張磊第一筆投資的對象是騰訊。高瓴資本成立后，張磊把從耶魯大學投資基金籌集的大部分基金都投給騰訊，結果回報非常豐厚，目前仍繼續(xù)保有騰訊股份；

2，投資京東商城是張磊目前所有投資中的最大手筆。張磊認為京東就是“亞馬遜+UPS國際快遞”，劉強東找來想要7000萬美元，張磊回答說：“你如果只要7000萬，我就不投了，要投就投3個億?！彼J定京東的商業(yè)模式就是需要燒錢的生意，不燒20億美元無法形成核心競爭力。張磊還推動了京東與騰訊的戰(zhàn)略合作，通過并購讓騰訊成為京東的第二大股東。

3，高瓴資本很看好百度，參投由百度的去哪兒（百度持股61.05%）在2013年10月已經(jīng)登陸納斯達克，高瓴資本持股4.64%，去哪兒CEO莊辰超很看重高瓴資本對去哪兒的幫助及指導意見。

4，高瓴資本參投的 4家企業(yè)：四環(huán)醫(yī)藥、遠東宏信、高鑫零售（以大潤發(fā)及歐尚作為品牌經(jīng)營大賣場）、海螺創(chuàng)業(yè)已經(jīng)實現(xiàn)IPO，高瓴資本正在推動所投資的藍月亮、豆果網(wǎng)、追光動畫等在資本市場公開上市。

5，與很多只做風險投資的投資機構不同，高瓴資本除風險投資業(yè)務之外，旗下另有只基金“HCM中國基金”專門負責在中國二級市場股市（包括港股）的投資，同樣也以長線投資著稱，主要投資對象包括美的集團、青島啤酒、冀東水泥、洋河股份、中國國貿、格力、上海機場、攜程、搜狐、新濠博亞、雅虎、久邦數(shù)碼、汽車之家等企業(yè)。

高瓴資本在風險投資上的成績已經(jīng)不能用優(yōu)異來評價，而是讓人難以置信，張磊和高瓴資本看中并投資的這些企業(yè)，是不是都是大格局觀企業(yè)呢？現(xiàn)在是不可能有答案的，這些都需要時間慢慢來證明。投資京東并推動京東成功上市，可以說讓高瓴資本一戰(zhàn)成名，真正確立了在投資領域的江湖地位，我們來評估比較一下以上這些不完全統(tǒng)計的高瓴資本的投資對象，這些企業(yè)都是比較優(yōu)秀的，在各自的行業(yè)中都是舉足輕重的，從中可以發(fā)現(xiàn)一些規(guī)律：

1， 這些企業(yè)在細分行業(yè)里都是領先的或具備這樣的成長潛力，市場空間大；

2， 這些企業(yè)的掌門人具有開創(chuàng)精神，絕大多數(shù)視野開闊，意志堅定；

3， 這些企業(yè)的價值被低估，潛力還沒有被釋放出來，業(yè)務具有較好的成長性。

張磊選擇大格局觀企業(yè)是遵循怎樣的邏輯呢？在作全新剖析后，可以把以把之分作四部曲：

首先是選擇快速發(fā)展的領域和行業(yè)，其重點投資領域包括互聯(lián)網(wǎng)與媒體、消費與零售、醫(yī)療健康、能源與先進制造業(yè)等；

其次是研究所關注領域的商業(yè)模式，尋找最好的商業(yè)模式，采用研究型模式來鎖定投資項目類型；

第三是再尋找跟最好商業(yè)模式契合的企業(yè)家來一起發(fā)展，企業(yè)家一定是“具有偉大格局觀的堅定實踐者”，這樣才可能成長為一家大格局觀企業(yè)；

第四，幫助這些具有大格局觀的企業(yè)家充分挖掘并發(fā)揮他們的潛能，在指導下進行全新戰(zhàn)略布局，最后實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。

可以通過兩個案例來理解。第一個案例是藍月亮。高瓴資本在投資藍月亮后，藍月亮在高瓴資本的建議下改變戰(zhàn)法，全力著手于教育消費者改變洗衣方式，投入了大量的資金而業(yè)績并不快速增長，結果是由盈利狀況變成連續(xù)3年虧損，但藍月亮堅決執(zhí)行，三年之后效果十分明顯，藍月亮一躍成為中國洗衣液的行業(yè)老大。

第二個例子是京東商城。高瓴資本在投資京東后，與其他投資機構急著推動京東盡快在資本市場上市不同，張磊支持劉強東進行戰(zhàn)略布局，以及擴大產品線和通過價格戰(zhàn)占領市場，劉強東一度與投資機構關系很緊張，但在張磊的支持下熬過了難關。張磊認為京東就是“亞馬遜+UPS國際快遞”，所以在管理上，在投資京東后的第二周，張磊就帶著劉強東去了美國，讓劉強東全面了解沃爾瑪?shù)奈锪?a target="_blank" style="color: black;" >網(wǎng)絡和倉儲系統(tǒng)，京東隨后展開了供應鏈再造和物流渠道優(yōu)化；張磊還安排京東管理層向高瓴投資的高鑫零售旗下的大潤發(fā)的高管團隊進行學習取經(jīng)，幫助京東團隊學習線下零售的管理知識；在運營上，對京東選擇什么樣的后期投資人發(fā)揮作用，張磊希望給京東后期引進的投資人也能像高瓴一樣，沒有短期退出壓力，能真正放眼未來，支持公司的長遠發(fā)展，高瓴還幫助京東引進不少富有經(jīng)驗的互聯(lián)網(wǎng)運營和營銷等方面的高級管理人才。

張磊的投資哲學源于中國，他有三個哲學觀，即：“守正用奇”、“弱水三千，但取一瓢”和“桃李不言，下自成蹊”。“守正用奇”語出老子《道德經(jīng)》的“以正治國，以奇用兵”，做投資要用深度研究之道，但選擇投資對象要出奇制勝；“弱水三千，但取一瓢”引申自《論語》，不要刻意追逐太多的機會，只看準某個并舍得下重注；而“桃李不言，下自成蹊”出自《史記》，只要做好正確的事情，不用宣揚，好項目會主動找上門的。

不要完全以投資人的思維來做企業(yè)！

大格局觀企業(yè)的特點就是視野開闊，哪怕犧牲短期收益，也要追求搶占競爭制高點，從而讓企業(yè)持續(xù)快速成長，以獲得長期收益。

我們前面是從投資機構的角度來看大格局觀企業(yè)的，現(xiàn)在我們則站在企業(yè)的立場，來看看企業(yè)家如何做，才能把企業(yè)發(fā)展成長為大格局觀企業(yè)。

不要被風險投資機構的標致性的三看“看團隊、看市場、看商業(yè)模式”所誤導，然后把精力放在“三看”上面卻把本來最重要的事情疏忽了。

投資人的思維具有指導作用，但實際做企業(yè)的都得面臨很多現(xiàn)實難題的考驗，以下這10點是非常重要的：

1，把客戶的需求搞清楚。不論你已經(jīng)選擇或正在選擇什么領域、行業(yè)，都先要把客戶的需求搞清楚，把客戶群找準，有些人張口閉口都是商業(yè)模式、好產品，脫離用戶需求去談這些都是舍本逐末，創(chuàng)意、技術都不是核心，把客戶的需求搞清楚才是要害，否則最后可能一事無成。

2，清楚定義為客戶創(chuàng)造什么價值。能給客戶帶來價值才能夠生存和持久成長，但很多企業(yè)家沒有對“為客戶創(chuàng)造價值”進行清楚定義和管理設計，過于朦朧，抓不準客戶需求的痛點，就就導致市場再怎么迅猛發(fā)展，你也很難發(fā)展壯大。

3，創(chuàng)造好產品。產品其實就是你對滿足目標客戶需求、創(chuàng)造客戶價值的解決方案，不論你是終端使用品、中間性產品還是平臺服務產品，不論你是依靠性能、價格還是服務來取勝，市場都會用用戶體驗來用腳投票，不同行業(yè)會有差異，像IT產品會追求極致，電商會講求貨源、價格和物流，而農產品則會追求純天然。技術是手段，不要以技術為核心，而是以客戶需求為核心，創(chuàng)造出來的產品更是可以變化的，不是一成不變。

4，找到好的商業(yè)模式。這已經(jīng)老生常談，當然真的難找或創(chuàng)新。有些行業(yè)根本不需要創(chuàng)新商業(yè)模式，靠產品就能取勝，有些行業(yè)則憑著商業(yè)模式就可能顛覆原有的競爭格局，而有些行業(yè)即使是從事同一種業(yè)務，也可能商業(yè)模式完全不同?？傊?，選擇高成長性的市場，挖掘最好的商業(yè)模式，通過創(chuàng)新拓寬護城河，搭建進入壁壘，甚至進行上下游整合，讓自己快速發(fā)展同時阻止競爭對手的發(fā)展。

5，做好企業(yè)家個人的自我管理。企業(yè)家的成長決定企業(yè)能發(fā)展到什么高度，企業(yè)家的成長靠的是自我管理?？赡苣銜宸e人的視野、激情、意志力，感嘆別人敢于追求夢想、開拓創(chuàng)新、自我否定、擁抱變化等等，其實差別就在于自我管理做得好不好。管理大師彼得·德魯克說，自我管理就是要回答五大問題：“我是誰（我的優(yōu)勢是什么？我如何做事？我的價值觀是什么？）、我屬于哪里、我能做出什么貢獻、我如何維系人際關系、我的下半生做什么”，建議大家抽點時間學習德魯克的經(jīng)典，經(jīng)營是重要，但管理這個基礎可不能缺。

6，創(chuàng)新營銷。企業(yè)的成長必須靠好的營銷來支撐，營銷手法多樣，根據(jù)產品來選擇，但利用社會化營銷手段已經(jīng)是趨勢，同時也要關注社群運營。

7，匹配適合的管理團隊和找到關鍵人才。風投的眼里就是要你企業(yè)擁有一流的團隊，這畢竟是理想情況。比較靠譜的是合用才是最好。團隊，團隊，人才，人才，一個企業(yè)能做多大，就看一個企業(yè)能招多少好的人才，經(jīng)營企業(yè)就是經(jīng)營人才，市場競爭歸根結底就是人才競爭。挖掘吧，尋找吧，提升吧！

8，產品創(chuàng)新和管理創(chuàng)新。追求快速創(chuàng)新，建立一套不依賴某個人的創(chuàng)新系統(tǒng)，產品創(chuàng)新的重要性不用多言，實際上“通過創(chuàng)新讓產品不斷地迭代，甚至推出顛覆性的產品“這種認識已經(jīng)深入人心，但大家往往不關注管理創(chuàng)新，看一看小米雷軍的做法，看一看海爾張瑞敏的最新行動，企業(yè)是一個系統(tǒng)，每個環(huán)節(jié)都需要相配合，而不是僅靠某一塊很突出就能取勝。

9，保證資源支持。企業(yè)能不能成功，有時候就看融資的快慢和數(shù)量，當對手搶先一步完成融資，你可能就失去先機甚至墮入地獄，融資能力甚至成了考量一個企業(yè)家能否做大的標準。哪怕企業(yè)已經(jīng)處于成熟期，充足的資金也是必須的，行軍打仗，糧草先行。

10，高效的戰(zhàn)略執(zhí)行和運營。風投看投資價值，而做企業(yè)的得看績效，價值只是體現(xiàn)，這是差別。戰(zhàn)略如何分解執(zhí)行，如何讓運營的效率更高，如何控制成本，如何擴大銷售，等等，這些不是風險最關心的，但這恰恰是企業(yè)家日常最重要的事。

大格局觀企業(yè)并不是什么新穎的企業(yè)類別，我把它看作是一種思維方式，通過這種思維方式有助于讓我們更系統(tǒng)地理解風險投資機構是如何選擇投資對象的，其背后遵循什么樣的邏輯，同時，我與眾多的企業(yè)家、創(chuàng)業(yè)者溝通交流時，明顯發(fā)現(xiàn)不少人就是以風險投資機構的邏輯、觀念來架構運營自己的企業(yè)的，而企業(yè)的發(fā)展卻與構想差別非常大，他們不知道問題在哪，他們總是強調你看市場這么大，我這個產品如何好，甚至羅列找出十來二十項所謂的微創(chuàng)新，在我看來，他們沒有把握如何做企業(yè)的邏輯，梳理這幾條要點是想大家有些幫助。當然，如果你只想把企業(yè)做成項目型企業(yè)，賺一把就走，大格局觀企業(yè)的邏輯完全不適合你。

成功者只是占少數(shù)的，失敗者是多數(shù)的，每個人都不希望自己做得不好，企業(yè)的本質就是創(chuàng)造客戶，所以，做企業(yè)必須保持做企業(yè)的本真。