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石斌:讀懂公司財(cái)務(wù)報(bào)表的“4要4不要”
2016-01-20 69289
哪怕對(duì)于專業(yè)人士,讀懂公司的財(cái)務(wù)報(bào)表也不是一件容易的事情,特別是現(xiàn)在很多公司都采用新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。這篇文章教您如何從重點(diǎn)看問題,不求面面俱到,但掌握這幾點(diǎn),對(duì)很多的公司財(cái)務(wù)報(bào)表,你就能發(fā)現(xiàn)被很多人忽視的問題。  中國(guó)上市公司的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)問題,伴隨著新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系的實(shí)施和2008年全球金融危機(jī)的沖擊,變得越來越難以捉摸,考驗(yàn)著新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的生命力和投資者的理解力。   考慮對(duì)上市公司影響深遠(yuǎn)的相關(guān)因素,要讀懂年報(bào),主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:   看公司擁有什么樣的資產(chǎn)而不是利潤(rùn)的高低   分析企業(yè)盈利能力和股東財(cái)富的變化時(shí),報(bào)表使用者更多地關(guān)注利潤(rùn)表,而關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債表較少。會(huì)計(jì)利潤(rùn)的大小容易被公司管理者操縱,因?yàn)樵S多會(huì)計(jì)技巧的使用都可輕而易舉地改變會(huì)計(jì)利潤(rùn),使利潤(rùn)數(shù)字本身的價(jià)值受到貶損。   所以,不論是分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況,還是考核企業(yè)業(yè)績(jī),報(bào)表使用者都需要更多地關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債表各項(xiàng)目的構(gòu)成和變動(dòng)。如果上市公司一方面有較高的利潤(rùn),另一方面卻呈現(xiàn)存貨,特別是產(chǎn)成品、半成品增加,應(yīng)收賬款余額大量增加趨勢(shì),表明虛高的利潤(rùn)是以出現(xiàn)大量的不良資產(chǎn)為代價(jià)。存貨太多,應(yīng)收賬款回收過慢,導(dǎo)致公司不得不通過借貸、委托理財(cái)、變賣資產(chǎn)等方式來增加日常運(yùn)營(yíng)所需資金,公司持續(xù)發(fā)展能力存在問題。   看公司擁有什么樣的利潤(rùn)而不是利潤(rùn)總額   上市公司應(yīng)有明確的主營(yíng)業(yè)務(wù),其營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)應(yīng)主要來自于主營(yíng)業(yè)務(wù),而不是主要來自于非經(jīng)常性損益和合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍以外的投資收益。   在現(xiàn)行會(huì)計(jì)核算體系下,上市公司持有的金融資產(chǎn)無論是否售出,都必須按照公允價(jià)值計(jì)量。這樣,對(duì)于已售的金融資產(chǎn)確認(rèn)投資收益,對(duì)于未銷售的金融資產(chǎn),按照公允價(jià)值確認(rèn)當(dāng)期利潤(rùn)或損失。所以,現(xiàn)行利潤(rùn)的概念是企業(yè)的全面收益,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)僅僅是其中的一部分。   2008年因受全球金融危機(jī)的沖擊,一些上市公司為維護(hù)自己的市場(chǎng)形象,在年報(bào)中利用短期投資收益、股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益、營(yíng)業(yè)外收入與營(yíng)業(yè)外支出、債務(wù)重組、資產(chǎn)重組等非經(jīng)常性損益填充業(yè)績(jī),從2008年年報(bào)中不難發(fā)現(xiàn)他們操縱的痕跡,其扭虧“工作”,也是八仙過海,各顯神通,這主要是因?yàn)槲覈?guó)的證券市場(chǎng)機(jī)制尚不健全,監(jiān)管不到位,虧損公司只有“制造”出非經(jīng)常性損益來進(jìn)行盈余管理,以達(dá)到其預(yù)期目標(biāo)。   看公司擁有什么樣的現(xiàn)金流而不是現(xiàn)金流總額   閱讀年報(bào),看懂現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)十分重要,總量相同的現(xiàn)金流量在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)之間分布不同,則意味著不同的財(cái)務(wù)狀況。一般情況下:   1、當(dāng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù),投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù),籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為正數(shù)時(shí),表明該上市公司處于產(chǎn)品初創(chuàng)期。這個(gè)階段上市公司需投入大量資金形成生產(chǎn)能力,開拓市場(chǎng),其資金來源只有舉債、融資等籌資活動(dòng)。   2、當(dāng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為正數(shù),投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù),籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為正數(shù)時(shí),可以判斷企業(yè)處于高速發(fā)展期。這時(shí)產(chǎn)品迅速占領(lǐng)市場(chǎng),表現(xiàn)為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中大量貨幣資金回籠,同時(shí)為了擴(kuò)大市場(chǎng)份額,企業(yè)仍需要大量追加投資,而僅靠經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~可能無法滿足所需投資,必須籌集必要的外部資金作為補(bǔ)充。   3、當(dāng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為正數(shù),投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為正數(shù),籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)時(shí),表明企業(yè)進(jìn)入產(chǎn)品成熟期。在這個(gè)階段產(chǎn)品銷售市場(chǎng)穩(wěn)定,已進(jìn)入投資回收期,但很多外部資金需要償還,以保持企業(yè)良好的資信程度。   4、當(dāng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù),投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為正數(shù),籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)時(shí),可以認(rèn)為企業(yè)處于衰退期。其特征是:產(chǎn)品銷售市場(chǎng)占有率下降,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小于流出,同時(shí)企業(yè)為了應(yīng)付債務(wù)不得不大規(guī)模收回投資以彌補(bǔ)現(xiàn)金不足。   因此,在對(duì)年報(bào)進(jìn)行分析時(shí)必須關(guān)注上市公司現(xiàn)金流量,了解上市公司利潤(rùn)中的收現(xiàn)成份,以及在投資過程、籌資過程中現(xiàn)金收入和使用的情況,以此來判斷企業(yè)真正的收益能力,進(jìn)行投資決策;規(guī)避因企業(yè)盈余管理及選用不同會(huì)計(jì)政策,而造成的每股收益比同行上市公司高所帶來的誤導(dǎo)投資風(fēng)險(xiǎn)。   看公司擁有什么樣的股東權(quán)益而不是權(quán)益總額   股東權(quán)益是一個(gè)很重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)。當(dāng)總資產(chǎn)小于負(fù)債時(shí),公司就陷入了資不抵債的境地,這時(shí),公司的股東權(quán)益便消失殆盡。如果實(shí)施破產(chǎn)清算,股東將一無所得。相反,股東權(quán)益金額越大,該公司的實(shí)力就越雄厚。   在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施后,由于公允價(jià)值概念全面引入,財(cái)務(wù)報(bào)表中股東權(quán)益的數(shù)據(jù)在很多時(shí)候都不能很好地反映股東投入這一基本范疇,從而使財(cái)務(wù)指標(biāo)偏離了常規(guī)意義上的經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵。   據(jù)有關(guān)規(guī)定,上市公司法定資產(chǎn)重估增值按法定程序可辦理增資并增加股東權(quán)益。但由于目前我國(guó)的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)政出多門不統(tǒng)一,確認(rèn)重估價(jià)值彈性大,有些上市公司便乘機(jī)將法定資產(chǎn)重估,不切實(shí)際地夸大資產(chǎn)價(jià)值,然后把增值的“水分”轉(zhuǎn)增股東權(quán)益。因此,如果上市公司中大量資本公積是由于法定資產(chǎn)重估增值所形成的,那么就客觀存在著股東權(quán)益的虛假現(xiàn)象。
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