九鼎投資與中科招商的示范效應(yīng)正帶動(dòng)各類(lèi)PE爭(zhēng)相涌入新三板。日前，山東昌潤(rùn)創(chuàng)業(yè)投資股份有限公司公告了最終版本的股份轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)，不出意外的話，不日，其就將在新三板正式掛牌。

和其他已經(jīng)掛牌或擬掛牌的新三板PE機(jī)構(gòu)不同的是，昌潤(rùn)創(chuàng)投的實(shí)際控制人是聊城市國(guó)資委，這意味著新三板將迎來(lái)首家國(guó)資控股PE機(jī)構(gòu)。

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純國(guó)資屌絲版PE

資料顯示，昌潤(rùn)創(chuàng)投成立于2008年，此后，經(jīng)過(guò)幾次增資和股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)刂构_(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)簽署日，昌潤(rùn)投資控股集團(tuán)有限公司持有昌潤(rùn)創(chuàng)投99.2%的股份，為公司的控股股東，另外一名股東是聊城昌潤(rùn)大酒店有限責(zé)任公司，該酒店是昌潤(rùn)集團(tuán)的全資子公司。而昌潤(rùn)集團(tuán)又是聊城市國(guó)資委下屬的全資子公司，故昌潤(rùn)創(chuàng)投的實(shí)控人為聊城市國(guó)資委。

新三板論壇注意到，從規(guī)模來(lái)看，和九鼎投資、中科招商、天星資本等“高大上”的PE相比，昌潤(rùn)創(chuàng)投簡(jiǎn)直就是"屌絲版"。

截至說(shuō)明書(shū)出具日，昌潤(rùn)創(chuàng)投投資項(xiàng)目?jī)H有8個(gè)，其中直接投資項(xiàng)目4個(gè)，間接投資項(xiàng)目3個(gè)，直接與間接混合投資項(xiàng)目1個(gè)，累計(jì)投資金額11544萬(wàn)元。目前，昌潤(rùn)創(chuàng)投尚無(wú)已退出項(xiàng)目，參投私募股權(quán)基金及股權(quán)投資平臺(tái)有4個(gè)。

這8個(gè)項(xiàng)目中，據(jù)透露，已有1個(gè)投資項(xiàng)目正在IPO輔導(dǎo)階段，2個(gè)投資項(xiàng)目已完成新三板掛牌，1個(gè)投資項(xiàng)目已在新三板預(yù)披露，2個(gè)投資項(xiàng)目開(kāi)始啟動(dòng)IPO籌備程序，1個(gè)投資項(xiàng)目開(kāi)始啟動(dòng)新三板籌備程序。

在IRR（內(nèi)部收益率）這項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)上，參照已掛牌同行業(yè)企業(yè)披露的估值方法，昌潤(rùn)創(chuàng)投對(duì)所投的9個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行了估值——14929萬(wàn)元，綜合IRR為10.01%。

國(guó)企改革大潮中掛牌惹人遐想

伴隨著國(guó)企改革深入，越來(lái)越多的國(guó)有企業(yè)在新三板掛牌。數(shù)據(jù)顯示，今年二季度以來(lái)，有超過(guò)100家國(guó)有企業(yè)在新三板掛牌。

各地方政府發(fā)出的政策風(fēng)向標(biāo)也顯示，下一步新三板會(huì)逐步成為本輪國(guó)企改革的重要資本整合平臺(tái)。山東和廣東都提出要進(jìn)一步推動(dòng)一批有發(fā)展前景并且符合新三板條件的權(quán)屬企業(yè)實(shí)現(xiàn)掛牌，提高國(guó)有資本證券化水平。

此前，中國(guó)最大的創(chuàng)業(yè)投資公司，深圳國(guó)資委控股的深創(chuàng)投，坊間也曾流傳其意欲登陸新三板的消息。如今，同是地方國(guó)資控股PE機(jī)構(gòu)，作為小弟的昌潤(rùn)創(chuàng)投卻要捷足先登了。

值得一提的是，同樣有著國(guó)資背景，浙江省國(guó)資委參股的浙商創(chuàng)投也已經(jīng)進(jìn)入掛牌新三板的排隊(duì)隊(duì)伍中，并已獲得第一輪反饋意見(jiàn)。可以預(yù)見(jiàn)，在國(guó)企改革的大潮中，未來(lái)，會(huì)有越來(lái)越多國(guó)資控股或參股PE機(jī)構(gòu)“搶灘”新三板。

但從業(yè)績(jī)來(lái)看，昌潤(rùn)創(chuàng)投可謂相當(dāng)不理想，2015年1-4月、2014年和2013年，公司營(yíng)業(yè)收入僅分別為8萬(wàn)元、59萬(wàn)元和243萬(wàn)元。而2015年1-4月、2014年和2013年凈利潤(rùn)分別為-82萬(wàn)元、51萬(wàn)元和366萬(wàn)元。

昌潤(rùn)創(chuàng)投解釋?zhuān)捎诠竟蓹?quán)投資項(xiàng)目數(shù)量有限，且投資時(shí)間主要集中在2011年至2013年，尚未產(chǎn)生收入，同時(shí)利息收入減少，致使公司的利潤(rùn)規(guī)模逐年下降。