近年來(lái)，企業(yè)并購(gòu)蔚為風(fēng)潮，新企業(yè)并購(gòu)舊企業(yè)已不新奇，大企業(yè)并購(gòu)小企業(yè)正大行其道，種種并購(gòu)類(lèi)型，讓人看得眼花繚亂，目不暇給，許多人原本在公司里做得好好的，數(shù)十年如一日，卻可能在一夕間換了老板，甚至換了一家公司，讓人十分感慨，當(dāng)然，在感慨的同時(shí)，也還不能忽略了企業(yè)并購(gòu)中的一些法律問(wèn)題。詳見(jiàn)下文。

    所謂并購(gòu)，乃是合并（merger）與收購(gòu)（acquisition）的簡(jiǎn)稱(chēng)。合并是指兩家公司合并，不透過(guò)解散清算程序合為一家公司的行為，收購(gòu)則是指一家公司以現(xiàn)款、債權(quán)或股票購(gòu)買(mǎi)另一家公司股票，對(duì)公司取得實(shí)際掌控權(quán)之行為。

    公司并購(gòu)在法律層面的考量上可分三階段觀察：一、并購(gòu)前之法律風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估及保秘協(xié)定之簽署。二、并購(gòu)程序中之法律審查。三、并購(gòu)后之法律問(wèn)題處理。以下將循此三階段分析之：

    一、并購(gòu)前之法律風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估及保密協(xié)定之簽署

    （一）并購(gòu)前之法律風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

    所謂法律風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，即是要評(píng)估并購(gòu)行為是否為法律所許，法律是否對(duì)行業(yè)別或并購(gòu)行為有特別規(guī)定。須知，并購(gòu)行為因動(dòng)輒牽動(dòng)市場(chǎng)整體生態(tài)，對(duì)產(chǎn)業(yè)影響至巨，所以為防范未燃，法律會(huì)對(duì)之有一定規(guī)范。此間最重要者，厥為公平交易法、公司法及證券交易法之規(guī)定。

    1、公平交易法

    公平交易法著眼于市場(chǎng)壟斷及不公平交易之防范，基本上并不介入小型企業(yè)之合并、結(jié)合，但若合并造成市場(chǎng)巨大變化或規(guī)模龐大，則公平交易委員會(huì)則會(huì)要前應(yīng)事前審核許可。故在評(píng)估法律風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，須先查明并購(gòu)是否是屬于事先審核的樣態(tài)。

    2、公司法

    在公司法關(guān)系企業(yè)章中，對(duì)何謂關(guān)系企業(yè)有明確定義，若收購(gòu)股票到一定比例，則雙方會(huì)成立關(guān)系企業(yè)的關(guān)系，若成為關(guān)系企業(yè)，則須受較嚴(yán)格的規(guī)范，若不欲受此規(guī)范，在收購(gòu)比例上即應(yīng)有所調(diào)整。

    3、證券交易法

    在透過(guò)買(mǎi)入股權(quán)取得經(jīng)營(yíng)權(quán)的模式，須注意證券交易法的規(guī)范，不得有內(nèi)線交易或提早揭露資訊意圖影響行情之行為。

    （二）保密協(xié)定之簽署

    無(wú)論是并購(gòu)方或被并購(gòu)方，其在并購(gòu)過(guò)程皆會(huì)揭露許多機(jī)密資料，此資料一旦流出，對(duì)雙方將有極大影響，所以雙方在資料揭露予對(duì)方前，會(huì)要求先簽訂保密契約書(shū)，互相約定此資料不得揭露予第三人。

    二、并購(gòu)程序中之法律審查

    （一）審核評(píng)估

    公司初步?jīng)Q定并購(gòu)對(duì)象后，即應(yīng)開(kāi)始審核評(píng)估。于此皆段應(yīng)廣泛要求被并購(gòu)公司提出各項(xiàng)資料，以便進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)推估以及各項(xiàng)成本分析。此階段因是決定是否并購(gòu)的前置步驟，所以各項(xiàng)資料須詳細(xì)評(píng)估審閱，以利求得被并公司的正確資產(chǎn)、并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)以為適當(dāng)決定。在法律方面，首重各項(xiàng)契約審核，公司所有之權(quán)利及所應(yīng)負(fù)擔(dān)之義務(wù)應(yīng)藉契約詳為審查。其中有關(guān)借貸、擔(dān)保之契約，悠關(guān)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)至巨，須詳為審查。晚近，因智財(cái)工業(yè)發(fā)達(dá)，有些公司之智財(cái)價(jià)值甚至遠(yuǎn)勝于其有形資產(chǎn)，所以，公司有何智財(cái)方面的財(cái)產(chǎn)應(yīng)詳為查明（例如已申請(qǐng)之商標(biāo)、專(zhuān)利權(quán)或獲得授權(quán)之證明），現(xiàn)今的并購(gòu)，有時(shí)候，目的僅是為了取得某些授權(quán)，而非著眼于公司的有形資產(chǎn)，所以智財(cái)契約之審查須極為謹(jǐn)慎。另外，臺(tái)灣企業(yè)盛行五鬼搬運(yùn)，企業(yè)負(fù)責(zé)人往往制造一些假契約，將公司資產(chǎn)搬到自己口袋里，故在審查契約時(shí)，應(yīng)將與關(guān)系人有關(guān)之契約調(diào)查清楚，當(dāng)然，關(guān)系人會(huì)利用假人頭讓查核困難，所以配合財(cái)務(wù)報(bào)表，追蹤資金流向，將有問(wèn)題契約追出來(lái)，便考驗(yàn)律師或法務(wù)人員的本事了。

    （二）程序

    完成了審核評(píng)估后，接著就要進(jìn)行并購(gòu)程序了。此階段，因已確定并購(gòu)政策，故只要按法定程序一步一步走即可，此程序大體可分為：

    1、合并（或收購(gòu)）契約之簽署

    合并（或收購(gòu)）契約表彰雙方合并（或收購(gòu)）關(guān)系之發(fā)生，雙方何者為存續(xù)公司，何者為消滅公司或二者皆消滅而成立一新設(shè)公司、股權(quán)價(jià)值約定、總購(gòu)買(mǎi)股數(shù)及金額、交割義務(wù)、付款期限及權(quán)利資格之擔(dān)保等等，皆須明訂于契約中。原則上，合并契約須經(jīng)股東會(huì)核準(zhǔn)，目前實(shí)務(wù)上是由董事會(huì)擬訂契約并簽署后交由股東會(huì)認(rèn)可。

    2、融資契約之進(jìn)行

    融資購(gòu)并已日漸成為常態(tài)，亦即企業(yè)藉由向銀行或金融機(jī)購(gòu)借貸資金以為購(gòu)并之用，藉由融資，小公司吃掉大公司的戲碼就上演了，以前網(wǎng)路熱時(shí)，網(wǎng)路公司因股價(jià)超高，致市值也水漲船高，也許只是幾十人的公司，市值卻是上千人公司的數(shù)倍，此時(shí)，小公司即可運(yùn)用此優(yōu)勢(shì)，向銀行借貸而拿到自己所缺的東西（例如某樣網(wǎng)路上的關(guān)鍵技術(shù)），大家可以想象，這些公司拿到他要的東西后會(huì)怎樣?積極裁員恐怕是免不了的。現(xiàn)在網(wǎng)路股走下坡了，但融資購(gòu)并仍是常用的并購(gòu)手段。所以，采融資進(jìn)行并購(gòu)，就要洽詢(xún)銀行團(tuán)，談定利率，簽訂融資契約，以為支付并購(gòu)所需之資金。

    3、公交會(huì)審核

    前已言及，公交會(huì)對(duì)影響市場(chǎng)之合并、結(jié)合案，要求事先送審，故在董事會(huì)通過(guò)合并之決議后就應(yīng)送審了，至于何種情形須送審，只要符合以下三種情形之一，即須送審：

    （1）事業(yè)因結(jié)合而使其市場(chǎng)占有率達(dá)三分之一者；

    （2）參與結(jié)合之一事業(yè)，其市場(chǎng)占有率達(dá)四分之一者;

    （3）參與結(jié)合之一事業(yè)，其上一會(huì)計(jì)年度之銷(xiāo)售金額，超過(guò)中央主管機(jī)關(guān)所公告之金額者（目前為新臺(tái)幣五十億元）。

    4、股東會(huì)核可

    公交會(huì)許可公司合并后，即可將合并案報(bào)請(qǐng)股東會(huì)通過(guò)，此項(xiàng)股東會(huì)決議須有已發(fā)行股份總數(shù)四分之三以上股東出席，出席股東表決權(quán)過(guò)半數(shù)之同意始可。不同意的股東此時(shí)可以表示異議，放棄表決權(quán)，請(qǐng)求公司按公平價(jià)格收買(mǎi)其股份。

    5、制資產(chǎn)負(fù)債表、財(cái)產(chǎn)目錄并通知債權(quán)人

    因?yàn)楹喜o(wú)債權(quán)人參與及表示意見(jiàn)的機(jī)會(huì)，故公司決議合并后，應(yīng)通知債權(quán)人，使其知悉合并事宜，債權(quán)人得表示異議，要求公司清償或提供擔(dān)保，若公司不為清償或提供擔(dān)保，則此合并不得對(duì)抗債權(quán)人。

    6、向經(jīng)濟(jì)部申請(qǐng)專(zhuān)案合并及向證期會(huì)申請(qǐng)合并公開(kāi)發(fā)行新股

    向經(jīng)濟(jì)部申請(qǐng)目的乃在求能適用產(chǎn)業(yè)升級(jí)條例所規(guī)定之合并租稅獎(jiǎng)例，而合并后自然須以新股代舊股，故須向證期會(huì)申請(qǐng)發(fā)行新股。

    7、辦理變更登記

    公司于合并后，應(yīng)為存續(xù)公司之變更登記及消滅公司之解散登記并辦理新股換發(fā)事宜。

    8、召開(kāi)新股東會(huì)

    存續(xù)公司之董事會(huì)即合并后之股東會(huì)，向股東會(huì)報(bào)告合并事項(xiàng)執(zhí)行情形。

    三、并購(gòu)后之法律問(wèn)題處理

    并購(gòu)?fù)瓿珊?，法律?wèn)題仍未結(jié)束，因?yàn)闊o(wú)論員工問(wèn)題及其他權(quán)利義務(wù)整合問(wèn)題都尚待解決。

    （一）員工問(wèn)題

    并購(gòu)后緊接著裁員幾乎是并購(gòu)之慣例，此時(shí)，被裁掉的員工可以依原聘雇契約，向新雇主主張勞動(dòng)法上權(quán)利，要求資遣費(fèi)，續(xù)任員工亦可要求新雇主承認(rèn)其舊年資。

    （二）契約整合

    公司合并后，原始簽約主體可能已經(jīng)消滅，而存續(xù)公司體質(zhì)亦已不同，契約或須另為通知、或須重行談判甚至要求解約（例如甲公司與乙公司合并，甲原需丙公司支援，但合并后，此項(xiàng)支援已可由乙公司提供，故甲公司即須與丙公司談解約），各項(xiàng)權(quán)利義務(wù)之重行界定及談判，委實(shí)極復(fù)雜，往往須歷經(jīng)數(shù)月甚至數(shù)年亦無(wú)法圓滿。

    （三）無(wú)形資產(chǎn)整合

    于現(xiàn)今世界，智慧財(cái)產(chǎn)之價(jià)值往往更甚于有形資產(chǎn)，故對(duì)有關(guān)商標(biāo)專(zhuān)利及其他智慧產(chǎn)權(quán)須為整體整合，此皆將成為將來(lái)營(yíng)運(yùn)之利器，至于有涉訟案件，亦須整理結(jié)清，并告知管理階層，以免誤觸地雷。

    通過(guò)上文的介紹，我們知道企業(yè)在并購(gòu)的過(guò)程中會(huì)牽涉許多法律問(wèn)題，而對(duì)于這些并購(gòu)前、中、后皆不相同的法律問(wèn)題，經(jīng)營(yíng)者應(yīng)有正確的認(rèn)知才行。如果您覺(jué)得自己的認(rèn)知并不準(zhǔn)確，那么建議您最好是及時(shí)的去咨詢(xún)法律專(zhuān)業(yè)人士，避免遭受重大經(jīng)濟(jì)損失。