剛剛出爐的9月財新中國PMI初值降至47,不僅低于上月終值,也創(chuàng)下了6年半新低。不利數(shù)據(jù)令
市場擔憂情緒有所升溫,也拖累昨天的A股,使之回落整理。
投資
市場不是實體
經(jīng)濟的投射,而是反映實體
經(jīng)濟的預期。當實體
經(jīng)濟表現(xiàn)不佳時,投資
市場預期下行。我們對此要做好準備,以應對今后可能出現(xiàn)的投資糾紛、債權(quán)債務糾紛。
從中國
經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)上看,近期內(nèi)需與出口雙雙萎縮。值得關(guān)注的是,盡管人民幣對美元匯率已經(jīng)較8月初降低,但數(shù)據(jù)顯示此次調(diào)降似乎并未產(chǎn)生太大影響?;蛟S中國制造業(yè)成本上升,不是4%左右的匯率下降所能彌補的。
PMI投入產(chǎn)出價格指數(shù)繼續(xù)回落,將進一步反映在PPI數(shù)據(jù)上。CPI與PPI剪刀口擴大,國民消費物價沒有下降,而
生產(chǎn)者價格指數(shù)進一步下降,制造業(yè)進入通縮期。
匯豐銀行亞太區(qū)董事總經(jīng)理屈宏斌先生認為,企業(yè)采購庫存收縮的同時產(chǎn)成品庫存上升,看來企業(yè)對未來需求面信心趨弱,不管企業(yè)主信心指數(shù)多高,采購庫存收縮說明他們的信心其實并不高。
值得關(guān)注的是,以往主要依靠中小制造企業(yè)解決中國就業(yè)的問題,現(xiàn)在恐怕難以持續(xù)。企業(yè)收縮之下,不可能增加用工量,考慮到近幾個月中國服務業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)上升,未來就業(yè)增速最快的將是服務業(yè)。這也是未來中國值得關(guān)注的
經(jīng)濟亮點。
同樣不同尋常的是,GDP整體增長的一半是由服務業(yè)而不是重工業(yè)貢獻的。結(jié)果就是,盡管GDP增速放慢,但是就業(yè)仍然堅挺,這是因為服務業(yè)提供了大量崗位。
由于此前的融資主要集中在制造業(yè),因此制造業(yè)下行會造成更多的投資糾紛。中國的制造企業(yè)無論大型還是中小型,不可能支持融資平臺10%以上的收益率(短期調(diào)頭寸除外)。在當制造業(yè)收縮時,圍繞制造業(yè)的融資鏈條會出現(xiàn)一系列糾紛。此前有鋼貿(mào)融資鏈條、銅融資鏈條,現(xiàn)在則會出現(xiàn)民間交易所、地方交易所的系列糾紛。
與兩位P2P的資深業(yè)內(nèi)人士探討,他們從行業(yè)數(shù)據(jù)出發(fā),認為今年底到明后年是債務糾紛高發(fā)期:有哪個制造行業(yè)承擔得了10%的融資成本呢?
在這樣的背景下,一部分企業(yè)開始改變做法,比如控制規(guī)模、以
房地產(chǎn)抵押降低風險,或者拉世界500強級別的“巨無霸”成為自己的大股東,準備打持久戰(zhàn)。可一旦發(fā)生糾紛,投資者依然悲觀,只有自求多福。
投資者應對多事之秋,事后維權(quán)比較被動,就是找得到對應的債權(quán)人,也未必能夠拿回本金。更何況,現(xiàn)在很多投資都是資金池的概念,監(jiān)管體系復雜,或者監(jiān)管者無執(zhí)法權(quán),有行政執(zhí)法權(quán)的要聽命于當?shù)卣?,投資者維權(quán)難于上青天。
當前唯一可以讓人欣慰的是,
房地產(chǎn)投資略有回暖,并且整體而言價格保持在較高的位置。
接下來,大眾關(guān)注的是中美貨幣政策是否寬松,12月美聯(lián)儲加息的炒作已經(jīng)開始。不過對于普通投資者而言,識破騙局、避免上當,做好資產(chǎn)配置并看準未來全球新引擎是最重要的。因為普通投資者始終是弱勢群體,無論從哪個層面,都未改觀。