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向松祚:向松祚:人民幣國際化的功夫“不在外面,在里面”
2016-07-28 2708

中國人民大學國際貨幣研究所副所長、原農(nóng)業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家向松祚在2016國際貨幣論壇上指出,推進人民幣國際化根本在于實體經(jīng)濟的發(fā)展,人民幣國際化的功夫“不在外面,在里面”。

“人民幣國際化最終它的成功取決于什么?從短期來看,政策當然非常重要。但是從長期來看,還是取決于中國經(jīng)濟增長方式和發(fā)展模式的轉(zhuǎn)型能否取得成功。”向松祚認為,人民幣國際化的功夫“不在外面,在里面”。

他總結(jié)了國際化貨幣具有的三個基本條件:一是國家政策穩(wěn)定、法制健全;二是經(jīng)濟具有創(chuàng)新活力;三是貨幣市場具有國際公信力。但目前,中國的經(jīng)濟增長模式陷入困境,實體經(jīng)濟面臨著諸多障礙。

“貨幣國際化的本質(zhì)是國際投資者把投資和儲蓄配置到你這個國家,而市場必須提供長期、穩(wěn)健的回報?!毕蛩伸裰赋?,長期、穩(wěn)健的回報不取決于金融市場,而是由一個國家的財富實體資本來創(chuàng)造。

在隨后的分論壇“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與實體經(jīng)濟風險防范”上,向松祚對上述論斷做出了進一步的闡述,強調(diào)了我國目前面臨的一個重要挑戰(zhàn),即企業(yè)陷入的流動性陷阱。

所謂流動性陷阱,即超發(fā)貨幣無法流入實體經(jīng)濟,也無法帶來相應的經(jīng)濟增長。今年上半年,一個突出的現(xiàn)象是,M1和M2剪刀差持續(xù)擴大。M2總體平穩(wěn),但M1增速持續(xù)上升,企業(yè)活期存款大量增加。流動性陷阱也即是“資產(chǎn)荒”。

對此,向松祚并不諱言。“M1和M2差距那么大,有大量的錢都趴在銀行賬上不搞投資,很多國有企業(yè)拿著廉價信貸在買理財產(chǎn)品,搞金融投機。”

除此之外,向松祚還指出流動性陷阱的第二個表現(xiàn),即資產(chǎn)負債表的衰退。“現(xiàn)在很多鋼鐵、煤炭企業(yè)負債太沉,找了很多家銀行,希望銀行能夠重新借新債還舊債?!彼赋?,“要修復資產(chǎn)負債表,就是要去杠桿?!?

根據(jù)《人民幣國際化報告2016》中的建議,應從增加研發(fā)投入、重視金融結(jié)構(gòu)調(diào)整、配合使用金融手段與財政措施等供給側(cè)的結(jié)構(gòu)性改革,來培育中國經(jīng)濟增長新動力,夯實人民幣國際化的實體經(jīng)濟基礎(chǔ)。

但是向松祚認為,目前的關(guān)鍵點還在于,改革的推進仍需真正落實到位。“十八屆三中全會的《決定》需要認真落實,讓企業(yè)真正走向市場化?!毕蛩伸裾f。


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