在過往的經(jīng)歷中發(fā)現(xiàn)，中國的民營企業(yè)家對私募股權融資的過程和所需時間有很多誤解。其實，私募股權融資是一個非常復雜的過程，時間長短不一，大概需要一個月到六個月的時間。

對于大多數(shù)中小企業(yè)，私募股權融資的時候是第一次接觸到盡職調查。通常私募股權基金(PE)的盡職調查要比商業(yè)銀行做的詳細得多，因為私募股權投資是相對流動性差的投資，只能通過兼并收購時的股權轉讓和IPO時才能退出。

第一階段：包括八個步驟

1.首先，企業(yè)方和投資銀行(或者融資顧問)簽署服務協(xié)議。這份協(xié)議包含投資銀行為企業(yè)獲得私募股權融資提供的整體服務。

2.投資銀行立刻開始和融資企業(yè)組建專職團隊，準備專業(yè)的私募股權融資材料。

3.私募股權融資材料包括： a.私募股權融資備忘錄—關于公司的簡介、結構、產(chǎn)品、業(yè)務、市場分析、競爭者分析等等(這份備忘錄以幻燈片形式出現(xiàn)，共20-30頁); b.歷史財務數(shù)據(jù)—企業(yè)過去三年的審計過的財務報告; c.財務預測—在融資資金到位后，企業(yè)未來三年銷售收入和凈利潤的增長(PE通常依賴這個預測去進行企業(yè)估值，所以這項工作是非常關鍵的)。

4.投資銀行與企業(yè)共同為企業(yè)設立一個目標估值，即老板愿意出讓多少股份來獲得多少資金。筆者通常建議，企業(yè)出讓不超過25%的股份，盡量減少股權稀釋，以保證老板對企業(yè)的經(jīng)營控制權。

5.準備私募股權融資材料。投資銀行開始和相關PE的合伙人開電話會議溝通，向他們介紹公司的情況。

6.投資銀行會把融資材料同時發(fā)給多家PE，并與他們就該項目的融資事宜展開討論。這個階段的目標是使最優(yōu)秀的PE合伙人能夠對公司產(chǎn)生興趣。

7.通常，投資銀行會代替企業(yè)回答PE的第一輪問題，并且與這些PE進行密集的溝通。目標是決定哪一家PE對公司有最大的興趣，有可能給出最高的估值，有相關行業(yè)投資經(jīng)驗，能夠幫助公司成功上市。

8.過濾、篩選出幾家最合適的投資者。這些投資者對企業(yè)所在行業(yè)非常了解，對公司非?？春?，會給出最好的價錢。

第二階段：包括六個步驟

1.安排PE的合伙人和公司老板面對面的會談。投資銀行通常會派核心人員參加所有會議，給老板介紹PE的背景，幫助老板優(yōu)化回答問題的方式，并且總結和PE的所有會議。

2.實地考察—PE會去實地調查工廠，店鋪或者其他的公司辦公地點。這個階段，老板不一定要參加，可以派相關人員陪同即可。但投行會全程陪同PE，保證他們的所有問題都能被解答。

3.投資意向書—目標是獲得至少兩到三家PE的投資意向書(Term Sheet)。投資意向書是PE向企業(yè)發(fā)出的一份初步的投資意向合同。這份合同會定義公司估值和一些條款(包括出讓多少股份、股份類型，以及完成最終交易的日程表等等)。

4.最好的情況是，獲得若干投資意向書，形成相當于拍賣形式的競價，以期為企業(yè)獲得最好的價格。

5.投行會和老板共同與私募股權投資基金談判，幫助老板獲得最好的價格和條款。

6.由老板決定接受哪個私募股權投資基金的投資，并簽訂投資意向書。

第三階段：包括六個步驟

1.盡職調查開始。投資銀行將協(xié)調組織這整個過程，并且保證公司的律師、審計師和PE的律師、審計師等相關人員緊密順利的合作。

2.盡職調查包含三個方面： a.財務方面—由PE聘請并支付費用的會計師事務所完成。他們對企業(yè)的歷史財務數(shù)據(jù)進行分析。 b.法律方面—由PE聘請并支付費用的律師事務所完成。他們對企業(yè)的法律文件，注冊文件，許可證及營業(yè)執(zhí)照進行核實。 c.經(jīng)營方面—由PE方的人員完成。他們對企業(yè)的經(jīng)營，戰(zhàn)略和未來商業(yè)計劃進行分析。

3.在向PE以及他們聘請的法律和財務顧問發(fā)出這些盡職調查資料前，需要認真檢查，以確認上述資料的準確性及充分反映企業(yè)的積極信息。

4.PE對企業(yè)的盡職調查過程中，投資銀行通常會進行日常監(jiān)督和管理，以確保盡職調查的順利進行和來自PE及企業(yè)老板的所有疑問都被解答。

5.最終合同—盡職調查結束后，PE將會發(fā)給我們最終投資合同。這份合同超過200頁，非常詳細。投資銀行會和企業(yè)老板一起與PE談判并簽署協(xié)議。這是一個強度非常高的談判過程。

6.簽署最終合同，資金在15個工作日到公司帳戶上。

在投資后，私募股權投資基金會向企業(yè)要求至少一個董事的席位。但是，老板在董事會會有過半數(shù)的董事席位。通常，董事會會議一年四次。在投資后，私募股權投資基金會要經(jīng)過審計的企業(yè)年度財務報告。