（一）“非法集資”

股權眾籌模式的出現(xiàn)沖擊了傳統(tǒng)的“公募”與“私募”的劃分界限 ，也使得“非法集資”風險成為股權眾籌亟需防控的主要風險之一。我國《公司法》規(guī)定，非上市公司的股東人數(shù)不能超過200人，所以以原始股權作為回報時，需控制投資人數(shù)。證券法規(guī)定，向不特定或特定對象發(fā)行證券累計超過200人的行為屬公開發(fā)行證券，這一行為必須通過證監(jiān)會或國務院授權的部門核準才能進行。股權眾籌作為新興的融資模式，以互聯(lián)網作為融資平臺，其涉及的人群之廣、數(shù)額之大往往使其極容易觸及法律禁止的“紅線”。

（二）控制資金流

股權眾籌平臺的主要作用在于利用互聯(lián)網對富余資本在籌資者與投資者之間進行優(yōu)化配置，以提高富余資本的利用效率，從而解決由于信息不對稱所帶來的資本資源浪費的問題。基于上述認知，股權眾籌平臺主要是發(fā)揮著中介的作用，以撮合投融資交易的實現(xiàn)。一旦股權眾籌平臺在中介過程中能夠控制資金的利用與流動，則投資人的資金便存在為平臺所挪用的可能，一旦資金遭受損失而難以彌補，這對投資者與籌資者而言，無疑都是利益的極大損失。因此，出于對資金安全性的考慮，平臺是不能經手或負責管理資金的，一般可選擇托管給可信任的第三方平臺或銀行，由投資者與籌資者協(xié)商約定向托管方支付一定的管理費用。

另外，眾籌平臺本身也不得從事與其業(yè)務范圍相關的融資活動。眾籌平臺不得通過本機構互聯(lián)網平臺為自身或關聯(lián)企業(yè)融資，不得提供擔保或進行股權代持，不得提供股權或其他形式的有價證券的公開轉讓服務，不得利用平臺自身又是獲取投資機會或誤導投資者，不得向非實名注冊用戶宣傳或推介融資計劃，不得就融資計劃向實名注冊用戶提供具有清香型的投資分析或投資建議，不得從事證券承銷、投資顧問、資產管理等證券期貨經營機構業(yè)務，不得以融資計劃的銷售業(yè)績作為員工或代理商的獎勵標準。

當眾籌平臺不再提供眾籌融資服務或因經營不善等原因出現(xiàn)破產倒閉情形的，應當及時公告并向當?shù)刂袊C監(jiān)會派出機構和中國證券業(yè)協(xié)會報告，并對已有眾籌融資計劃的后續(xù)事宜做出妥善安排。

關于入資方式，“法無明文規(guī)定不為罪”，在法律尚未明文禁止的范圍內，允許平臺就入資的方式進行適當?shù)膭?chuàng)新或變通，以防止踏入法律的禁域。但入資方式的創(chuàng)新或變通又不得違背籌資的安全性要求或法律規(guī)定的初衷，否則便會滑向非法的領域。因此，從合理規(guī)制入資方式的角度出發(fā)，不允許股權眾籌平臺誘導先成立有限合伙公司再融資，并嚴格限制人數(shù)和金額。

劉華鵬老師在農業(yè)銀行講授互聯(lián)網金融

（三）防止項目審核推薦涉及的欺詐

陽光是最好的防腐劑?；ヂ?lián)網的發(fā)展一方面使得信息傳遞便捷化，但另一方面虛擬化也為極大地提高了欺詐的可能性。因此為了防止項目審核推薦中極易發(fā)生的欺詐風險，應盡快建立風險提示、信息披露制度以及信用體制。

1.風險提示和信息披露制度

眾籌平臺機構應持續(xù)開展眾籌融資知識普及和風險教育活動，必須向潛在的投資者在顯要位置提示眾籌中潛在的風險，明確各方責任與義務，并與投資者簽訂投資風險揭示書，確保投資者充分知悉投資風險以及發(fā)生爭議的解決辦法。同時，眾籌平臺不得就融資計劃向實名注冊用戶提供具有傾向性的投資分析或投資建議，確保了眾籌平臺在投資風險防范上始終保持中立的態(tài)度。同時，中國證券業(yè)協(xié)會也應當對眾籌融資行業(yè)發(fā)展及風險情況進行檢測，并向中國證監(jiān)會報告。發(fā)行人及其他信息披露義務人應當及時履行信息披露義務，依法披露的信息，必須真實、準確、完整，不得有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。發(fā)行人及其他信息披露義務人應就公平披露原則根據(jù)定期報告制度公開承諾并履行信息披露義務。

作為眾籌中介機構，應制定完善、及時的信息披露制度。不再提供眾籌融資服務或因經營不善等原因出現(xiàn)破產倒閉情形的，應當及時公告并向相關部門報告，并對已有眾籌融資計劃的后續(xù)事宜做出妥善安排。針對項目發(fā)行人，為保護投資者利益，發(fā)行人要向眾籌平臺以及投資人定期披露有關項目的運行狀態(tài)的信息，并每年提交企業(yè)運行和財務狀況的年度報告，并及時披露影響或可能影響投資者權利的重大信息。存在虛假陳述的，致使投資者遭受損失的，發(fā)行人及其他信息披露義務人應承擔相應的民事賠償責任。

2.建立信用體制

健全的信用機制對于各行業(yè)發(fā)展都是必不可少的前提，而國內的信用現(xiàn)狀存在個人資產類信息的不透明，信用數(shù)據(jù)體系混亂，虛假信息叢生，缺乏信用審查和制裁的措施等問題。

（1）加強眾籌平臺的信用審核

在眾籌行業(yè)內建立適合行業(yè)通行的易操作的信用審查機制并非易事，特別是加強眾籌平臺的信用審核是一種較好的解決辦法。目前眾籌平臺對于項目團體的資產評估審查需要耗費大量的成本，因此，與預期風險的大小相比，眾籌平臺寧可只做簡單深入的資質審核，而并非細致的資產評估。但是，成本高不應該成為信用審查不嚴格的理由，嚴格的審查機制主要目的在于為保護投資人利益，為之提供更為透明項目方信息，增加投資人對于眾籌模式的信任，促進眾籌在更大的市場上推廣和發(fā)展。

眾籌平臺在這種信用制度中應起到關鍵作用。在信用機制混亂和缺失的當下，在眾籌業(yè)內建立一套信用機制關鍵在于眾籌平臺應對項目方進行信用審核，例如可以對投融資雙方進行實名認證，對用戶信息的真實性進行必要審核，要求其發(fā)布真實的融資計劃書，在融資計劃書中充分揭示投資風險，并披露募集資金不足或超額募資時的處理辦法以及其他重大信息。融資計劃書應當包括但不限于創(chuàng)始人及主要管理人員的姓名、從業(yè)簡歷、學歷及其兼職情況等信息。并監(jiān)督項目方在成功籌集后的資金使用情況和運作情況。眾籌平臺應對融資雙方的信息進行妥善保管

（2）建立相關資料庫和誠信檔案

在加強眾籌平臺信用審核的同時也可由相關部門，如中國證券業(yè)協(xié)會，建立融資者、眾籌平臺及其從業(yè)人員從事眾籌融資活動的資料庫和誠信檔案，并通過適當方式公布。眾籌平臺若發(fā)現(xiàn)欺詐行為或其他損害投資者利益的情形，應及時終止眾籌活動，取消融資者的融資資格，并督促相關各方及時返還全部投資者已繳納的款項及其利息。對于失信的情況，眾籌平臺應當對其負部分責任，這樣可以加強眾籌平臺對于項目審核情況的主動性。針對失信的法人、自然人和其他組織建立業(yè)內的黑名單，并與銀行等其他金融機構共享信息。除此之外，還應由相關部門對眾籌平臺的信用作出信用審核，對信用審核不達標的眾籌平臺加以制裁；由中國證券業(yè)協(xié)會對眾籌平臺開展自律檢查，對違反自律規(guī)則的機構和人實施紀律懲戒。

（四）防控知識產權風險

大多眾籌項目并沒有申請專利權或著作權，無法依據(jù)知識產權法保護其權益。因此，在一個項目眾籌所需的時間里，就會有一些人借此剽竊這個產品創(chuàng)意。盜版商甚至可以通過率先量產的方式在市面上銷售仿造品，反而使得眾籌項目失去了創(chuàng)新性。

國內的眾籌平臺目前的做法是對發(fā)起人進行提醒，建議項目發(fā)起人先申請著作權，再將項目上線以籌集資金。同時也會也會提供項目著作權申請的相關資料，協(xié)助項目發(fā)起人獲得版權的相關文件，再對項目進行眾籌，從而保護知識產權。此外對于創(chuàng)意有核心價值的信息眾籌平臺會考慮不公開并進行說明。

筆者認為，要讓受眾在了解眾籌項目的基礎上保護發(fā)起人的創(chuàng)意和知識產權，要從投資者和發(fā)起人兩方面入手：一方面，眾籌平臺應提高眾籌投資者的準入門檻，對投資者資格進行審核，不能讓沒有投資意愿的人渾水摸魚在平臺上竊取他人的創(chuàng)意。甚至可以只在平臺公開眾籌項目的部分創(chuàng)意，讓有意愿投資的投資者與發(fā)起人進行線下約談；另一方面，發(fā)起人應在其發(fā)布的項目信息上多費心思，其項目最核心的創(chuàng)意或技術不能輕易公開，只有在與有意愿投資的投資人進行深入交流后才告知核心創(chuàng)意或技術的所在，以保護其知識產權不受侵犯。