三年前一個(gè)尋常的下午，在辦公室接到一個(gè)電話(huà)。

“葉檀嗎？你知道泛亞交易所嗎？”

“聽(tīng)說(shuō)過(guò)，不太熟悉”，接著，這位在地方銀行和地方交易所工作的朋友詳盡地介紹了泛亞交易所的情況。

我聽(tīng)著身上一陣陣發(fā)冷，從模式和定價(jià)來(lái)看，知道會(huì)出大問(wèn)題，但同時(shí)又有些厭倦的麻木。從南到北，我聽(tīng)到的類(lèi)似事件太多，并且絕大多數(shù)打著金融創(chuàng)新與話(huà)語(yǔ)權(quán)的名號(hào)，很多情況下得到了地方政府的支持，也煽動(dòng)起了民粹情緒。

高利貸盛行、毫無(wú)金融人才的地區(qū)，要建立稀土、煤炭、黃金、大數(shù)據(jù)等等交易中心，口氣極大地要獲得定價(jià)權(quán)。他們雄心萬(wàn)丈，表示不愿意呆在產(chǎn)業(yè)鏈的底層，從獲得定價(jià)權(quán)開(kāi)始擺脫“謀口食”的命運(yùn)。

從常識(shí)與金融特殊性出發(fā)，很多時(shí)候不認(rèn)為這樣的努力能夠成功，但筆者尊重?cái)[脫命運(yùn)的行動(dòng)與勇氣。遺憾的是，金融創(chuàng)新常常成為龐氏騙局的翻版，雄心萬(wàn)丈爭(zhēng)奪定價(jià)權(quán)的努力往往破 壞當(dāng)?shù)匾呀?jīng)很稀薄的金融信用，使貧困而貪婪的人們更加貧困。

我當(dāng)時(shí)保持了沉默，只是在2012年寫(xiě)了一篇小文章。從搜索到的情況看，泛亞交易所如火如荼，并且作為一項(xiàng)重要的創(chuàng)新、號(hào)稱(chēng)全球最大的稀有金屬交易所，得到了地方重要官員與有關(guān)部門(mén)的呵護(hù)，資金源源不斷地進(jìn)入交易所，也就是說(shuō)，當(dāng)時(shí)交易所普通投資者還能夠得到交易所承諾的回報(bào)。

酒宴正酣的時(shí)候，突然跑過(guò)去奪下心曠神怡者的酒杯，肯定不會(huì)受到歡迎。我們當(dāng)時(shí)拿不出確切的證據(jù)事情一定會(huì)向糟糕的方向發(fā)展，只有資金源源不斷地流入，酒宴就能繼續(xù)。資金會(huì)流入到什么程度，沒(méi)有人知道，只要瘋狂繼續(xù)，資金就會(huì)流入。

泛亞的產(chǎn)品受到審視?！?a target="_blank" style="color: black;" >經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》提及泛亞所名下的“日金寶”，不過(guò)在泛亞有色金屬交易所的官網(wǎng)上已看不到“日金寶頁(yè)面”。記者從機(jī)構(gòu)獲取到了一份資金受托投資的宣傳冊(cè)。泛亞在宣傳冊(cè)上宣稱(chēng)信托投資業(yè)務(wù)年化收益高達(dá)12.037%，而且資金隨進(jìn)隨出，不收手續(xù)費(fèi)，收益每天到賬等優(yōu)勢(shì)。一項(xiàng)投資回報(bào)年化收益率可以達(dá)到12%，資金還可以隨時(shí)進(jìn)出，連巴菲特也做不到。這樣的回報(bào)率背后一定有蹊蹺，如果再看稀有金屬交易商與生產(chǎn)商在其中的角色，會(huì)嚇出一頭冷汗，但這樣的交易與模式在特定時(shí)期受到追捧。

監(jiān)管缺位、無(wú)法進(jìn)行有效風(fēng)險(xiǎn)控制。

證監(jiān)會(huì)不是監(jiān)管的有權(quán)機(jī)構(gòu)。10月16日下午，在證監(jiān)會(huì)例行新聞發(fā)布會(huì)上，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍表示，關(guān)于違法證券期貨交易活動(dòng)性質(zhì)認(rèn)定的問(wèn)題，《國(guó)務(wù)院關(guān)于清理整頓各類(lèi)交易場(chǎng)所切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的決定》明確規(guī)定，地方交易場(chǎng)所均由省級(jí)人民政府按照屬地管理原則負(fù)責(zé)日常監(jiān)管、違規(guī)處理和風(fēng)險(xiǎn)處置，證監(jiān)會(huì)不是監(jiān)管的有權(quán)單位。

事實(shí)上，云南證監(jiān)局曾督促泛亞交易所加快清理整頓，卻被淹沒(méi)。

2014年11月19日上午，云南證監(jiān)局官網(wǎng)曾刊發(fā)一則名為《云南省政府召開(kāi)專(zhuān)題會(huì)議，加快推進(jìn)清理整頓收尾》的工作動(dòng)態(tài)，該文顯示，2014年11月13日，云南副省長(zhǎng)和段琪主持召開(kāi)了該省各類(lèi)交易場(chǎng)所清理整頓領(lǐng)導(dǎo)小組會(huì)議。會(huì)議上，云南證監(jiān)局局長(zhǎng)王廣幼指出，從證監(jiān)局牽頭和部際聯(lián)席會(huì)議聯(lián)合檢查組兩次現(xiàn)場(chǎng)檢查的情況看，部分交易場(chǎng)所仍然存在違規(guī)行為，特別是泛亞有色金屬交易所風(fēng)險(xiǎn)巨大。王廣幼建議按照“誰(shuí)審批、誰(shuí)監(jiān)管、誰(shuí)擔(dān)責(zé)”的原則，解決突出問(wèn)題，掃清障礙，加快完成清理整頓收尾工作。這則工作動(dòng)態(tài)2014年11月19日下午從云南證監(jiān)局官網(wǎng)上消失。

省市金融辦曾有領(lǐng)導(dǎo)對(duì)泛亞表示出了充分的信任，行業(yè)部門(mén)一些主管者紛紛到交易所支持創(chuàng)新。即使在風(fēng)險(xiǎn)徹底曝光的當(dāng)下，泛亞所還在官網(wǎng)的首 頁(yè)義正嚴(yán)辭地譴責(zé)暴 力維權(quán)者。

很多機(jī)構(gòu)被拉來(lái)為交易所背書(shū)，交易所受政府監(jiān)管(這是事實(shí))，每日成交數(shù)據(jù)要上交到國(guó)務(wù)院，成為統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的參考，被暗示為信用背書(shū)，參與交易所的投資，資金必須通過(guò)銀行進(jìn)行“銀商轉(zhuǎn)賬”進(jìn)入交易所保證金賬戶(hù)，銀行對(duì)交易所的保證金賬戶(hù)進(jìn)行第三方存管。看起來(lái)非常美妙，但事實(shí)上，泡沫破了。

投資者維權(quán)了將近一年左右的時(shí)間，省市終于作出回應(yīng)。10月17日云南網(wǎng)報(bào)道，就昆明泛亞有色金屬交易所股份有限公司投資人訴求問(wèn)題，云南省人民政府辦公廳作出通報(bào)。按照國(guó)發(fā)[2011]38號(hào)和國(guó)辦發(fā)[2012]37號(hào)精神，昆明泛亞有色納入云南省交易場(chǎng)所清理整頓范圍。云南省交易場(chǎng)所清理整頓工作正依法加快推進(jìn)。希望投資人依法合理表達(dá)訴求，相信昆明泛亞有色風(fēng)險(xiǎn)能夠得到合法公開(kāi)公正的處置。投資人可以向昆明市及有關(guān)部門(mén)反映情況，昆明市支持投資人依法依規(guī)理性維權(quán)。

處理將是個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，當(dāng)然也不意味著投資者會(huì)挽回全部損失。

事實(shí)上，昆明有受到市場(chǎng)認(rèn)可、運(yùn)作多年的花卉拍賣(mài)中心，每天從全球各地進(jìn)口的花卉通過(guò)拍賣(mài)得到定價(jià)，鮮切花等價(jià)格指數(shù)已經(jīng)獲得定價(jià)權(quán)。從1994年以來(lái)，云南全省的花卉業(yè)產(chǎn)值年均增長(zhǎng)速度達(dá)30%，鮮花生產(chǎn)規(guī)模及產(chǎn)量居全國(guó)第一，全國(guó)80%的鮮花都來(lái)自云南，云南掌握著多個(gè)鮮花品種的定價(jià)權(quán)，其他基地玫瑰的價(jià)格要向云南看齊，并保持固定的差價(jià)隨之波動(dòng)。

有如此好的交易中心，沒(méi)有總結(jié)經(jīng)驗(yàn)推廣到其他品種，如建立信用體系、人才儲(chǔ)備、生產(chǎn)與交易模式，卻移植入信用可疑的交易中心，原因究竟何在？

或者運(yùn)行多年的鮮花交易缺乏眼球曝光度，不算新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，或者地方官員急于成求，或者新的交易所才能產(chǎn)生高額租金，或者這一模式有巨量資金流入，可以建立利益共同體，所有這一切令人心動(dòng)。

絕非昆明泛亞所，其他一些地區(qū)的交易所同樣令人生疑，有些處于破滅的邊緣。這些交易所受到的支持、打著創(chuàng)新與定價(jià)權(quán)的旗號(hào)幾乎如出一轍。 任何創(chuàng)新離不開(kāi)常識(shí)，沒(méi)有準(zhǔn)確的信用評(píng)級(jí)，承諾高不可攀的回報(bào)，缺乏基本的人才與交易儲(chǔ)備，沒(méi)有及時(shí)的交割，這樣的創(chuàng)新要打上一個(gè)大大的問(wèn)號(hào)。定價(jià)權(quán)的爭(zhēng)奪是一種勇氣，是一種嘗試，千萬(wàn)不要變成在創(chuàng)新與民粹旗號(hào)下的財(cái)富剝奪。龐氏騙局不管披上什么馬甲，都是騙局，而不是創(chuàng)新。