我最近對經(jīng)濟大環(huán)境有一個系統(tǒng)的思考。供大家參考。

　　2015年注定著將是中國經(jīng)濟和中國社會大變革的一年，國家宏觀形勢走勢不樂觀，企業(yè)普遍面臨轉(zhuǎn)型問題。國際局勢面臨挑戰(zhàn)性的沖擊，這是需要認(rèn)真對待的時代。

　　宏觀形勢不好，現(xiàn)金變得重要了。 根據(jù)“美林時鐘”理論，目前經(jīng)濟趨勢和通脹走勢下，現(xiàn)金和債券是優(yōu)于大宗商品和股票的資產(chǎn)。但現(xiàn)金(包括銀行存款、理財)和債券收益低，能跑贏名義通脹(CPI，2%)但很難跑贏真實通脹(M2增速減去GDP增速，6.3%)。所以，大家普遍感到了資產(chǎn)配置的困難，甚至感到“美林時鐘”時效。目前企業(yè)債已經(jīng)過熱，而且存在泡沫化的風(fēng)險。

　　以積極的心態(tài)應(yīng)急負(fù)利率時代。中國目前的“負(fù)利率”是時代的。從一年定期存款和CPI觀察，是罕見的負(fù)利率。但如果從真實通脹來觀察，中國其實絕大多數(shù)年份都是負(fù)利率。再加上股災(zāi)剛過，樓市存在泡沫，所以，現(xiàn)在的“負(fù)利率”撬不動樓市、股市。貨幣政策的效力，已經(jīng)大打折扣。

　　一、2015年是中國的資本元年

　　2015年上半年的波瀾壯闊的大漲，和下半年心驚肉跳的下跌給中國的股市的排練一幕動人的話劇。

　　1、股市的基本判斷。A股的政策牛市已經(jīng)結(jié)束，下一輪牛市或?qū)⒃贗PO注冊制改革落地之后醞釀、發(fā)動。具體時間很難預(yù)測，關(guān)鍵看經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的進展和成效。也許需要兩三年，也許要四五年。

　　2、投資策略要具備解決方案的概念

　　由于“房地產(chǎn)+城鎮(zhèn)化”的增長模式走到盡頭，在股市上“以泡沫促增長”也遇阻(這輪政策牛市最終拖累了IPO注冊制改革，延緩了“全面啟動直接融資，給企業(yè)加杠桿”的進程)，所以高層開始重提“實體經(jīng)濟”。估計改革力度會加大，以謀未來;財政力度會加大，以保當(dāng)前。這就是當(dāng)前投資的大背景，不可不知!

　　目前投資策略是“保全實力，等待時機”。想省心的投資者，可以到中心城市搞搞普通住宅(錢少的可以合伙買);想利潤最大化、又不想冒太大風(fēng)險的，可以暫時拿著銀行產(chǎn)品或者比較安全的債券，這樣變現(xiàn)能力強，隨時可以“換馬”。

　　在這個節(jié)骨眼上，要多元化配置。比如相當(dāng)一部分資產(chǎn)可以配置為美元資產(chǎn)，包括美債、美國房產(chǎn)，或者持有歐洲日本的股票、房產(chǎn)?？煽紤]參股一些國內(nèi)剛剛創(chuàng)業(yè)的、看似有前途的小企業(yè)，搏“IPO注冊制改革”之后的大機會 。也就是說，力爭從“買股票的孫子”，變成“印股票的爺”。

　　這個時期，投資最好不要加杠桿(大城市中心城區(qū)的普通住宅例外，但要考慮現(xiàn)金流)，而且要降低期望值。股災(zāi)已經(jīng)讓一批人半生積累煙消云散，民間融資和部分P2P企業(yè)也會提供這種機會，你千萬要小心

　　二、房地產(chǎn)的前世今生

　　房地產(chǎn)這幾年比較火，但是，2015年是房地產(chǎn)的大轉(zhuǎn)折年，不是說李嘉誠賣房子，房子就不好，但是應(yīng)當(dāng)清醒的對房地產(chǎn)的認(rèn)識。

　　1、樓市的過剩

　　樓市面對兩種罕見的情況：第一，絕大多數(shù)城市房屋嚴(yán)重過剩，尤其是人口流失、增長緩慢的中小城市;第二，按揭利率已經(jīng)是史上最低。利率杠桿很難撬動中小城市的房價，但仍能有效抬高大城市的房價。

　　2、商鋪已是危險資產(chǎn)，部分寫字樓也正朝著這個方向邁進。尤其是在中小城市的郊區(qū)和新區(qū)，由于沒有實際需求，這些物業(yè)將垃圾化。傳統(tǒng)商業(yè)中心的天價商鋪同樣勢如累卵，回報率將急劇下滑。

　　3、目前中國家庭的資產(chǎn)配置是畸形的，房產(chǎn)占比偏高，而且越是大城市越高。金融資產(chǎn)占比偏低的原因是：第一，社會缺少信用，股票、信托、債券、P2P風(fēng)險太大;第二，企業(yè)負(fù)擔(dān)太重，知識產(chǎn)權(quán)保護滯后，創(chuàng)業(yè)想獲得成功。仍然比較難。這種情況不改變，“有用的房子”將仍然是居民的核心資產(chǎn)，因為它摸得著、看得見、有收益、抗通脹。

　　三、不可小視的國際經(jīng)濟形勢大變化

　　(一)國際局勢的變化

　　美國真正把中國列為敵人

　　美國在亞特蘭大宣布TPP達成談判協(xié)議，11個國家歷經(jīng)五年的談判圓滿結(jié)束。然而更令人意外的是奧巴馬隨后發(fā)言，表示TPP就是為了不能讓中國來書寫全球經(jīng)濟規(guī)則，表達得非常赤裸裸，意思就是TPP就是為了限制中國的。

　　索羅曾經(jīng)說過，幾乎很難避免中美爆發(fā)第三次世界戰(zhàn)爭，因為當(dāng)前兩者的利益爭奪已經(jīng)到了白熱化。爆發(fā)第三次世界大戰(zhàn)未必會發(fā)生，但是中美走向?qū)共豢杀苊?，而且無形的經(jīng)濟戰(zhàn)爭、金融戰(zhàn)爭已經(jīng)在上演，尤其是TPP表現(xiàn)得很明顯。

　　美國推出TPP的幾個理由

　　1、針對中國的舉措，要中國命，削弱中國，維護美國的經(jīng)濟第一的世界地位

　　中國經(jīng)濟主要靠投資和出口，現(xiàn)在中國經(jīng)濟下滑，投資拉動經(jīng)濟增長乏力，也到了極限，如果這個時候在出口上給中國套上枷鎖，那么中國經(jīng)濟就會很困難很困難。中國在2008年的時候沒有趁美國發(fā)生次貸危機對美國落井下石，反而為救美國啟動了超級寬松貨幣政策，但是現(xiàn)在中國經(jīng)濟有事，美國痛下殺手，典型的農(nóng)夫與蛇的當(dāng)代故事。

　　2、中國國內(nèi)的反腐敗，推動了中國的社會改良，引起美國的恐懼

　　中國的全方位反腐嚴(yán)重打擊了美國在中國安插的利益代言人。應(yīng)當(dāng)說中國在貿(mào)易中存在的問題，過去十年也存在，但并沒有被拿來實質(zhì)性的說事，這次為何不一樣?因為過去美國在中國安插了大量利益代言人，只要美國一施壓，中國基本乖乖就范，美國要人民幣升值，人民幣接下來必然升值，等等。現(xiàn)在全面反腐，大量的利益代言人落馬，還有大量的利益代言人因為害怕反腐不敢為美國利益代言，美國在中國的利益嚴(yán)重受損。所以美國加快了遏制中國的步伐和力度。

　　中國在亞投行、一路一帶等上對美國形成了強大的壓力。因為這是美國最害怕的中國開始制訂世界經(jīng)濟規(guī)則，如果一旦中國開始對世界經(jīng)濟規(guī)則起到倡導(dǎo)者和制訂者的角色，美國利必然受到嚴(yán)重的挑戰(zhàn)，因為過去這個角色一直是美國扮演的。

　　中國在外交、軍事等方面的強硬?，F(xiàn)在中國在外交、軍事等方面表現(xiàn)強硬，美國受到了嚴(yán)重的考驗。尤其是美國反復(fù)炒作中國軍機對在中國海域附近的美國偵察機進行類似滾筒式的挑戰(zhàn)等。

　　(二)中國今后的國際對策：

　　針對美國的戰(zhàn)略，持續(xù)大力度推進國國際國內(nèi)戰(zhàn)略

　　針對美國的戰(zhàn)略對抗，中國不能坐以待斃。在接下來的五六年的時間里，

　　1、必須迅速啟動消費拉動經(jīng)濟增長的戰(zhàn)略。TPP意在遏制中國的貿(mào)易，出口拉動經(jīng)濟增長的模式將受到嚴(yán)重遏制，而中國真正的核心競爭力在于龐大的消費人口和消費市場。啟動消費拉動經(jīng)濟應(yīng)當(dāng)上升到重中之重的國家戰(zhàn)略，要啟動消費，必須要降低房價，減少高房價對消費的壓制作用，未來五六年中國房價每年下降五六個百分點不會有問題，這樣房價總體調(diào)整30%左右，房市平穩(wěn)著陸，這樣不但能刺激消費，也能使得房地產(chǎn)這個當(dāng)前世界最大的泡沫不會被美國攻擊。啟動國家消費戰(zhàn)略，還需要改革中國的財富分配機制，與其刺激固定資產(chǎn)投資，不如獎勵消費等。只要中國能夠激發(fā)龐大的內(nèi)需，那么中國就不害怕任何遏制。當(dāng)然這個消費戰(zhàn)略，必須要配合人民幣國際化戰(zhàn)略。

　　2、加大反腐力度，必須全面肅清美國在中國培植的利益代言人。美國在中國培植了大量的利益代言人，如果不通過反腐肅清，那么中國的每次經(jīng)濟政策的出發(fā)點，可能最終是為美國利益而出發(fā)，而不是為了中國利益出發(fā)。

　　3、推進人民幣國際化

　　首先是啟動人民幣匯率大貶值。在接下來五六年的時間里，中國如果啟動人民幣匯率大貶值，就能比較好的對沖TPP零關(guān)稅帶來的壓力，會使得進口中國的商品價格以美元等計價的下跌，這部分下跌只要剛好等于該商品的關(guān)稅，那么TPP關(guān)稅大招就能相對化解。所以，現(xiàn)在美國特別害怕人民幣貶值，如果人民幣在接下來五六年里貶值，從而迅速帶動全球?qū)χ袊唐返男枨?，那么對美國的打擊是很大的，對TPP的影響也降到了最低。所以，人民幣匯率貶值在TPP的壓力下勢在必行，而且中國可以利用五六年的時間重新打造中國的出口制造行業(yè)的競爭力，如果等到五六年后再去打造，則時機晚了。人民幣貶值戰(zhàn)略必須和外匯管制、資本管制強力結(jié)合。

　　外匯加快人民幣國際化的進程。外匯儲備必須分散。會使得中國對美元依賴大大減低，TPP對中國貿(mào)易的壓制帶來的貿(mào)易順差的減少的影響就大大降低。外匯儲備必須更加分散，大量的美元外匯儲備，會使得中國進一步被美國控制，如果未來發(fā)生沖突，中國的外匯儲備可能會被美國凍結(jié)等，得做好最壞的打算，外匯儲備中美元儲備過大，確實讓中國投鼠忌器。要想做到人民幣加速國際化，就必須改善與周邊國家的關(guān)系，改善和香港地區(qū)的關(guān)系，加速培育好香港這個人民幣最大的離岸中心。

　　4、加快國有企業(yè)改革的進程。改革國有企業(yè)，扶持創(chuàng)新的企業(yè)。國有企業(yè)的低效不但是中國經(jīng)濟發(fā)展的阻礙，同時在財富分配機制中導(dǎo)致了中國的財富分配的惡化。中國必須要大量培養(yǎng)一批有競爭力的創(chuàng)新型企業(yè)，要真正出現(xiàn)大量像華為那樣的有競爭力的企業(yè)，讓有競爭力的企業(yè)去參與世界角逐，遠(yuǎn)比政府出面要好得多。

　　5、避免與美國的正面沖突

　　在軍事和外交上緩和對美國的壓力。因為中國的消費戰(zhàn)略、人民幣貶值戰(zhàn)略、人民幣國際化戰(zhàn)略等都還沒實現(xiàn)，目前過于咄咄逼人的態(tài)勢，只會導(dǎo)致戰(zhàn)略實施更加困難，會加快美國對中國的遏制。中國至少應(yīng)當(dāng)表面上繼續(xù)韜光養(yǎng)晦，暗地里積極進取。

　　6、加大改革開放的步伐

　　開放的中國更符合中國利益，更符合世界的利益，尤其是中國政府和中國人必須要保持開放的心態(tài)和開放的學(xué)習(xí)精神，只要永遠(yuǎn)開放學(xué)習(xí)和創(chuàng)新，任何遏制最終都會形同虛設(shè)，因為知識、智慧、科技是全球流動的，經(jīng)濟貿(mào)易本質(zhì)上也應(yīng)當(dāng)是自由的，任何遏制最終都會破產(chǎn)的，最怕的是自畫牢籠，精神上的自我封閉遠(yuǎn)比身體上的被遏制帶來的后果嚴(yán)重得多。