最新數據統計，2016年上半年全國共有30個省級政府和4個計劃單列市政府發(fā)債，發(fā)行規(guī)模達到35755億元，接近2015年全年3.8萬億元的發(fā)行水平。其中，置換債成為發(fā)行主力，共計26850.59億元；新增債為8904.40億元。

根據預算安排，今年新增地方債規(guī)模為1.18萬億元，相比2015年增加近一倍。其中，一般債為7800億元，專項債為4000億元。按照財政部預算，中國地方政府今年可能會進行5萬億元的債務置換。根據今年財政部對債券置換發(fā)行節(jié)奏的規(guī)定，可以推算，2016年置換債上限約為44750億元，低于5萬億元。下半年新增債最多發(fā)行約2895億元，置換債按上半年達到上限計算則最多發(fā)行約17900億元。

公開資料顯示，審計署在審計2015年地方政府債務時發(fā)現主要有兩個方面的問題。一是部分地方發(fā)債融資未有效使用。二是有的地區(qū)仍違規(guī)或變相舉債。事實上，2016年以來，面對大規(guī)模的地方債發(fā)行，相關部門已經出臺了一系列政策措施加強管理。

比如在債務置換方面，今年1月，財政部發(fā)布《關于做好2016年地方政府債券發(fā)行工作的通知》，對債券置換各季度發(fā)行節(jié)奏作出規(guī)定。5月，財政部下發(fā)《關于采取有效措施進一步加強地方財政庫款管理工作的通知》。明確要求對于已入庫的公開發(fā)行置換債券，原則上要在一個月內完成置換。

在新增債券方面，今年財政部在下達新增債券限額時規(guī)定債務率超100%的區(qū)縣不能獲得新增額度。對地方政府債務管理問題，財政部明確表示，將加強債務限額管理，所有地方政府債務都要納入限額并嚴格按照限額舉借債務，控制債務規(guī)模。強化地方政府債務監(jiān)督，所有政府債務都要分類納入預算，定期向社會公開債務限額、舉借、使用、償還等情況，進一步完善地方政府債券發(fā)行管理制度，提高債券流動性。

目前經濟下行壓力較大，地方債置換和發(fā)行應按既定計劃推進，甚至必要時要適當加碼。當然，不是地方債越多越好，但是我們是用地方政府債券置換讓地方債顯性化，并通過利率正?；档偷胤秸摀Ｓ玫胤秸畟傻盅?，盤活銀行資產，進一步支持實體經濟。

其中，發(fā)行利率是體現地方債市場化的一個重要標志。不同地區(qū)、不同券種、不同期限債券的中標利率趨于分化，這將促使地方債定價進一步市場化。同時，公開發(fā)行的占比超過定向發(fā)行的比重，這也說明了市場投資者對于公開發(fā)行的認可程度較好。

以5月份的地方債發(fā)行為例，定向承銷方式發(fā)行地方債的發(fā)行利率比發(fā)行利率區(qū)間下限平均（算術平均）上浮42.3個基點，比4月（40.4個基點）提高1.9個基點；公開發(fā)行的地方債發(fā)行利率比投標區(qū)間利率下限平均（算術平均）上浮20.2個基點，與4月基本持平。

其實，化解地方債務可以有多種方法。比如說引進民營資本，或者是引進一些投資機構來化解地方債務，比如說把地方債務證券化，變成一種打包出售的資產賣給某些資產部門。還有一種情況，把債務給分解開，把能夠產生收益的部分切出來，使得它能夠周轉出來，能夠有現金，有收益。然后把一些不好解決的債務再分離出來，來進行另外一種處理。還有一種情況那就不好辦了，可能要展期，如果碰到嚴重問題的話。還要把一些存量盡可能盤活，把它民營化，找到把死錢變成活錢，能夠產生收益的項目，這就要把一些地方債務過去做的一些公益性、事業(yè)性的項目民營化、產業(yè)化、商業(yè)化，使它產生現金流。

但是，單純的賣地絕不是明智之舉。近期，一二線城市地價飆漲，不僅北京、上海等一線城市土地市場“高燒不退”，以南京、蘇州、合肥、廈門等為代表的二線城市更是“地王”頻出。記者調查發(fā)現，一些“地王”的樓面價已超過區(qū)域房價，不少房企不惜透支全年利潤甚至負債累累瘋狂搶地，高杠桿、高負債拿地存在隱患。隨著地王的頻繁出現，今年上半年，部分地區(qū)已經出臺地產調控措施，但地價依然一路走高，統計數據顯示，今年上半年全國涌現205宗地王，6月的地王數目已再次刷新歷史紀錄。而在205宗地王里，央企和國企占據了半壁江山。但光鮮的地王背后，不是沒有風險。一方面，在“錢荒”、銀行信貸收緊的情況下，業(yè)界擔心房企到底有沒有資金和實力支付如此巨額的交易金。另一方面，有消息顯示，有關部委正在加大對閑置地的處置力度。地王頻出背后，土地財政成為隱形推手。

土地市場“瘋狂盛宴”背后，是房地產開發(fā)商加杠桿與地方政府土地財政的互相支撐。一些地方政府提高基準地價，有的漲幅超過一倍，這說明其并未擺脫土地財政依賴，依然坐享土地增值收益。目前不少地方債務都依賴賣地收入來償還，而土地也大多抵押給銀行。一旦土地市場遇冷，政府賣地收入將大幅下降，土地抵押的債務將出現壞賬風險。

“地王”集中出現，將加劇地方的土地依賴癥，放大財政風險。宏皓教授建議，熱點城市要把握土地供應節(jié)奏，合理調節(jié)土地價格，穩(wěn)定房企長遠預期，避免頻現“地王”。中國地方債務風險的最終化解，一方面在制度上要盡快解決分稅制的體制問題，另一方面，在償債的來源上，要盡快擺脫對土地財政的依賴。對土地財政的過度依賴，恰恰說明地方經濟本身缺乏造血功能，實體產業(yè)和中小企業(yè)等無法為地方財政提供收入來源，地方只能依賴賣地生存，而這顯然是一個惡性循環(huán)。試圖靠放松對房地產的調控來化解地方債務危機，不僅無法緩解，反而會激勵地方政府對土地財政更加依賴，最終會因房地產市場的泡沫破滅而使得資金鏈完全斷裂。

對于處于高速增長中的地方經濟而言，債務規(guī)模本身無論是10萬億，還是14萬億，其實并不可怕，只要實體經濟具有很強的造血功能，只要中小企業(yè)生機勃勃，債務的償還就會有保證，但如果將債務的償還一股腦壓在土地財政上，這在任何時候都是一種最壞的選擇。依賴土地財政最終是一條死路，解決地方債務最好的選擇是果斷擺脫對土地財政的依賴，轉變經濟發(fā)展方式，而絕不是相反。

宏皓教授表示，隨著地方債市場的不斷發(fā)展，單純依靠某一類機構支撐市場的深化與擴容已不現實。建議立足于地方債大規(guī)模、高頻度、高信用等級、低信用風險等特點，探索擴大投資主體范圍，滿足多層次資本市場的多樣化需求。

宏皓教授是中國目前首位指導各地政府產業(yè)投資基金的建立及運作，幫助地方政府用金融創(chuàng)新搭建多元化的投融資平臺實現轉型升級的金融實戰(zhàn)專家。是對企業(yè)、政府、銀行、家庭講授金融全產業(yè)鏈綜合課程導師，是目前企業(yè)投融資管理和資本運作課程最具權威的教授，也是國內目前唯一給銀行高管講授金融創(chuàng)新轉型升級課程的實戰(zhàn)專家。

所講授的課程中涉及資本運作、投融資方式和管理等全面創(chuàng)新方法都是由金融學家宏皓獨創(chuàng)并得到實踐的，在目前任何同類課程中都沒有同領域的老師講授過。宏皓教授用自身20多年在資本市場的實戰(zhàn)歷練，對企業(yè)、政府、銀行、家庭金融全產業(yè)鏈的深入研究以及多年為民企、國企用融資創(chuàng)新的工具徹底解決融資難題的實戰(zhàn)經驗，為企業(yè)搭建投融資平臺，建立風險防范系統，徹底改變企業(yè)投融資不暢和風險難以控制的局面。

運用他創(chuàng)建的中國人自己的金融理論，宏皓教授幫助企業(yè)轉型升級，找到了通過金融創(chuàng)新提高企業(yè)盈利能力和核心競爭力的解決問題方法，幫助企業(yè)解決盈利能力低下和競爭力低等一切發(fā)展瓶頸，在提高企業(yè)盈利能力的同時還為企業(yè)樹立了全新的正面新品牌形象，宏皓教授的金融理論不僅能幫企業(yè)獲取更為低價的成本，還能為企業(yè)培育更多的客戶群體，幫當地政府培育新經濟增長點，解決經濟可持續(xù)發(fā)展的問題，能形成多贏的健康發(fā)展的格局。

宏皓教授給北京市大興區(qū)國資委講授《地方融資平臺融資模式和金融創(chuàng)新》，幫助企業(yè)找到金融創(chuàng)新手段突破企業(yè)發(fā)展瓶頸，規(guī)范投融資管理，建立企業(yè)金融安全防范體系，為地方政府發(fā)掘新的經濟增長點，擺脫土地財政，增加財政收入的途徑。