兩大原因致股市大幅波動

　　今天A股大幅波動和近期全球市場暴跌有聯(lián)系，因?yàn)橹袊c全球經(jīng)濟(jì)聯(lián)系在一起，與全球金融市場也是聯(lián)系在一起的，這種情況下，一個國家經(jīng)濟(jì)不景氣，對別的國家一般來說會有負(fù)的外部性，一個國家金融市場發(fā)生波動，也會影響到別的國家金融市場。

　　這一輪的波動，我認(rèn)為主要因素是涉及到美聯(lián)儲加息的舉動時間點(diǎn)的問題，這是一個非常重大的問題，現(xiàn)在有不少市場的投資者相信，美聯(lián)儲在9月份做出加息決定這是大概率事件，之所以這么推測，是基于之前我們都相信美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是扎實(shí)的，持續(xù)而且扎實(shí)的復(fù)蘇，未來前景是光明的，所以9月份美聯(lián)儲很可能做出加息的決定。但是美聯(lián)儲加息的決定，不僅會影響美國經(jīng)濟(jì)，它也會傳導(dǎo)到全世界金融市場，以及各個國家的經(jīng)濟(jì)形勢，其他的國家復(fù)蘇進(jìn)程都趕不上美國，所以美國的加息對其他的經(jīng)濟(jì)體來說是一個相當(dāng)負(fù)面的沖擊，特別是對不少的新興經(jīng)濟(jì)體或者是發(fā)展中國家，這是我們之前知道的。

　　最近這一星期出現(xiàn)了一個新的情況，有不少經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示，全球幾個主要經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇的進(jìn)程是低于預(yù)期的，比如說我們中國物價指數(shù)的情況不盡如人意，我們的進(jìn)出口數(shù)字也低于預(yù)期，還有剛剛公布的PMI指數(shù)也低于之前的預(yù)期?？偟膩碚f，中國經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)低于投資者之前的預(yù)期。日本作為另一個主要的經(jīng)濟(jì)體也是一樣，我們知道日元貶值很多，對美元的匯率從80多一直貶值到120多。但是日本經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇相當(dāng)不穩(wěn)定，第一季度還有正增長，二季度增長率又大幅度降低下來，它是在匯率大幅貶值情況下出現(xiàn)這樣的狀況，這對于投資者來說還是一個挺大的打擊。另一方面，一些主要的市場價格，特別是金融市場的價格出現(xiàn)了下跌，大宗商品石油發(fā)生新一輪的下跌，之前已經(jīng)跌破過40，雖然后來恢復(fù)到40以上，現(xiàn)在恐怕還會在40左右波動，現(xiàn)在有的機(jī)構(gòu)預(yù)期石油價格可能會跌到25，這種市場波動對于石油出口國來說打擊會非常大，像俄羅斯、委內(nèi)瑞拉等等這樣的國家，恐怕難逃更沉重的打擊。他們?nèi)绻艿酱驌舻脑挘?a target="_blank" style="color: black;" >經(jīng)濟(jì)無論是爆發(fā)危機(jī)還是怎么樣，都會連累到全球的金融市場。

　　總結(jié)一下主要是兩方面的問題，一方面，幾個主要經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)不盡如人意；另一方面，全球市場價格，主要是大宗商品價格的波動動搖市場信心，這兩個因素對全球投資者的信心都是相當(dāng)大的動搖，所以有現(xiàn)在這種波動。

　　中國政府亟需加大匯率浮動空間和消除不確定性

　　中國政府現(xiàn)在最需要做的，就是加大匯率浮動的空間，過去一個星期我們已經(jīng)做了一件事，就是讓人民幣中間價形成機(jī)制發(fā)生變化，讓人民幣對美元大概有4%的貶值。這個變化分散了中國經(jīng)濟(jì)受到的壓力，這是一個好的變化。我認(rèn)為我們在這個方面還應(yīng)該走的更遠(yuǎn)，讓匯率更加市場化的波動，人民銀行要更少去干預(yù)它，這種波動對我們是有好處的。另一方面，就是我們國內(nèi)一些市場制度安排應(yīng)該有更高的透明度和有更高的確定性。不確定性意味著風(fēng)險(xiǎn)，我們有一些不確定性是人為制度造成的，中國想讓市場更加穩(wěn)健，我們需要消除一些不確定性。

　　比如說政府救市的政策，我們的投資者不知道政府明天會不會救市，今天會不會救市，我們不知道他是不是在救市，會不會救市，不知道救市買的那些股票什么時候會賣掉。我們救市的策略對于投資者來說是相當(dāng)不透明的。投資者以為政府救市所以他們沖進(jìn)去，實(shí)際上政府還沒開始救市。當(dāng)政府還沒開始救市的消息暴露出來的時候，沖進(jìn)去的股民又被套牢，有相當(dāng)多的股民都是在抄底的時候被套牢，他們之所以去抄底就是相信政府在救市，這種信息不透明也增加了市場的風(fēng)險(xiǎn)。還有其他的，我們IPO再融資什么時候開始，以什么樣的進(jìn)度推進(jìn)，以及我們注冊制這些不確定性都應(yīng)該盡快的消除它。

　　不會發(fā)生2008年那樣全球金融危機(jī)

　　我認(rèn)為沒有再發(fā)生2008年那樣全球金融危機(jī)的可能性。發(fā)生金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)隨時都是存在的，即便發(fā)生金融危機(jī)和2008年有很大的不一樣，2008年是一次全球性金融危機(jī)，發(fā)源于美國，可以說是美國連累了全世界。現(xiàn)在瀕臨危機(jī)邊緣的國家我們稱之為新興經(jīng)濟(jì)體或者叫發(fā)展中國家，這些國家發(fā)生金融危機(jī)能否危及全世界，這是不一定的，就像1998年金融危機(jī)對美國沒有什么損傷一樣。但是2008年爆發(fā)于美國金融危機(jī)對全世界損害都很大，包括中國。這種傷害是不對稱的，發(fā)達(dá)國家爆發(fā)的危機(jī)對新興經(jīng)濟(jì)體的傷害要大一些，而新興經(jīng)濟(jì)體爆發(fā)的危機(jī)對發(fā)達(dá)國家的連累要小一些，所以不太可能。我們現(xiàn)在的狀況與其與2008年相比，倒不如與1998年相比。