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林少剛:企業(yè)財務(wù)報表之利潤表最關(guān)鍵的8個方面
2016-07-06 2316
企業(yè)財務(wù)報表之利潤表最關(guān)鍵的8個方面

    1、好企業(yè)的銷售成本越少越好

    只有把銷售成本降到最低,才能夠把銷售利潤升到最高。盡管銷售成本就其數(shù)字本身并不能告訴我們公司是否具有持久的競爭力優(yōu)勢,但它卻可以告訴我們公司的毛利潤的大小。通過分析企業(yè)的利潤表就能夠看出這個企業(yè)是否能夠創(chuàng)造利潤,是否具有持久競爭力。企業(yè)能否盈利僅僅是一方面,還應(yīng)該分析該企業(yè)獲得利潤的方式,它是否需要大量研發(fā)以保持競爭力,是否需要通過財富杠桿以獲取利潤。通過從利潤表中挖掘的這些信息,可以判斷出這個企業(yè)的經(jīng)濟增長原動力,因為利潤的來源比利潤本身更有意義。

 

    2、長期盈利的關(guān)鍵指標是毛利率

    企業(yè)的毛利潤是企業(yè)的運營收入之根本,只有毛利率高的企業(yè)才有可能擁有高的凈利潤。我們在觀察企業(yè)是否有持續(xù)競爭優(yōu)勢時,可以參考企業(yè)的毛利率。毛利率在一定程度上可以反映企業(yè)的持續(xù)競爭優(yōu)勢如何。如果企業(yè)具有持續(xù)的競爭優(yōu)勢,其毛利率就處在較高的水平,企業(yè)就可以對其產(chǎn)品或服務(wù)自由定價,讓售價遠遠高于其產(chǎn)品或服務(wù)本身的成本。如果企業(yè)缺乏持續(xù)競爭優(yōu)勢,其毛利率就處于較低的水平,企業(yè)就只能根據(jù)產(chǎn)品或服務(wù)的成本來定價,賺取微薄的利潤。如果一個公司的毛利率在40%以上,那么該公司大都具有某種持續(xù)競爭優(yōu)勢;毛利率在40%以下,其處于高度競爭的行業(yè);如果某一個行業(yè)的平均毛利率低于20%,那么該行業(yè)一定存在著過度競爭。

 

    3、特別關(guān)注銷售費用

    企業(yè)在運營的過程中都會產(chǎn)生銷售費用,銷售費用的多少直接影響企業(yè)的長期經(jīng)營業(yè)績。關(guān)注時可與收入進行掛鉤來考核結(jié)構(gòu)比的合理性,另外,對于固定性的費用可變固定為變動來進行管控。

 

    4、衡量銷售費用及一般管理費用的高低

    在公司的運營過程中,銷售費用和一般管理費用不容輕視。我們一定要遠離那些總是需要高額銷售費用和一般管理費用的公司,努力尋找具有低銷售費用和一般管理費用的公司。一般來說,這類費用所占的比例越低,公司的投資回報率就會越高。如果一家公司能夠?qū)N售費用和一般管理費用占毛利潤的比例控制在30%以下,那就是一家值得投資的公司。但這樣的公司畢竟是少數(shù),很多具有持續(xù)競爭優(yōu)秀的公司其比例也在30%——80%之間,也就是說,如果一家或一個行業(yè)的這類費用比例超過80%,那就可以放棄投資該家或該類行業(yè)了。

 

    5、遠離那些研究和開發(fā)費用高的公司

    那些必須花費巨額研發(fā)開支的公司都有在競爭優(yōu)勢上的缺陷,這使得他們將長期經(jīng)營前景置于風(fēng)險中,投資他們并不保險。那些依靠專利權(quán)或技術(shù)領(lǐng)先而維持競爭優(yōu)勢的企業(yè),其實并沒有擁有真正持續(xù)的競爭優(yōu)勢,因為一旦過了專利權(quán)的保護期限或新技術(shù)的出現(xiàn)替代,這些所謂的競爭優(yōu)勢就會消失,如果企業(yè)要維持競爭優(yōu)勢,就必須花費大量的資金和精力在研發(fā)新技術(shù)和新產(chǎn)品上,也就會導(dǎo)致了凈利潤減少。

 

    6、不要忽視折舊費用

    折舊費用對公司的經(jīng)營業(yè)績的影響是很大的,在考察企業(yè)是否具有持續(xù)競爭優(yōu)勢的時候,一定要重視廠房、機器設(shè)備等的折舊費。

 

    7、利息支出越少越好

    和同行業(yè)的其他公司相比,那些利息支出占營業(yè)收入比例最低的公司,往往是最具有持續(xù)競爭優(yōu)勢的。利息支出是財務(wù)成本,而不是運營成本,其可以作為衡量同一行業(yè)內(nèi)公司的競爭優(yōu)勢,通常利息支出越少的公司,其經(jīng)營狀況越好。

 

    8、計算經(jīng)營指標不可忽視非經(jīng)常性損益

在考察企業(yè)的經(jīng)營狀況時,一定要排除非經(jīng)常性項目這些偶然性事件的收益或損失,然后再來計算各種經(jīng)營指標。畢竟,這樣的非經(jīng)常性損益不可能每年都發(fā)生。還要考慮所得稅的影響以分析凈利率。

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