好端端的周末，又被敬業(yè)的央媽給攪黃了。這次，央媽不是一個(gè)人在戰(zhàn)斗，而是攜手十部委，隆重頒布《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》。

萬(wàn)眾矚目，終于塵埃落地。這個(gè)被稱為互聯(lián)網(wǎng)金融“基本法”的指導(dǎo)意見，并不是真正意義上的法律。盡管只是行政規(guī)章，但已是互聯(lián)網(wǎng)金融史上級(jí)別最高、內(nèi)容最全的“紅寶書”。

該怎么去認(rèn)識(shí)和理解這個(gè)耗費(fèi)多時(shí)又長(zhǎng)達(dá)六千字的文件呢？筆者嘗試用“四個(gè)明確”、“四種鼓勵(lì)”、“四項(xiàng)堅(jiān)守”去解讀：

首先是“四個(gè)明確”－－

作為我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融第一個(gè)綱領(lǐng)性文件，指導(dǎo)意見中有很多定性的條款，雖然談不上蓋棺論定，但對(duì)一些似是而非的概念進(jìn)行明確，提出監(jiān)管原則與分工，至少可以在一段時(shí)間內(nèi)減少爭(zhēng)議、指引方向：

第一，明確概念定義。什么是互聯(lián)網(wǎng)金融？長(zhǎng)久以來(lái)，很多人將互聯(lián)網(wǎng)公司所從事的金融業(yè)務(wù)定義為“互聯(lián)網(wǎng)金融”，將傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)借助互聯(lián)網(wǎng)開展的業(yè)務(wù)創(chuàng)新稱之為“金融互聯(lián)網(wǎng)”。而指導(dǎo)意見明確，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都是互聯(lián)網(wǎng)金融從業(yè)機(jī)構(gòu)，他們借助互聯(lián)網(wǎng)與信息通信技術(shù)從事的金融業(yè)務(wù)，都屬于互聯(lián)網(wǎng)金融。以后咱們對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融要有全面的認(rèn)識(shí)哦，再生硬區(qū)分什么“互聯(lián)網(wǎng)金融”與“金融互聯(lián)網(wǎng)”你就OUT了！

由此，互聯(lián)網(wǎng)金融的主要業(yè)態(tài)也得以明確，包括互聯(lián)網(wǎng)支付、網(wǎng)絡(luò)借貸、股權(quán)眾籌融資、互聯(lián)網(wǎng)基金銷售、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)、互聯(lián)網(wǎng)信托和互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融等。至于互聯(lián)網(wǎng)私募、互聯(lián)網(wǎng)配資什么的，只能說(shuō)暫時(shí)還未被招安。

第二，明確金融本質(zhì)。互聯(lián)網(wǎng)金融是什么？互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)屬性是互聯(lián)網(wǎng)還是金融，還是兩者兼而有之？這也是爭(zhēng)論頗多的一個(gè)焦點(diǎn)問(wèn)題。指導(dǎo)意見明確，互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)是金融，互聯(lián)網(wǎng)思維與技術(shù)的運(yùn)用沒(méi)有改變金融風(fēng)險(xiǎn)隱蔽性、傳染性、廣泛性和突發(fā)性等特點(diǎn)。因此，將互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)視之為金融機(jī)構(gòu)，納入到監(jiān)管體系并加強(qiáng)監(jiān)管是必需的，有利于互聯(lián)網(wǎng)金融長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

近年來(lái)，不設(shè)物理網(wǎng)點(diǎn)的單一互聯(lián)網(wǎng)銀行開始出現(xiàn)，但他們不認(rèn)為自己是銀行。如浙江網(wǎng)商銀行，鼓吹是“有銀行牌照的互聯(lián)網(wǎng)公司”。求你們別再扯了，互聯(lián)網(wǎng)銀行的本質(zhì)是銀行，至少存款準(zhǔn)備金啥的還是要交的！

第三，明確監(jiān)管原則。概念明確了，本質(zhì)清晰了，那么該怎么管？在指導(dǎo)意見出臺(tái)之前，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)對(duì)監(jiān)管既充滿期待，又忐忑不安。如今，隨著指導(dǎo)意見的頒布，這塊石頭終于落地，監(jiān)管的主要原則是：依法監(jiān)管、適度監(jiān)管、分類監(jiān)管、協(xié)同監(jiān)管、創(chuàng)新監(jiān)管。應(yīng)該說(shuō)，這樣的原則考慮到互聯(lián)網(wǎng)金融蓬勃發(fā)展的客觀事實(shí)，也考慮到金融監(jiān)管的專業(yè)性和復(fù)雜性，有助于合理界定各業(yè)態(tài)的業(yè)務(wù)邊界及準(zhǔn)入條件。

有點(diǎn)擔(dān)心的是，“依法監(jiān)管”究竟如何落實(shí)。事實(shí)上，在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，并沒(méi)有專門的法律。所以，指導(dǎo)意見也提出，積極開展互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域立法研究，營(yíng)造良好的制度環(huán)境。

第四，明確監(jiān)管分工。“誰(shuí)家的孩子誰(shuí)抱走”，這不，互聯(lián)網(wǎng)支付歸央媽，網(wǎng)絡(luò)借貸、互聯(lián)網(wǎng)信托和互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融歸銀監(jiān)會(huì)，股權(quán)眾籌融資和互聯(lián)網(wǎng)基金銷售歸證監(jiān)會(huì)，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)歸保監(jiān)會(huì)，毫無(wú)懸念，也是對(duì)當(dāng)下分工的再確認(rèn)。一以貫之的，還是分業(yè)監(jiān)管思維，當(dāng)然這有利于明確責(zé)任，維護(hù)現(xiàn)有的監(jiān)管格局。

分工是明確了，但如何協(xié)調(diào)的問(wèn)題就來(lái)了?！耙恍腥龝?huì)”模式下的分業(yè)監(jiān)管體系，面對(duì)業(yè)態(tài)更多、客戶更雜、范圍更廣的互聯(lián)網(wǎng)金融，恐怕將更力不從心。拉上工信部、公安部、工商總局等部委一起玩也行，但關(guān)鍵還在于建立有效的協(xié)調(diào)機(jī)制，如互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管部際聯(lián)席會(huì)議。

其次是四種鼓勵(lì)－－

指導(dǎo)意見從國(guó)家部委層面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)賦予期待，肯定其不可替代的作用，并認(rèn)定為新型金融業(yè)務(wù)模式，意義重大。誰(shuí)要再說(shuō)這個(gè)意見是絆腳石，可就大大曲解了央媽等部委的良苦用心了：

第一，鼓勵(lì)積極創(chuàng)新。一是鼓勵(lì)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)開展創(chuàng)新，開發(fā)基于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的產(chǎn)品和新服務(wù)，這是傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)與服務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要路徑；二是鼓勵(lì)互聯(lián)網(wǎng)公司和電商企業(yè)設(shè)立互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)平臺(tái)，完善線上金融服務(wù)體系，并將其提到“服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的多層次金融服務(wù)體系”高度。的確，互聯(lián)網(wǎng)金融將更好地滿足中小微企業(yè)和個(gè)人投融資需求，拓展普惠金融的廣度和深度。

特別是，指導(dǎo)意見提出，支持有條件的金融機(jī)構(gòu)建設(shè)創(chuàng)新型互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)開展網(wǎng)絡(luò)銀行、網(wǎng)絡(luò)證券、網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)。這是否意味著，商業(yè)銀行設(shè)立直銷銀行乃至互聯(lián)網(wǎng)金融子公司，已是指日可待？

第二，鼓勵(lì)跨界合作。指導(dǎo)意見強(qiáng)調(diào)，鼓勵(lì)從業(yè)機(jī)構(gòu)相互合作，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。的確，互聯(lián)網(wǎng)精神之一是“開放”，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)公司、金融機(jī)構(gòu)中的不同行業(yè)以及互聯(lián)網(wǎng)金融各種業(yè)態(tài)之間，如果以開放的心態(tài)開展合作，將可能創(chuàng)新出多樣的產(chǎn)品和服務(wù)，并在此基礎(chǔ)上形成多種商業(yè)模式。指導(dǎo)意見出臺(tái)后，互聯(lián)網(wǎng)金融將告別近年來(lái)形成的野蠻生長(zhǎng)狀態(tài)，行業(yè)內(nèi)外將迎來(lái)一輪大洗牌，并購(gòu)和重組的機(jī)會(huì)將大大增加，這也是一種合作。

那誰(shuí)，以后再宣揚(yáng)什么互聯(lián)網(wǎng)金融顛覆一切、取代一切，恐怕就很傻很天真了。顛覆取代沒(méi)有可能，跨界合作不是目的，在“互聯(lián)網(wǎng)＋”時(shí)代，融合創(chuàng)新才是王道。

第三，鼓勵(lì)改善融資。互聯(lián)網(wǎng)金融有利于促進(jìn)小微企業(yè)發(fā)展和擴(kuò)大就業(yè)，從事互聯(lián)網(wǎng)金融本身也是大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新的一種方式。但部分中小從業(yè)機(jī)構(gòu)和從業(yè)者，初創(chuàng)時(shí)期缺乏資金支持，融資渠道也較為匱乏。指導(dǎo)意見拓寬要求從業(yè)機(jī)構(gòu)融資渠道、改善融資環(huán)境，提出的三個(gè)方面措施很有現(xiàn)實(shí)意義：

一是設(shè)立互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)投資基金，推動(dòng)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)基金進(jìn)行股權(quán)投資；二是鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)從業(yè)機(jī)構(gòu)在主板、創(chuàng)業(yè)板等境內(nèi)資本市場(chǎng)上市融資，打開直接融資渠道；三是鼓勵(lì)財(cái)大氣粗的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，對(duì)部分從業(yè)機(jī)構(gòu)予以支持，并將這種支持納入到支持小微企業(yè)發(fā)展的政策框架。

第四，鼓勵(lì)降低稅負(fù)。比較意外的是，指導(dǎo)意見恩威并重，提出落實(shí)和完善有關(guān)財(cái)稅政策。其中，對(duì)于業(yè)務(wù)規(guī)模較小、處于初創(chuàng)期的從業(yè)機(jī)構(gòu)，符合中小企業(yè)特別是小微企業(yè)稅收政策條件的，按規(guī)定享受稅收優(yōu)惠政策。為鼓勵(lì)創(chuàng)新，還將落實(shí)從業(yè)機(jī)構(gòu)新技術(shù)、新產(chǎn)品研發(fā)費(fèi)用稅前加計(jì)扣除政策。此外，將結(jié)合金融業(yè)營(yíng)業(yè)稅改征增值稅改革，統(tǒng)籌完善互聯(lián)網(wǎng)金融稅收政策。

在大周末隨央媽聯(lián)袂出演的十部委中，赫赫有名的財(cái)政部位居第四，排名在三個(gè)金融監(jiān)管部門之前。本來(lái)還覺(jué)得有點(diǎn)奇怪，現(xiàn)在懂了，它就是派發(fā)糖果來(lái)的。這算不算意外的驚喜呢？

再次是四項(xiàng)堅(jiān)守－－

近年來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)金融一些問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)隱患快速累積。黃震教授認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展要構(gòu)筑“三線”：把握權(quán)利義務(wù)的界線；劃定風(fēng)險(xiǎn)管理的紅線；不觸非法集資的底線。指導(dǎo)意見體現(xiàn)了這些內(nèi)容：

第一，堅(jiān)守業(yè)務(wù)邊界。互聯(lián)網(wǎng)金融可以跨界合作，但彼此的業(yè)務(wù)邊界不能抹模糊，指導(dǎo)意見對(duì)此態(tài)度堅(jiān)決。比如，將互聯(lián)網(wǎng)支付定位為支付服務(wù)中介，堅(jiān)持小額、快捷、便民、小微原則。也就是說(shuō)，資金托管什么的，就不是它該干的事兒了。又比如，將股權(quán)眾籌融資定位為指通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行公開小額股權(quán)融資的活動(dòng)，“公開”、“小額”兩個(gè)關(guān)鍵詞清晰定性，同時(shí)股權(quán)眾籌融資方應(yīng)為小微企業(yè)。

值得一提的是，P2P網(wǎng)貸明確地被定位為信息中介，只能為借貸雙方提供信息服務(wù)。目測(cè)國(guó)內(nèi)90%以上P2P不符合要求，轉(zhuǎn)型還是被包養(yǎng)？這是個(gè)問(wèn)題。當(dāng)然，對(duì)于規(guī)范發(fā)展的網(wǎng)貸平臺(tái)而言這是好事。

第二，堅(jiān)守風(fēng)險(xiǎn)底線。由于金融本身具有風(fēng)險(xiǎn)屬性，堅(jiān)守底線思維、劃出風(fēng)險(xiǎn)紅線便成為指導(dǎo)意見的重要內(nèi)容。如第三方支付機(jī)構(gòu)的客戶備付金，只能用于辦理客戶委托的支付業(yè)務(wù)，不得用于墊付基金和理財(cái)產(chǎn)品贖回；P2P網(wǎng)貸不能非法集資，不得提供增信服務(wù)；互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)產(chǎn)品，不得進(jìn)行不實(shí)陳述、片面或夸大宣傳過(guò)往業(yè)績(jī)、違規(guī)承諾收益；互聯(lián)網(wǎng)信托公司要遵守合格投資者等監(jiān)管規(guī)定，審慎甄別客戶身份。

此外，所有從業(yè)機(jī)構(gòu)都要遵循反洗錢和防范金融犯罪的相關(guān)規(guī)定，不能因合作、代理關(guān)系而降低反洗錢和金融犯罪執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)。這對(duì)不少互聯(lián)網(wǎng)公司而言，是一個(gè)很大的挑戰(zhàn)。

第三，堅(jiān)守客戶權(quán)益。互聯(lián)網(wǎng)金融外部性強(qiáng)，涉及面廣，參與其中的大多為金融知識(shí)和理財(cái)能力相對(duì)欠缺的普通民眾，因此指導(dǎo)意見涉及消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)的內(nèi)容較多：一是保護(hù)消費(fèi)者知情權(quán)，如加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品合同內(nèi)容、免責(zé)條款規(guī)定等與消費(fèi)者利益相關(guān)的信息披露工作；二是保護(hù)消費(fèi)者投訴權(quán)，建立多元化的投訴機(jī)制，出了事有機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)，有地方投訴；三是保護(hù)消費(fèi)者隱私權(quán)，完善個(gè)人信息保護(hù)的原則、標(biāo)準(zhǔn)和流程，禁止非法買賣信息。

所以，當(dāng)馬云津津樂(lè)道于分享他們所占有的海量信息時(shí)，當(dāng)百度聯(lián)手興業(yè)銀行虎視眈眈開發(fā)大數(shù)據(jù)時(shí)，應(yīng)該問(wèn)他們一句：你該怎么保護(hù)好客戶的隱私？

第四，堅(jiān)守行業(yè)自律。互聯(lián)網(wǎng)金融具有自身特點(diǎn)，在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域加強(qiáng)社會(huì)組織、行業(yè)自律組織建設(shè)和軟法治理，能夠起到更靈活有效的作用。指導(dǎo)意見也體現(xiàn)出這一精神，央媽將牽頭組建中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)，推動(dòng)協(xié)會(huì)制訂經(jīng)營(yíng)管理規(guī)則和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，推動(dòng)機(jī)構(gòu)之間的業(yè)務(wù)交流和信息共享，并明確自律懲戒機(jī)制，提高行業(yè)規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)的約束力，營(yíng)造誠(chéng)信規(guī)范發(fā)展的良好氛圍。

事實(shí)上，現(xiàn)在不少地方已經(jīng)成立了互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)等組織。需要注意的是，這些形形色色的行業(yè)協(xié)會(huì)，不要收點(diǎn)會(huì)員費(fèi)、培訓(xùn)費(fèi)就萬(wàn)事大吉，更不能淪落為一個(gè)靠賣頭銜、賣獎(jiǎng)牌創(chuàng)收的狗頭機(jī)構(gòu)。行業(yè)自律，任重道遠(yuǎn)。

可以預(yù)見的是，隨著指導(dǎo)意見的出臺(tái)，那靠打政策擦邊球進(jìn)行監(jiān)管套利的行為將難以生存，部分掛羊頭賣狗肉的企業(yè)將舉步維艱，一輪大規(guī)模的洗牌將不可避免?；ヂ?lián)網(wǎng)金融將迎來(lái)最壞的時(shí)代，更將迎來(lái)最好的時(shí)代。

事實(shí)上，無(wú)論是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)還是互聯(lián)網(wǎng)公司，近年來(lái)都在競(jìng)爭(zhēng)者加強(qiáng)了合作與融合。如恒豐銀行，將移動(dòng)金融定位為“四輪驅(qū)動(dòng)”之一，推出了直銷銀行“一貫”，希望通過(guò)發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融實(shí)現(xiàn)彎道超車。對(duì)銀行而言，如果政策允許，抓住機(jī)會(huì)去并購(gòu)一批優(yōu)質(zhì)平臺(tái)公司，也不失為一個(gè)好辦法。指導(dǎo)意見頒布之后，除了發(fā)起成立民營(yíng)銀行之外，有實(shí)力的互聯(lián)網(wǎng)公司還可以考慮入股現(xiàn)有的銀行、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)，跨界聯(lián)姻乃至融合乃是下一階段的新常態(tài)。這也將進(jìn)一步推動(dòng)大金融行業(yè)的混合所有制改革。

千呼萬(wàn)喚始出來(lái)，指導(dǎo)意見的出臺(tái)當(dāng)然是好事，但畢竟還只是原則性的框架意見。下一步，還要進(jìn)行兩個(gè)方面的努力：一是相關(guān)部門、省級(jí)政府根據(jù)指導(dǎo)意見制定具體的監(jiān)管規(guī)則或?qū)嵤┘?xì)則；二是在條件成熟之際將部分措施上升到法律層面，通過(guò)立法形式予以確立，不過(guò)這并不著急。

齊天大圣孫悟空神通廣大，有時(shí)也需要緊箍咒約束。隨著指導(dǎo)意見的出臺(tái)，互聯(lián)網(wǎng)金融的大圣已經(jīng)歸來(lái)，一個(gè)新的時(shí)代正式拉開帷幕。