一個企業(yè) , 無論是以何種組織形式存在 , 都要由企業(yè)的管理者去經(jīng)營和決策 , 一個共同的管理目標 , 就是不斷提高股東權益的價值。要想實現(xiàn)企業(yè)的管理目標 , 管理者不僅要有好的眼光和機會 , 最關鍵的是做出正確和適當?shù)耐顿Y決策。而這個決策的基礎 , 就是資本預算。 　　一、資本預算的程序 　　資本預算是規(guī)劃和管理企業(yè)長期投資的過程?？梢哉f , 資本預算的過程就是企業(yè)的經(jīng)營者找出好的投資機會的過程。 　　資本預算并沒有固定的程序 , 下面以工業(yè)項目的資本預算常用程序為例做一介紹 : 　　第一步 : 確定基本方法和原則 　　根據(jù)項目的來源、背景、當?shù)卣?、產(chǎn)品需求情況、合作方式、投資結構、股份比例、技術方案是否成熟、是否需要從國外進口設備、原材料情況、當?shù)鼗A條件、產(chǎn)品銷售現(xiàn)狀等 , 確定項目經(jīng)濟計算周期和設計規(guī)模 , 確定資本預算的方法和原則。 　　第二步 : 收集基本數(shù)據(jù) 　　（1）確定基本建設投資數(shù)額 , 主要包括建安費、設備費、不可遇見費。 　　（2）確定流動資金 ( 營運資金 ) 數(shù)額。 　?。?）確定資金籌措計劃 , 包括自有資金情況、合伙人資金、銀行借款等。 　?。?）確定產(chǎn)品銷售收入計劃 , 按試生產(chǎn)期、生產(chǎn)期分開考慮。 　　（5）生產(chǎn)成本計算 , 包括原材料、燃料、營運或操作工人費用、車間和工廠管理費用、工廠折舊、財務費用 ( 借款利息 ) 等。 　?。?）確定凈收入計劃 　?。?）計算有關財務指標 , 如凈現(xiàn)值、投資回收期、內(nèi)部收益率等。 　　第三步 : 進行不確定性分析 　　分析當產(chǎn)品價格、產(chǎn)量、產(chǎn)品成本、財務費用變化時 , 項目資本預算所發(fā)生的變化。 在選擇項目方案時 , 還要進行有關評價 , 包括 : 　?。?）綜合評價 , 主要包括市場、財務、股息、擴建、產(chǎn)品更新、抗風險能力等等。 　?。?）環(huán)保評價 , 即生產(chǎn)工藝對當?shù)丨h(huán)境的長短期影響及環(huán)保達標情況。 　?。?）社會評價 , 從公眾、輿論、區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展等方面評價。 　　二、幾種常用的資本預算方法 　　資本預算的方法很多 , 有還本期間法、 折現(xiàn)還本期間法、凈現(xiàn)值法、 平均會計報酬率法、內(nèi)部報酬率法及獲利指數(shù)法等等 , 還本期間法最為常用。但還本期間法也有缺點 , 因其對現(xiàn)金流量沒有折現(xiàn) , 從而忽視了貨幣的時間價值。 　　凈現(xiàn)值法也比較常用。實際上 , 所謂一項投資的凈現(xiàn)值 (NPV) 就是該投資的市價與成本間的差額 , 這個差額如果是正的 , 說明該投資是賺錢的 ；若是負的 , 則該投資要虧本 , 投資提案通常也就要否決了。 　　內(nèi)部報酬率 (IRR) 法實際上和凈現(xiàn)值法密切相關 , 甚至可以這樣說 , 兩者基本上是一種方法 , 但表達方式不同。內(nèi)部報酬率法更明確、直接地告訴我們某項投資的預期報酬率到 底是多少 , 是 10% 還是 15%, 簡單明了 , 容易為經(jīng)營者、股東所接受。 　　而平均會計報酬率法 (AAR) 則是可以直接從會計資料里算出來的方法。一項投資方案的平均會計報酬率是平均凈利除平均賬面價值 ( 或稱平均投資額 ) 。因此和還本期間法一樣 , 忽略了貨幣的時間價值。 另外 , 這個比率確實也不是具有任何經(jīng)濟意義的報酬率 , 但 AAR 的最大優(yōu)點就是便于計算。 　　其他的方法像折現(xiàn)還本期間法 (discounted payback period), 因比還本期間法麻煩 , 又不及凈現(xiàn)值法嚴謹 , 故使用者較少。而獲利指數(shù)法 (Profitability index) 是用投資方案未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值除以最初投資后的數(shù)值大小來表示的。 實際上這個數(shù)值反映了每投資一個貨幣單位創(chuàng)造的價值 , 它和凈現(xiàn)值法也密切相關 , 并更容易了解。 　　三、不同企業(yè)應有所側重 　　企業(yè)有大小、類別之分 , 有的企業(yè)每天都有數(shù)個投資方案需要管理層決定 ；有的則幾個月甚至一年才有新的投資行動。投資方案又有大小之分、重要和非重要之分。因此 , 不同的企業(yè) , 不同的投資方案應使用不同的資本預算方法。 　　對一個每天有十幾個投資機會的大型企業(yè)集團來說 , 最好的辦法莫過于先用還本期間法進行篩選。對于那些還本期間短的投資可以優(yōu)先考慮。在篩選的基礎上 , 再用內(nèi)部報酬率法或凈現(xiàn)值法進行詳細分析 , 以確定投資方案的預期報酬率或創(chuàng)造的 NPV 價值。