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劉華鵬:海外投資者掘金中國(guó)老齡化
2016-01-20 18586

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導(dǎo)語(yǔ):隨著中國(guó)去年放松外資入股限制,加之人口老齡化加速,TPG資本等私募股權(quán)公司,以及馬來(lái)西亞IHH Healthcare Bhd 等醫(yī)療保健業(yè)者紛紛投資中國(guó)的醫(yī)院、制藥公司和醫(yī)用設(shè)備制造企業(yè)。

面對(duì)中國(guó)幾億老年人的醫(yī)療保健需求,投資者蜂擁進(jìn)入中國(guó)蓬勃發(fā)展的醫(yī)療保健業(yè),推動(dòng)該行業(yè)并購(gòu)交易規(guī)模超過(guò)炙手可熱的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。


隨著中國(guó)去年放松外資入股限制,加之人口老齡化加速,TPG資本等私募股權(quán)公司,以及馬來(lái)西亞IHH Healthcare Bhd 等醫(yī)療保健業(yè)者紛紛投資中國(guó)的醫(yī)院、制藥公司和醫(yī)用設(shè)備制造企業(yè)。

2030年時(shí)中國(guó)65歲或以上人口預(yù)計(jì)達(dá)2.23億,如此前景對(duì)這些企業(yè)充滿(mǎn)了吸引力,盡管也有顯而易見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn):醫(yī)院基礎(chǔ)設(shè)施落后、估值升高以及醫(yī)生匱乏。

這些企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始調(diào)整與本地合作伙伴的關(guān)系,以招募到醫(yī)生;并推動(dòng)加快獲得當(dāng)?shù)卦S可證,以開(kāi)始實(shí)施原定項(xiàng)目。

中國(guó)已經(jīng)預(yù)計(jì),為應(yīng)對(duì)人口老齡化高峰,未來(lái)五年民間部門(mén)、國(guó)有企業(yè)和消費(fèi)者的醫(yī)療保健支出將增長(zhǎng)兩倍,至8萬(wàn)億(兆)元人民幣(1.3萬(wàn)億美元)。

 “我七成的時(shí)間都用在物色中國(guó)醫(yī)療行業(yè)交易,”位于香港的私募股權(quán)公司松域資本的聯(lián)合創(chuàng)始人汪國(guó)興稱(chēng),“這真的是中國(guó)一個(gè)熱門(mén)領(lǐng)域,可與移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)比肩?!?/span>

湯森路透數(shù)據(jù)顯示,經(jīng)過(guò)數(shù)年的穩(wěn)定成長(zhǎng),中國(guó)醫(yī)療行業(yè)并購(gòu)規(guī)模增長(zhǎng)逾一倍,2014年達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的185億美元。單是今年1月,并購(gòu)規(guī)模就達(dá)69億美元,并購(gòu)活動(dòng)加速預(yù)示著今年又是風(fēng)光無(wú)限的一年。

涉及中國(guó)電子商務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)軟件、服務(wù)和基建的并購(gòu)交易在2014年同樣創(chuàng)下紀(jì)錄,但179億美元的總額不及醫(yī)療業(yè)。

中國(guó)2009年開(kāi)始放開(kāi)醫(yī)療業(yè),但直到2014年才允許外資獨(dú)資醫(yī)院,并進(jìn)一步放松藥品價(jià)格管制,出臺(tái)規(guī)定加快醫(yī)療設(shè)備的審批進(jìn)程。

這種樂(lè)觀情緒已經(jīng)推動(dòng)一些公司的估值穩(wěn)步升高。中國(guó)最大私營(yíng)醫(yī)院集團(tuán)鳳凰醫(yī)療在2013年12月香港上市時(shí),預(yù)估市盈率為25.1倍?,F(xiàn)在股價(jià)市盈率約為35倍。

對(duì)于潛在投資者而言,其他風(fēng)險(xiǎn)包括醫(yī)生人力不足以及醫(yī)院執(zhí)照審批流程冗長(zhǎng)。

根據(jù)世界衛(wèi)生組織(WHO)的數(shù)據(jù),2012年中國(guó)每萬(wàn)人口擁有醫(yī)生數(shù)為14.6人,澳大利亞為38.5人,美國(guó)24.2人,巴西17.6人。

 “是否能招聘到醫(yī)生是很重要的一點(diǎn),特別是當(dāng)你研究醫(yī)院和醫(yī)療供應(yīng)行業(yè)情況時(shí),”咨詢(xún)公司Bain & Co合伙人Vikram Kapur表示?!耙虼耍枰芾淼娘L(fēng)險(xiǎn)就是,要確保民間醫(yī)療機(jī)構(gòu)能招聘到足夠的醫(yī)生。”

中國(guó)和亞太區(qū)其他國(guó)家醫(yī)療行業(yè)并購(gòu)交易:

有吸引力的投資

TPG、黑石(36.47, -0.23, -0.63%)集團(tuán)和中國(guó)制藥商復(fù)星醫(yī)藥均已投資入股中國(guó)的醫(yī)院、醫(yī)療設(shè)備制造商以及醫(yī)療服務(wù)企業(yè)。

 “我們對(duì)‘新’中國(guó)持非常正面的看法,特別是醫(yī)療行業(yè),”高盛(187.65, 3.09, 1.67%)首席中國(guó)策略師Kinger Lau表示。“隨著生活水準(zhǔn)提高和人口老齡化,醫(yī)療行業(yè)改革的概念從投資角度而言非常有吸引力?!?/span>

亞洲最大醫(yī)院運(yùn)營(yíng)商IHH Healthcare董事長(zhǎng)Abu Bakar Suleiman對(duì)路透表示,該公司已在上海建立一家醫(yī)院,在農(nóng)村地區(qū)擁有規(guī)模較小的診所,并在洽商進(jìn)一步拓展中國(guó)業(yè)務(wù)。

 “中國(guó)很大,所以不只是進(jìn)軍北京和上海,”Suleiman說(shuō)?!皩?duì)民營(yíng)行業(yè)來(lái)說(shuō),現(xiàn)在是剛剛起步的階段。我們感覺(jué),現(xiàn)在進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)將是不錯(cuò)的選擇?!?/span>

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