互聯(lián)網金融的快速發(fā)展，對傳統(tǒng)金融產生重大沖擊，行業(yè)格局也可能因此重塑。

券商傳統(tǒng)業(yè)務受到沖擊

因證券公司不同業(yè)務的門檻和監(jiān)管不同，在互聯(lián)網金融下，其影響的程度和時間也不同。同質化，低利潤率，低技術含量的零售業(yè)務是率先受到沖擊的，而技術、資本和風控要求高的業(yè)務在后期才會受到影響?；ヂ?lián)網金融降倒逼券商盈利模式轉型，新業(yè)務和綜合業(yè)務將是重要方向。

零售業(yè)務首當其沖，資本中介業(yè)務優(yōu)勢降低?；ヂ?lián)網證券下勢必對經紀業(yè)務帶來沖擊，若經紀牌照放開，純通道業(yè)務競爭將更激烈，傭金率將大幅下降。倒逼經紀業(yè)務從純通道向提供投資咨詢增值服務轉型。在互聯(lián)網金融下，未來資本中介的格局也將發(fā)生變化，面臨來自互聯(lián)網平臺下的低資金成本沖擊，原有高利差盈利模式將難以為繼，中介業(yè)務優(yōu)勢不再。2014年經紀和兩融業(yè)務貢獻比57%，在互聯(lián)網金融下，兩融業(yè)務的貢獻將有所收窄。

證券互聯(lián)網化路徑：從導流到超級賬戶管理

互聯(lián)網證券1.0：入口導流—流量變現(xiàn)。互聯(lián)網為券商帶來的首要看點是導流，互聯(lián)網平臺擁有大容量、低成本客戶和渠道資源，將大大提升證券行業(yè)銷售能力。同時，互聯(lián)網渠道成本遠低于物理網點，券商物理網點的不足反而成為其受益于網絡渠道的有利優(yōu)勢。目前各券商都積極與互聯(lián)網企業(yè)合作，其首要目的是客戶導流。（國金、中山與騰訊合作、廣發(fā)與新浪等合作）。導流之后變是變現(xiàn)，通過提供多樣化的服務和產品將導流的客戶變?yōu)橛行Э蛻魧崿F(xiàn)流量變現(xiàn)。

互聯(lián)網證券2.0：價值挖掘—賬戶管理?；ヂ?lián)網證券第一步是流量導入和變現(xiàn)，但這僅僅是開始，互聯(lián)網證券的關鍵在于客戶價值挖掘，通過互聯(lián)網平臺實現(xiàn)客戶導入、客戶沉淀，進而實現(xiàn)價值挖掘。實現(xiàn)利用互聯(lián)網平臺完成客戶消費、理財、交易、投資和融資的賬戶管理功能，通過整合場內和場外兩層級的產品交易能力，以證券賬戶為核心，打造為客戶提供一站式、多元化的金融解決方案。

互聯(lián)網證券3.0：超級賬戶管理。隨著互聯(lián)網金融深化，賬戶功能將進一步升級，未來證券賬戶不是局限于體系內的金融投資理財、交易功能，而是具有打通體系內和體系外的全功能，是集綜合業(yè)務、產品、服務于一體的超級大平臺，具有證券賬戶、資管賬戶、期貨賬戶、信用賬戶、場外市場賬戶、港股簿記賬戶、非金融服務賬戶的全功能賬戶。未來可實現(xiàn)客戶名下資產全景展示、多賬戶交易、全產品在線購買、轉賬支付、生活服務等綜合服務需求。國泰君安推出的“君弘一戶通賬戶”是未來超級賬戶的雛形，可以統(tǒng)一管理客戶在國泰君安旗下的證券賬戶、資管賬戶、期貨賬戶、信用賬戶、場外市場賬戶等各類實體賬戶，是行業(yè)發(fā)展的方向。

未來商業(yè)模式：走向商業(yè)互聯(lián)網化

互聯(lián)網趨勢下，證券公司商業(yè)模式將迎來業(yè)務創(chuàng)新、模式創(chuàng)新、價值創(chuàng)新?；ヂ?lián)網金融以產品為媒介提供資金和支持匹配的平臺，完成資金融通，賬戶衍生出各類貨幣，實現(xiàn)支付、交易、消費等多功能，體現(xiàn)移動金融，將加速券商服務理念及業(yè)務模式創(chuàng)新，促使其由“行商”向“網商”轉變。倒逼傳統(tǒng)券商從“以我為主”，“以業(yè)務供給為導向”的商業(yè)模式向“用戶體驗”為主，以客戶需求為導向的商業(yè)模式。

自助化、碎片化。隨著互聯(lián)網技術持續(xù)發(fā)展，金融服務對物理場所和時間的依賴度將越來越低，逐漸向互聯(lián)網、移動互聯(lián)網遷移，用戶更傾向于通過終端設備，隨時隨地地、自助式地獲取資訊，完成交易和服務。證券業(yè)“互聯(lián)網屬性”將持續(xù)加強，同時證券業(yè)務營銷手段和服務途徑也更網絡化，金融服務走向自助化和碎片化。

產品化、標準化。隨著社會財富的不斷增長，對投融資的需求也將不斷被激活和釋放，對金融服務的需求也快速膨脹，提供給社會資金的選擇方式也將走向產品化和標準化?；ヂ?lián)網金融平臺將是標準化金融產品的重要載體，行業(yè)將涌現(xiàn)一批平臺式的“金融超市”。

商務化、賬戶化。未來證券互聯(lián)網將在“客戶導流”和“證券交易電子化”的基礎上進行延伸和擴展，升級為“證券商業(yè)網絡化”，最終實現(xiàn)通過互聯(lián)網和移動互聯(lián)網建立的完整線上業(yè)務流程和商業(yè)模式，實現(xiàn)客戶開發(fā)和維護、營銷、交易、清算結算等所有商業(yè)活動的完全在線化，從“技術革命”演進到真正的“模式革命”。同時，未來互聯(lián)網金融將圍繞證券公司五大基礎功能提供綜合金融服務，打造綜合賬戶、支付通路、移動客戶端等在內的完整“賬戶生態(tài)系統(tǒng)”，實現(xiàn)業(yè)務創(chuàng)新和產品創(chuàng)新，并通過賬戶和客戶端應用實現(xiàn)價值。

全新生態(tài)格局：誰主沉浮？

在券商“觸網”和互聯(lián)網“金融化”的趨勢下，證券業(yè)不僅迎來原有競爭格局的變化，還面臨外來進入者的格局重塑。BAT企業(yè)、垂直領域服務商已在陸續(xù)進軍證券業(yè)，互聯(lián)網金融的滲透最直接的是長尾客戶互聯(lián)網化，加速線上線下新老客戶、零售客戶、高凈值客戶、機構客戶分層，同時也將引發(fā)行業(yè)商業(yè)模式的新變革?；ヂ?lián)網下證券業(yè)將重新洗牌，未來有望形成大型券商的綜合服務型、中小券商的特色服務型、大型平臺服務商、垂直領域服務商平臺型多業(yè)態(tài)模式。

大型券商綜合服務型。大型券商綜合平臺強，存量客戶資源多，在互聯(lián)網金融趨勢下，易受到傭金戰(zhàn)流失客戶的威脅。他們更多采取構建互聯(lián)網業(yè)務平臺，建立綜合賬戶體系，提供全產業(yè)鏈，多元化金融服務的方式應對挑戰(zhàn)。大型券商將定位于全功能、多服務的發(fā)展模式。國泰君安、廣發(fā)、海通都建立互聯(lián)網金融部、發(fā)展互聯(lián)網業(yè)務平臺迎接互聯(lián)網。

中小型券商特色服務型。中小型券商資本規(guī)模、網點數(shù)量偏少。在市場化競爭加劇和互聯(lián)網金融滲透下，中小券商面臨解決客戶積累和盈利模式轉型問題，他們會采取積極擁抱互聯(lián)網，與互聯(lián)網巨頭或掌握巨量客戶數(shù)據的平臺公司結成戰(zhàn)略同盟，聚焦核心業(yè)務發(fā)展。通過在線理財、線下咨詢、聯(lián)合品牌推廣等合作形式，以低成本的價格優(yōu)勢快速導入網站或平臺客戶流量，通過低價策略與互聯(lián)網渠道相結合，迅速聚集客戶資產，結合自身資源稟賦打造特色化服務模式。如：國金證與騰訊達成戰(zhàn)略合作推出“傭金寶”，中山與騰訊合作自選股平臺，齊魯與阿里合作在互聯(lián)網上建立網上商城，華創(chuàng)引入第三方支付公司證通電子公司，建立華創(chuàng)證券網上商城。方正與阿里合作建立網上商城—天貓“泉友會旗艦店”，長城與騰訊合作建網上商城—“長城證券拍拍商城”，東吳與同花順進行戰(zhàn)略合作。

垂直服務商平臺服務型。垂直領域金融服務商通過為證券公司提供相應的金融軟件設計、制作等服務，這類公司希望進入證券領域拓寬業(yè)務邊界，挖掘客戶價值。將通過提供廉價甚至免費的交易通道，獲取客戶資產、數(shù)據和流量，將證券業(yè)務打造為其業(yè)務生態(tài)圈的一環(huán)。商圈平臺內豐富的場景應用可從多個渠道為證券業(yè)務導入客戶流量，并對客戶形成巨大粘性。2014年7月大智慧收購湘財證券、2015年4月東方財富收購同信證券，垂直型企業(yè)東方財富、大智慧、同花順等金融服務商也是互聯(lián)網金融的受益者。

大型BAT企業(yè)商圈服務型。BAT借助龐大的客戶基礎和豐富的互聯(lián)網運營經驗在積極試水證券業(yè)務，跨界而來的互聯(lián)網企業(yè)具有客戶資源，大數(shù)據資源、云服務等優(yōu)勢，可將客戶的經濟活動和金融活動緊密連接起來，全面獲取客戶的消費、投資等活動的海量大數(shù)據，配合數(shù)據挖掘技術的應用，可對客戶信用度、風險偏好，投資資產進行精確識別。未來阿里、騰訊、百度將是互聯(lián)網證券的較大受益者。