2015資本市場(chǎng)年度十大流行詞：VC2.0、天使投資4.0、雙創(chuàng)、拆VIE、股災(zāi)、新三板、虛假融資、并購(gòu)潮、明星創(chuàng)投、資本寒冬論。

在即將過(guò)去的2015年，國(guó)內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)都發(fā)生了很大變化，無(wú)論是對(duì)廣大的創(chuàng)業(yè)者，還是對(duì)各階段的投資人而言，中國(guó)的創(chuàng)業(yè)投資都發(fā)生了很多前所未有、驚心動(dòng)魄的事件，而這些影響格局的大事件背后都有一個(gè)或多個(gè)流行詞，來(lái)看看這些流行詞背后的投資人、創(chuàng)業(yè)者、熱點(diǎn)事件、行業(yè)格局……

流行詞1 雙創(chuàng)

國(guó)家支持“大眾創(chuàng)業(yè)+萬(wàn)眾創(chuàng)新”，鼓勵(lì)社會(huì)資本、外商投資介入。

2015年3月11日，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布了《關(guān)于發(fā)展眾創(chuàng)空間推進(jìn)大眾創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的指導(dǎo)意見(jiàn)》一文，部署推進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新工作，其中重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了加強(qiáng)財(cái)政資金引導(dǎo)和完善創(chuàng)業(yè)投融資機(jī)制。指導(dǎo)意見(jiàn)明確提出，在公共服務(wù)、財(cái)政支持、投融資機(jī)制等方面予以創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新大力支持。在此背景下，政府引導(dǎo)基金、天使投資人以及VC/PE投資機(jī)構(gòu)成為了重要的參與主體。

2015年6月11日，國(guó)務(wù)院發(fā)布了《國(guó)務(wù)院關(guān)于大力推進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)萬(wàn)眾創(chuàng)新若干政策措施的意見(jiàn)》?！兑庖?jiàn)》中明確了推進(jìn)“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”的三條重要意義：培育和催生經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展、擴(kuò)大就業(yè)實(shí)現(xiàn)富民之道、激發(fā)全社會(huì)創(chuàng)新潛能和創(chuàng)業(yè)活力。

2015年9月10日，李克強(qiáng)總理出席2015夏季達(dá)沃斯論壇開幕式并發(fā)表特別致辭指出，推動(dòng)大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新，需要全面、可及性強(qiáng)的公共產(chǎn)品、公共服務(wù)供給。在這方面，也要靠結(jié)構(gòu)性改革。政府不唱“獨(dú)角戲”，鼓勵(lì)社會(huì)資本、外商投資一起干。

隨著國(guó)家大力支持“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”，推動(dòng)各地盤活民間資本，為創(chuàng)業(yè)者提供創(chuàng)業(yè)啟動(dòng)資金，發(fā)展天使投資等利好政策相繼推出，我國(guó)將掀起新一輪創(chuàng)業(yè)熱潮，而隨之產(chǎn)生的資金需求也相應(yīng)驟增。針對(duì)天使投資的高風(fēng)險(xiǎn)高失敗率這一特性，部分地方推出風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)貼等政策為天使投資機(jī)構(gòu)以及潛在投資者提供風(fēng)險(xiǎn)弱化。

流行詞二 VC2.0

資深投資人單飛形成創(chuàng)投新勢(shì)力，VC投資早期化、細(xì)分化趨勢(shì)明顯

最近一兩年，隨著中國(guó)TMT行業(yè)的熱潮高漲，加上2013年以來(lái)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)迎來(lái)赴美上市的巨大窗口期，VC界的風(fēng)向正在發(fā)生轉(zhuǎn)變。越來(lái)越多成熟的VC投資人脫離原來(lái)的機(jī)構(gòu)成立新基金，以便更好地發(fā)揮投資能力并獲得更高的投資回報(bào)，用新的邏輯來(lái)選擇和投資，這股風(fēng)潮被稱為VC2.0時(shí)代。

這些新派VC在老東家多年所積攢的經(jīng)驗(yàn)和資源為他們成功單飛奠定了基礎(chǔ)。2013年- 2015年，諸多單飛VC成立的新基金投資成績(jī)斐然，創(chuàng)始合伙人異?；钴S，在很多細(xì)分領(lǐng)域謀劃布局初創(chuàng)企業(yè)。代表性機(jī)構(gòu)有：

源碼資本（2014年4月），創(chuàng)始合伙人曹毅， 1年多時(shí)間投資項(xiàng)目超30個(gè)；

高榕資本（2013年10月），創(chuàng)始合伙人張震，2年多時(shí)間投資項(xiàng)目超50個(gè)；

弘暉資本（2014年6月），創(chuàng)始合伙人王暉，1年半時(shí)間投資項(xiàng)目近20個(gè)；

此外，還有FreeS VC、零一創(chuàng)投、啟賦資本、梧桐樹資本等。

VC2.0時(shí)代投資人的共同特點(diǎn)是：他們?cè)?jīng)把創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目挖掘并推高為明星公司，已有成就好創(chuàng)業(yè)公司的經(jīng)驗(yàn)；他們從原來(lái)的投資公司辭職，募集資金成立新的資本，背后的LP多數(shù)是因公司上市獲得紅利的互聯(lián)網(wǎng)高管們，這些高管的經(jīng)驗(yàn)同樣可以幫助到創(chuàng)業(yè)公司；并購(gòu)正取代上市成為投資的主流退出方式，隨著投資退出方式更為輕松多元，小的投資機(jī)構(gòu)也更容易生存壯大。

一批投資人蜂擁從老牌VC離職單干成立新的基金背后，映射出創(chuàng)業(yè)大環(huán)境的的變化。單飛VC成立的投資機(jī)構(gòu)，一般基金規(guī)模不是很大，投資偏向于關(guān)注早期項(xiàng)目天使輪或者更早，因此VC行業(yè)的早期化和細(xì)分化趨勢(shì)明顯；而隨著中國(guó)第一批互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)始人老去，VC2.0時(shí)代將是屬于更年輕的、更能把握環(huán)境巨變的人的時(shí)代。

流行詞三 天使投資4.0

全民參與的“天使+眾籌”時(shí)代來(lái)臨，聯(lián)合投資成主流投資方式。

自2014年以來(lái)，股權(quán)眾籌開始進(jìn)入大眾眼球，也開啟了天使投資的4.0時(shí)代。股權(quán)眾籌，就是大眾集資或群眾集資，指通過(guò)眾多參與者的共同投資，來(lái)完成早期創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的股權(quán)資金募集。

股權(quán)眾籌，順應(yīng)了草根創(chuàng)業(yè)時(shí)代需求，突破了過(guò)去天使投資人必須“看得中、投得起、幫得上”的條件。從這個(gè)意義上講，這將是天使投資的最佳實(shí)踐形式，大大提高天使投資參與者的廣泛性，開啟了天使投資4.0時(shí)代，掀起中國(guó)天使投資新浪潮。

2015年國(guó)內(nèi)天使投資正式迎來(lái)天使投資4.0時(shí)代，在經(jīng)過(guò)高凈值個(gè)人主導(dǎo)天使投資的1.0時(shí)代，專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)主導(dǎo)天使投資的2.0時(shí)代和行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)投資創(chuàng)業(yè)公司的3.0時(shí)代后，國(guó)內(nèi)天使投資4.0時(shí)代將是全民參與的股權(quán)眾籌時(shí)代，創(chuàng)業(yè)者獲得天使投資的難度將大幅度降低，潛在天使投資人也將通過(guò)股權(quán)眾籌平臺(tái)與更多優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目產(chǎn)生交流。

馬云財(cái)稅研究院分析認(rèn)為，因我國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)逐步理性同時(shí)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，而有潛力的項(xiàng)目和個(gè)人天使投資者精力與資源有限，投資者們互相推介項(xiàng)目、分享經(jīng)驗(yàn)、聯(lián)合投資正逐漸成為一種主流投資方式。

在2014年357起北京天使投資機(jī)構(gòu)投資事件中，已披露的信息中123起為單獨(dú)投資，105起為聯(lián)合投資。

流行詞四 拆VIE

中概股回歸潮起，人民幣基金勇當(dāng)“接盤俠”

2015年，從暴風(fēng)科技上市即成“妖股”，到A股大牛市沖上5000點(diǎn)，加上“電商國(guó)八條”等一系列的政策利好刺激，赴美上市的中概股從今年開始，大規(guī)模走上了退市回歸的道路。截至目前，已有逾30家中概股加入私有化大軍，包括盛大游戲、陌陌、奇虎360、中國(guó)手游、人人、世紀(jì)佳緣等。

在股價(jià)和市值遭低估后，遠(yuǎn)赴海外上市的中概股正被處于復(fù)蘇狀態(tài)的中國(guó)資本力量誘惑著。一邊是A股市場(chǎng)對(duì)“互聯(lián)網(wǎng)+”概念的熱捧，一邊是國(guó)家政策對(duì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)愈發(fā)開放?！靶氯濉?、創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板機(jī)制將在年內(nèi)可能進(jìn)行試點(diǎn)，注冊(cè)制落地以及戰(zhàn)略新興板等相關(guān)政策出臺(tái)的預(yù)期，又給集體躁動(dòng)的科技中概股打上了雞血。

盡管海外上市的VIE公司回歸A股需要走私有化、解除VIE、借殼或IPO登陸A股三個(gè)步驟，整體耗時(shí)較長(zhǎng)，大約需要在2-3年，甚至更久，但這一場(chǎng)中概股回歸A股的浪潮依然在發(fā)生，預(yù)計(jì)會(huì)持續(xù)到2017年。

科技公司回歸A股的風(fēng)潮起來(lái)之后，人民幣私募基金發(fā)展重回主流，勇當(dāng)“接盤俠”：一種基金走的路線是幫助科技公司拆解VIE并在國(guó)內(nèi)實(shí)現(xiàn)IPO而套利退出，另一種基金則是出于對(duì)公司本身看好，在拆除VIE過(guò)程中借機(jī)接盤，作為戰(zhàn)略投資者長(zhǎng)期持有。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，針對(duì)中概股回歸的人民幣基金，迄今浮出水面的已達(dá)百億量級(jí)。

流行詞五 股災(zāi)

A股總市值蒸發(fā)32萬(wàn)億， IPO重啟一年半又暫緩發(fā)行

2015年的中國(guó)股市創(chuàng)造了無(wú)數(shù)個(gè)“奇跡”：在A股飆升到5178點(diǎn)高點(diǎn)這段時(shí)間內(nèi)，市場(chǎng)各種新高紀(jì)錄不斷被刷新，暴風(fēng)科技39個(gè)漲停創(chuàng)新高、破紀(jì)錄，6月26日股災(zāi)A股市場(chǎng)2100只股票跌停，隨后政府救市，證金公司入場(chǎng)曾出現(xiàn)千股漲停、千股跌停、百股停牌……這場(chǎng)七年一遇的股災(zāi)，其波及范圍幾乎達(dá)到1億個(gè)賬戶，可謂“哀鴻遍野”，5個(gè)交易日4次大跌，短短一周兩市市值縮水9.24萬(wàn)億，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，這場(chǎng)股災(zāi)致A股總市值縮水超32萬(wàn)億。

2015年7月4日，國(guó)務(wù)院會(huì)議決定暫停IPO（此時(shí)距2014年1月IPO重啟，整整1年半），此次IPO暫停是在A股大盤一蹶不振的背景下無(wú)奈采取的維穩(wěn)措施。在此之前，監(jiān)管層已經(jīng)通過(guò)降息降準(zhǔn)、限制兩融杠桿等多種措施給A股提振，但是收效甚微。自6月15日開始，A股市場(chǎng)持續(xù)暴跌近30%，巨震之下，政府多番出手挽救股市，暫停IPO被視作最為有效的舉措之一。

IPO暫緩狀態(tài)下，企業(yè)并購(gòu)、債權(quán)融資、新三板等趨熱，雖然當(dāng)下的融資手段并不匱乏（比如企業(yè)定向增發(fā)、發(fā)債、引進(jìn)風(fēng)投和股權(quán)投資等），但I(xiàn)PO融資仍有不可替代的地位，因此，IPO重啟也成為投資者關(guān)注的問(wèn)題。業(yè)界普遍認(rèn)為，“IPO暫停是托市之舉，什么時(shí)候恢復(fù)，將視市場(chǎng)的走勢(shì)而定，至少需要在市場(chǎng)平穩(wěn)過(guò)渡之后?！钡虑诮辗Q，A股IPO樂(lè)觀估計(jì)最早也要于2016年4-5月才能重啟，重啟新股將以中小型發(fā)行為主，并主要來(lái)自制造行業(yè)。

流行詞六 新三板

2015年掛牌企業(yè)呈井噴式增長(zhǎng)，“中國(guó)版納斯達(dá)克”剛剛開始發(fā)力

全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（俗稱新三板），2013年1月16日正式揭牌運(yùn)營(yíng)，12月31日正式面向全國(guó)接收企業(yè)掛牌申請(qǐng)，成為我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系的重要組成部分。2014年初，掛牌企業(yè)僅356家，年底迅速膨脹至1572家。而截至2015年11月5日，新三板掛牌企業(yè)數(shù)3954家，總股本為2166.30億股，流通股本為809.02億股，2015年也成為新三板真正的爆發(fā)之年。

日前，有媒體報(bào)道：“證監(jiān)會(huì)全面支持新三板市場(chǎng)發(fā)展的文件即將公布，將包括分層等制度安排，這將是證監(jiān)會(huì)首次對(duì)新三板發(fā)展做出全面部署?！笔聦?shí)上，這個(gè)市場(chǎng)不夠“活”，“接盤者”也不多，但“新三板”依舊很火，背后自然離不開注冊(cè)制、擴(kuò)容制度、分層管理、競(jìng)價(jià)交易、轉(zhuǎn)板制度等政策紅利的推波助瀾，這也是機(jī)構(gòu)和大佬豪賭新三板的根源所在。新三板的火爆揭示政府對(duì)于未來(lái)1-2年的資本市場(chǎng)的信心十足；未來(lái)新三板的轉(zhuǎn)板將成為引爆資本市場(chǎng)長(zhǎng)牛的集結(jié)號(hào)……

雖然，新三板目前依然面臨著泡沫、流動(dòng)性危機(jī)和長(zhǎng)期投資考驗(yàn)等三大挑戰(zhàn)，但這并沒(méi)有阻礙新三板市場(chǎng)的持續(xù)升溫，大批企業(yè)扎堆掛牌，井噴式增長(zhǎng)使得新三板正在開啟一場(chǎng)全民資本盛宴。有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為：新三板將會(huì)成為中國(guó)的納斯達(dá)克，也會(huì)成為中國(guó)最大的交易所。預(yù)計(jì)從2015年起算，新三板市值5年將超過(guò)深交所，8年超上交所，10-12年將超過(guò)兩個(gè)交易所的總和。

流行詞七 虛假融資

中國(guó)創(chuàng)投圈“虛假融資”泛濫，投資人和創(chuàng)業(yè)者共同主導(dǎo)“潛規(guī)則”

夸大并虛報(bào)融資金額，并不是現(xiàn)在才有的現(xiàn)象，它起源于中國(guó)第一代互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者，直至今日正成為創(chuàng)投圈公開的潛規(guī)則，并有愈演愈烈之勢(shì)。在當(dāng)下的浮夸環(huán)境和風(fēng)氣中，所有創(chuàng)業(yè)者、投資人都已裹挾其中，身不由己。2015年，由于全球資本市場(chǎng)的持續(xù)震蕩，各界人士都稱資本寒冬凜然而至，投資人和創(chuàng)業(yè)者同樣面臨著泡沫化危機(jī)，無(wú)限風(fēng)險(xiǎn)的蔓延或?qū)⒅饾u逼出創(chuàng)投領(lǐng)域的虛假融資泡沫。

2015年的創(chuàng)業(yè)投資圈，簡(jiǎn)直比過(guò)山車還要刺激，以股市波動(dòng)為分水嶺，上半年在泡沫聲中估值一路飆升，下半年則在寒冬論中尸橫遍野。盡管如此，2015年的創(chuàng)業(yè)圈卻屢屢曝出巨額融資，據(jù)新芽NewSeed統(tǒng)計(jì)，僅8月到9月一個(gè)多月時(shí)間，竟然有超50家公司宣布獲得過(guò)億元投資，涉及電商、O2O、互聯(lián)網(wǎng)金融、云計(jì)算、出行等多個(gè)領(lǐng)域，這些企業(yè)曝光的融資數(shù)額真假難辨。

多位投資人透露，行業(yè)內(nèi)公布融資數(shù)額的潛規(guī)則是：“真實(shí)融資額乘以2或者3很常見(jiàn)，個(gè)別創(chuàng)業(yè)公司會(huì)直接乘以10，還有人把融資單位從人民幣變成美元。”究其原因，一是因?yàn)槿谫Y造假現(xiàn)象普遍，個(gè)別創(chuàng)業(yè)公司不得不受大環(huán)境影響；二是虛報(bào)金額并借機(jī)宣傳營(yíng)銷，成為給競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手市場(chǎng)、融資、人才等方面制造壓力的手段。不過(guò)，越來(lái)越多的人不愿意玩這個(gè)自?shī)首詷?lè)的游戲。無(wú)論融資額多么驚人，只要投資人稍微調(diào)查一下，或創(chuàng)業(yè)圈內(nèi)根據(jù)其影響力判斷一下，即可了解公司的真實(shí)實(shí)力。

流行詞八 并購(gòu)潮

“PE+上市公司”模式蔚然成風(fēng)，互聯(lián)網(wǎng)公司強(qiáng)強(qiáng)合并謀“1+1>2”

這是一個(gè)土豪并起、群雄競(jìng)購(gòu)的時(shí)代，時(shí)下的資本市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入一場(chǎng)產(chǎn)業(yè)并購(gòu)與整合的浪潮中。作為資本市場(chǎng)縱橫捭闔的老兵，VC/PE們顯然不會(huì)缺席這場(chǎng)盛宴。自2014年至今，“左手資金、右手項(xiàng)目”圍獵上市公司的投資模式火速席卷，相關(guān)案例層出不窮亦不斷演變，硅谷天堂、中科招商等老牌PE深諳此道。多方業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在IPO退出路徑遭到限制、國(guó)家政策支持兼并重組等因素共同作用下，中科招商、天星資本等打通一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)，將為更多的PE機(jī)構(gòu)開拓思路，提供路徑。

2015年，滴滴+快的（2月）、58同城+趕集網(wǎng)（4月）、攜程+藝龍（5月）、美團(tuán)+大眾點(diǎn)評(píng)、攜+去哪兒（10月），加上此前的優(yōu)酷+土豆（2012年3月）、京東+易迅（2014年3月）等合并案例，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下“大并購(gòu)”成風(fēng)。商業(yè)戰(zhàn)場(chǎng)上沒(méi)有永遠(yuǎn)的敵人，只有永遠(yuǎn)的利益，互聯(lián)網(wǎng)大合并究其根本也是為了追求利益最大化，不過(guò)昔日的“對(duì)手”一夜之間成為今日的“隊(duì)友”，想必雙方內(nèi)心都有過(guò)一番掙扎。話說(shuō)，互聯(lián)網(wǎng)大合并之后，真的能達(dá)到1+1>2？

2015年，盡管經(jīng)歷了全球股市的劇烈震蕩，但企業(yè)并購(gòu)狂潮卻一浪高過(guò)一浪。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)如此，境外市場(chǎng)亦如此，10月戴爾以670億美元并購(gòu)EMC，11月百威英博（全球最大啤酒商）要以1040億美元收購(gòu)南非米勒公司（全球第二大啤酒商），瘋狂的并購(gòu)還在繼續(xù)上演?？紤]到過(guò)去125年間全球出現(xiàn)的5次并購(gòu)潮，每次都以股市重挫告終，市場(chǎng)投資者開始懷疑，2015年出現(xiàn)的并購(gòu)潮也許是全球股票市場(chǎng)重挫前的“非理性繁榮”。

流行詞九 明星創(chuàng)投

明星跨界玩創(chuàng)投有先天優(yōu)勢(shì)，娛樂(lè)圈+科技圈+資本圈加速融合

明星走進(jìn)創(chuàng)投領(lǐng)域是個(gè)全世界共有的風(fēng)潮，其中確實(shí)也不乏具有專業(yè)思考能力的投資人，但更多的依舊是單純的呆萌金主。以往明星僅僅是通過(guò)廣告推廣提前透支企業(yè)的未來(lái)收益，而現(xiàn)如今，明星們紛紛涉足創(chuàng)投圈，從做代言人開始，到自己下海創(chuàng)業(yè)，再到變成產(chǎn)品經(jīng)理，進(jìn)而成為企業(yè)直接投資人；這一系列的跨界動(dòng)作背后，不僅為企業(yè)提高了品牌價(jià)值、利潤(rùn)增長(zhǎng)，還提前享受了企業(yè)成長(zhǎng)所帶來(lái)的未來(lái)收益，完美的一舉數(shù)得。

2015年，在業(yè)界聲名鵲起的Star VC，不僅投資項(xiàng)目增加（先后投資人人快遞網(wǎng)、財(cái)加、明星衣櫥、芭比辣媽、融360等），合伙人也從3個(gè)變成了5個(gè)（任泉、李冰冰、黃曉明之外，加入章子怡、黃渤）；6月，在《奔跑吧兄弟》中身價(jià)直線飆升的Angelababy（楊穎）宣布成立創(chuàng)投基金AB Capital，并先后投資洋碼頭、HeyJuice、住百家、微頭條等；除此之外，羽泉組合已入創(chuàng)投圈多年、鄧超與周鴻祎、徐小平參與“蒲公英創(chuàng)業(yè)計(jì)劃”、李亞鵬當(dāng)上了黑馬基金LP……

其實(shí)，明星本身就帶著極強(qiáng)機(jī)構(gòu)特點(diǎn)：品牌價(jià)值、資金實(shí)力，還擁有先天的市場(chǎng)渠道優(yōu)勢(shì)。資本市場(chǎng)的活躍則讓明星們的財(cái)富效應(yīng)與日倍增，如今的頂級(jí)明星已經(jīng)發(fā)展成了一個(gè)獨(dú)特的階層——擁有巨大的社會(huì)資源、影響力與財(cái)富，更珍貴的是還擁有數(shù)以千萬(wàn)計(jì)的粉絲。在這信息迅速膨脹的互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，明星成為互聯(lián)網(wǎng)和技術(shù)革命的受益者，反過(guò)來(lái)也在推動(dòng)這一產(chǎn)業(yè)深度變革。一個(gè)娛樂(lè)圈、科技圈、資本圈加速融合的時(shí)代正迅速來(lái)臨……

流行詞十 資本寒冬論

創(chuàng)業(yè)公司A輪死、B輪死……諸多行業(yè)死亡名單震驚業(yè)界

事實(shí)上，“資本寒冬”最早出現(xiàn)在2014年9月，經(jīng)緯中國(guó)張穎發(fā)布的一封公開信，稱“資本市場(chǎng)可能要迎來(lái)一場(chǎng)寒冬”。到2015年，“資本寒冬”在創(chuàng)投圈里廣泛流傳，各種版本的言論甚囂塵上，創(chuàng)業(yè)公司A輪死、B輪死、C輪死……隨之而來(lái)的是諸多行業(yè)的創(chuàng)業(yè)死亡名單被爆出，從而震驚業(yè)界。

事實(shí)上，對(duì)于“資本寒冬輪”投資人也有不同的觀點(diǎn)：徐小平認(rèn)為，在創(chuàng)投領(lǐng)域里其實(shí)從來(lái)沒(méi)有寒冬，呼吁創(chuàng)業(yè)者要苦練“內(nèi)功”；沈南鵬表示，在紅杉的世界里沒(méi)有創(chuàng)業(yè)的“冬天”，我們追隨的是優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)者、創(chuàng)新的技術(shù)和商業(yè)模式，“資本寒冬”是更好的播種時(shí)機(jī)；李豐稱，資本寒冬只能算階段性正確，宏觀上看卻未必，單純地停留在驚恐中，不如改變策略，風(fēng)口永遠(yuǎn)都有，美景永遠(yuǎn)在前。

新芽NewSeed自媒體人李東樓總結(jié)“資本寒冬論”之所以愈演愈烈的原因有三：

第一，風(fēng)險(xiǎn)投資與創(chuàng)業(yè)者博弈，資本寒冬論有助于投資人向創(chuàng)業(yè)者壓價(jià)；

第二，媒體跟風(fēng)，人云亦云，因?yàn)閴南⒖偙群孟⑹軞g迎；

第三，中概股和A股市場(chǎng)低迷，風(fēng)險(xiǎn)投資有借機(jī)炒作的嫌疑。

并告誡創(chuàng)業(yè)者：在成功之前，每一天都是如履薄冰，每一年都像是寒冬，而如何迎來(lái)真正的春天，肯定不是融資拿錢能夠解決的，一定是產(chǎn)品真正贏得了市場(chǎng)，獲得了用戶的歡迎。