企業(yè)“血脈”通暢之道 　　 　　如果把企業(yè)比作一個人，那么企業(yè)的現(xiàn)金流就如同人體內(nèi)的血液。一個人靠血液的流動來維持生命，如果人體內(nèi)血液的流動受到影響，人就會生病，甚至死亡。我們經(jīng)常聽到有人得白血病、突發(fā)腦溢血等疾病而死亡的實例，原因在于血液的再造或流動出現(xiàn)了問題。因此，一個人要想健康的生活，必須有一個良好的造血功能并且保證血液的正常流動。同樣，一個企業(yè)要想實現(xiàn)自己的管理目標，就必須要盡可能地使自身的現(xiàn)金流量實現(xiàn)凈增加，同時還要增強現(xiàn)金的流動，只有這樣才能使一個企業(yè)不斷地成長壯大。如何才能實現(xiàn)企業(yè)的現(xiàn)金再造？怎樣才能保證企業(yè)現(xiàn)金正常的流動呢？ 　　現(xiàn)金再造靠投資 　　人體要想維持自身的血液健康、暢通，靠的是不斷給人體輸入新鮮的養(yǎng)分及保持自身造血功能的正常。同理，一個企業(yè)要想實現(xiàn)現(xiàn)金再造，主要靠的是企業(yè)的項目投資，關(guān)鍵是在選取項目時，要做好項目的資本預(yù)算，考慮企業(yè)未來稅后新增的營業(yè)現(xiàn)金流量。 　　首先，資本預(yù)算中最重要的任務(wù)之一，是預(yù)測一個項目的未來現(xiàn)金流量。未來現(xiàn)金流量是企業(yè)在項目建成投產(chǎn)后每年能為企業(yè)帶來的現(xiàn)金收入。既然現(xiàn)金而非會計收入是所有企業(yè)決策的中心，那么企業(yè)往往用現(xiàn)金流而不是收入流來表示投資項目的任何預(yù)期收益。通過分析所得出的最終結(jié)果的準確性也取決于現(xiàn)金流量預(yù)測的準確性。只有在預(yù)期未來的現(xiàn)金流入會超過當期的現(xiàn)金投入，能為企業(yè)帶來新增的現(xiàn)金流量時，企業(yè)才會在當期用現(xiàn)金進行投資。在資本預(yù)算中，精明的人可能看重收入，但高效率的管理者則看重現(xiàn)金。 　　其次，企業(yè)在進行資本預(yù)算時，必須考慮稅收對投資項目的影響。在這里，應(yīng)該注意提取折舊的方法。在現(xiàn)行的會計制度下，由于企業(yè)當期提取的折舊額允許在所得稅前扣除，這部分折舊就可以抵消部分企業(yè)所得稅，相應(yīng)地減少了企業(yè)的現(xiàn)金支出。雖然折舊本身是一種非現(xiàn)金費用，但當考慮稅收支出對現(xiàn)金流出量的影響時，折舊確實會影響企業(yè)的現(xiàn)金流量。在其他情況不變時，折舊金額越大，應(yīng)稅金額就會越小。出于稅收上的考慮，許多盈利的企業(yè)更愿意采用加速折舊的方法，這樣，可以更快地扣除折舊，從而降低應(yīng)納稅額。因此，所有預(yù)期的現(xiàn)金流量都需要轉(zhuǎn)換為相應(yīng)的稅后流量。另外，還需考慮已折舊資產(chǎn)的處理或出售。如果出現(xiàn)資產(chǎn)出售所得大于其賬面折余價值時，它們的差額被叫做“折舊的再回收”，應(yīng)按企業(yè)的普通收入稅率繳納所得稅。這可以有效地防止任何通過在早期“過度”折舊(即賬面價值低于市場價值)而獲得正的稅收收益。 　　第三，要考慮機會成本及增量現(xiàn)金流量。如果某企業(yè)打算推出一種新產(chǎn)品，而這種新產(chǎn)品會與企業(yè)的現(xiàn)有產(chǎn)品形成競爭，那么，僅僅依據(jù)新產(chǎn)品的總銷售額來預(yù)測現(xiàn)金流量是不合適的。企業(yè)必須考慮這種變化對已有產(chǎn)品可能產(chǎn)生的損害，從而可能會減少我們已有產(chǎn)品的銷售收入，使我們的現(xiàn)金預(yù)測建立在銷售額的增量基礎(chǔ)上。因此，在充分考慮所有的相關(guān)成本和收益的情況下，比較采納和不采納某個新投資項目的區(qū)別時，只有新增的現(xiàn)金流量才是最重要的。這就要求企業(yè)在投資決策時，要考慮機會成本、由項目投資引起的營運資本的變化和通貨膨脹的影響。 　　第四，要牢牢把握營業(yè)現(xiàn)金流量，保證企業(yè)的現(xiàn)金流源源不斷。營業(yè)現(xiàn)金流量是企業(yè)投資項目的最主要的現(xiàn)金流。如果一個企業(yè)沒有營業(yè)現(xiàn)金流量做保證，企業(yè)的現(xiàn)金流遲早要枯竭。同時，營業(yè)現(xiàn)金流量最能體現(xiàn)企業(yè)持續(xù)經(jīng)營能力和未來發(fā)展前景。因此，如何能夠使企業(yè)營業(yè)現(xiàn)金流量達到最大化，是企業(yè)投資決策過程中重點把握的關(guān)鍵。 　　從以上幾個方面可以看出，企業(yè)只有把握好自己未來稅后增量營業(yè)現(xiàn)金流量，充分考慮時間價值、風險和通貨膨脹等因素，努力做到項目的凈現(xiàn)值最大，才能使企業(yè)的現(xiàn)金流入有可靠的保障，使企業(yè)價值最大化的理財目標得以實現(xiàn)。