在資本市場機構化和人民幣國際化的進程中，高儲蓄的中國居民全球配置資產的需求將成為公募發(fā)展的又一重大機遇。在第三屆中國機構投資者峰會暨財富管理國際論壇上，前海開源基金管理有限公司榮譽董事長龔方雄發(fā)表主題演講稱，中國家庭中目前能夠配置境外資產的主要是高凈值人士，普通家庭持有境外資產幾乎為零，跟發(fā)達國家相比空間巨大，但境外資產配置一定要通過成熟機構進行，這也為公募的國際化之路提供了廣闊發(fā)展前景。

國際化更強調資產配置能力

龔方雄說，眾所周知，人民幣國際化步伐在加快，資本市場國際化步伐也在加快。比如，市場寄予厚望的將A股納入MSCI，一開始可能象征意義大于實際意義，可能一開始只會納入應納入量的5%，5到10年后才會全額納入。但不可否認的是，這將是一個標志性的事件。

龔方雄說，在長期投資當中，資產配置的作用不亞于甚至更重于投資人的投資能力。尤其是在國際化的大趨勢中，資產配置也比投資能力更重要。以前，中國的投資基本上都基于境內，而且大家會反復提及，中國的投資標的有限，尤其是好的投資標的?！皩χ袊@樣一個國民儲蓄率將近50%、家庭儲蓄率將近30%的國家來說，尤其需要巨量的有價值的投資標的來吸納和為居民儲蓄增值，如果找不到好的投資標的，配置更是無從談起?！彼J為，如果中國投資人在全球范圍內選擇投資標的，可選范圍和標的質量會大有不同，長期投資回報的獲取，可能會比現在要容易、來源要更寬廣得多。

全球市場現跨資產類別巨幅動蕩

“未來一兩年，全球資本市場會非常動蕩不安?！睂θ虻暮暧^經濟前景和全球資本市場發(fā)展的現狀，龔方雄如是說。

他分析，全球經濟和資本市場的特性，首先是低增長，然后全球經濟雖然流動性泛濫，但是很多國家仍然面臨著通縮的威脅，甚至很多國家實施了負利率。今年全球市場的特點是大幅度的動蕩，而且是跨資產類別的動蕩，跨國家、跨行業(yè)，沒有哪一類資產今年不是巨幅動蕩。因為各個經濟體的政策都高度不確定，政策風險的概率也在增加，而全球的機構投資者和基金經理最擔心的事情就是宏觀政策的失序和失效，對政策的不確定性都高度關注。全球資本市場最關心的是，如果各大央行放水撒錢，全球實行負利率，經濟很難走出反彈，全球的資本市場難以為繼。而且很多資本市場、尤其是海外主要資本市場，比如美國股市已經處于七八年的高位，從歷史來看，美國的牛市持續(xù)七八年以后一般都是一個大熊市。而且，境外資本市場的估值并不便宜，美國標普的平均估值已經有18、19倍。加上美聯(lián)儲的加息預期，也成為宏觀市場波動的根源。

通過成熟機構進行全球配置

龔方雄認為，中國投資全球化的發(fā)展方向是確定的，但道路肯定是曲折的，因為短期全球宏觀經濟前景和全球資本市場急劇動蕩和不安，個人投資者不能盲目進行全球資產配置，需要借助成熟機構的配置能力投資海外市場。

他說，全球化進程特別有利于中國資本[0.00%]市場機構化，因為個人的能力極其有限，而且面對的又是越來越復雜、多變，宏觀、微觀充滿不確定性的市場，參與其中進行投資肯定需要機構化，資本市場的國際化進程肯定也需要機構化。為什么說中國全球化資產配置的前景非常好？龔方雄說，以中國家庭跟國外家庭的全球資產配置比例來看，日本的家庭一般持有境外資產占總資產的三分之一左右，歐美一般是在10%~20%之間，國家越大，境外資產配置的越少，美國大概只有10%左右。但在各種公開的統(tǒng)計中，取決于統(tǒng)計口徑和方法的不同，中國家庭平均持有境外資產配置的比例在1%~3%之間?，F在中國家庭能夠配置的境外資產主要屬于高凈值的產業(yè)界人士，普通家庭持有境外資產幾乎是零。跟發(fā)達國家比起來，中國家庭境外資產配置提升空間確實非常大，且主要通過機構投資者來進行境外資產配置。從這個角度來講，中國機構投資者、公募基金業(yè)的發(fā)展，確實空間巨大。

公募在海外并購中大有可為龔方雄指出，從中短期角度來講，全球化的資產配置，要非常關注跟產業(yè)基金的結合。眾所周知，在全球化的進程和中國改革開放市場化的進程中，一直是實業(yè)和產業(yè)資本走在并購的前沿?，F在，全球并購風生水起，因為中國人民幣國際化已經啟動，中國現在要進行結構轉型和調整，缺乏的技術、品牌和資源，都可以通過全球并購的捷徑來獲取。另一方面尤其值得國內公募關注的是，在境外很多并購活動是通過機構投資者和基金的方式去參與和完成，但是在中國相關的并購中，往往是產業(yè)資本、企業(yè)資本直接去做。這就是說，基金業(yè)在全球并購活動當中所能發(fā)揮的功效和職能非常大，但國內公募在這方面現在還嚴重落伍，所以在這方面提供產品和服務的空間巨大，國內公募在并購方面已經嚴重的滯后于產業(yè)界。當然，由于短期人民幣貶值的壓力和外匯管制，很多基金業(yè)的錢出不去。但是，限制畢竟是短期的現象，趨勢終將是趨勢，發(fā)展方向很明確，國內公募業(yè)要不斷地為此做好準備。