銀行培訓師陳毓慧老師推薦：

一、 什么是指數(shù)基金？

指數(shù)型基金(Index Fund)是一種以擬合目標指數(shù)、跟蹤目標指數(shù)變化為原則，實現(xiàn)與市場同步成長的基金品種。

指數(shù)型基金的操作，是按所選定指數(shù)(例如美國標準普爾500指數(shù)、日本日經(jīng)225指數(shù)、臺灣加權股價指數(shù)、上證指數(shù)、滬深300指數(shù)、中證100指數(shù)等)的成份股在指數(shù)所占的比重，選擇同樣的資產(chǎn)配置模式投資，力求股票組合的收益率擬合該目標指數(shù)所代表的資本市場的平均收益率。理論上來講，指數(shù)基金的運作方法簡單，只要根據(jù)每一種證券在指數(shù)中所占的比例購買相應比例的證券，長期持有即可。

對于純粹的被動管理式指數(shù)基金，基金周轉率及交易費用都比較低，管理費也趨于最小。這種基金不會對某些特定的證券或行業(yè)投入過量資金，一般會保持全額投資而不進行市場投機。當然，不是所有的指數(shù)基金都嚴格符合這些特點，不同具有指數(shù)性質(zhì)的基金也會采取不同的投資策略。

二、 指數(shù)基金有哪些特點？

第一，它是以獲得與市場指數(shù)收益相同的回報為投資目標。

第二，它按照指數(shù)構成的一攬子股票的品種和比例來構建組合，即采取所謂的“復制”指數(shù)的辦法。

第三，它一般實行購買并持有的方式，除了跟隨指數(shù)進行樣本變更之外，不輕易調(diào)整組合?？偟膩碚f，其采用的是一種被動式的投資方式。

三、 指數(shù)基金有哪些分類？

(一) 指數(shù)基金按復制方式可分為：

1、完全復制型指數(shù)基金：力求按照基準指數(shù)的成分和權重進行配置，以最大限度地減小跟蹤誤差為目標。屬于完全意義上的指數(shù)基金。

2、增強型指數(shù)基金：在將大部分資產(chǎn)按照基準指數(shù)權重配置的基礎上，也用一部分資產(chǎn)進行積極的投資。其目標為在緊密跟蹤基準指數(shù)的同時獲得高于基準指數(shù)的收益。

增強型指數(shù)基金在跟蹤指數(shù)的同時也加入了積極投資的成分以期戰(zhàn)勝市場，在提高收益預期的同時，也在一定程度上增加了風險與成本。

(二) 指數(shù)基金按交易機制可分為：

1、封閉式指數(shù)基金：可以在二級市場交易，但是不能申購和贖回。

2、開放式指數(shù)基金：它不能在二級市場交易，但可以向基金公司申購和贖回。

3、指數(shù)型ETF：可以在二級市場交易，也可以申購、贖回，但申購、贖回必須采用組合證券的形式。

4、指數(shù)型LOF：既可以在二級市場交易，也可以申購、贖回。

(三) 指數(shù)基金按所跟蹤指數(shù)對應的資產(chǎn)類型或投資區(qū)域可分為：

例如，在美國根據(jù)所跟蹤指數(shù)涉及的資產(chǎn)類別不同可以將指數(shù)基金分成股票指數(shù)基金、債券指數(shù)基金、不動產(chǎn)指數(shù)基金等;又如股票指數(shù)基金可以根據(jù)投資區(qū)域的不同進行劃分，如美國標準普爾500指數(shù)基金、英國金融時報100指數(shù)基金、日本日經(jīng)指數(shù)基金等等。

目前的指數(shù)基金以股票基金為主，根據(jù)基金所跟蹤的股價指數(shù)的特點可以進一步細分為以下幾種類型：

1、綜合型的指數(shù)基金。綜合型指數(shù)基金是目前市場中見得最多、也最為典型的指數(shù)基金，其以市場中某一反映全市場狀況的綜合性指數(shù)作為跟蹤標的，如上證指數(shù)、深證成指、滬深300指數(shù)、上證180指數(shù)、深證100指數(shù)以及國際上著名的道瓊斯工業(yè)平均數(shù)、標準普爾指數(shù)等，都屬于綜合型的指數(shù)。由于這些綜合性的指數(shù)反映的是整個市場的平均收益，不僅具有非常強的市場代表性，也充分分散了個股的風險，所以這類綜合型指數(shù)基金也就成了指數(shù)基金的主流品種。

2、按照板塊分類的局部型指數(shù)基金。這一類的指數(shù)基金以反映市場中某一板塊的指數(shù)作為跟蹤對象，其中最常見的是按上市公司的規(guī)模分類的指數(shù)，以及其所對應的基金，也就是大盤股指數(shù)基金、中盤股指數(shù)基金和小盤股指數(shù)基金。另外還有一種較為常見的是按投資目標進行區(qū)分的指數(shù)基金：按投資目標的風格類型進行劃分，可以將股票分為價值型或成長型股票，于是也就有了價值型指數(shù)基金與成長型指數(shù)基金。

3、行業(yè)指數(shù)基金。某些股價指數(shù)可以是描述某一特定行業(yè)上市公司股價的變化情況，由此就產(chǎn)生了各種類型的行業(yè)指數(shù)，以這些行業(yè)指數(shù)作為跟蹤目標的指數(shù)基金就是行業(yè)指數(shù)基金。

4、混合型指數(shù)基金。這一類的基金是上述幾種類型的組合，也就是將上述的行業(yè)或板塊進行復合后作為標的指數(shù)的指數(shù)基金。

四、 如何選擇指數(shù)型基金？

可以從四個方面來選擇一只好的指數(shù)基金：

第一，要選擇一個好的指數(shù)。

因為指數(shù)基金就是投資指數(shù)的，所以指數(shù)的好壞對于指數(shù)基金非常重要。

什么是一個好指數(shù)？并不是說某一階段，漲得最高它就是好的指數(shù)。我國證券市場有上海和深圳兩個交易所，也經(jīng)常出現(xiàn)深強滬弱或者深弱滬強的情況。有可能今年深圳表現(xiàn)好、明年上海表現(xiàn)好，也可能今年中小板指數(shù)表現(xiàn)好，明年可能是上證50指數(shù)表現(xiàn)好。在“深強滬弱”或“滬強深弱”輪動的情況下，選擇一個涵蓋深圳和上海兩個市場的指數(shù)可能是更好、更穩(wěn)定的選擇。

滬深300指數(shù)既包含深圳的股票又包含上海的股票，是一個全市場指數(shù)，能夠代表整個中國證券市場，代表中國經(jīng)濟的未來發(fā)展。

可以從另外一個角度來佐證滬深300是一個好的指數(shù)。滬深300指數(shù)已被確立為我國第一個股指期貨的標的指數(shù)，因其具有高度的代表性。從國際上看，只要哪一個指數(shù)被確立為股指期貨的標的指數(shù)，這個指數(shù)就將成為這個國家的主流指數(shù)。例如，美國在1982年以前，標普500指數(shù)是一個知名度并不高的指數(shù)，大家看的都是道瓊斯工業(yè)股票指數(shù)。但是隨著1982年標普500指數(shù)被確定為股指期貨的標的指數(shù)后，標普500成為整個美國證券市場的象征?，F(xiàn)在美國市場有將近一半的指數(shù)基金是跟蹤標普500的，可見標普500的重要性。在日本也有相同的發(fā)展。日本在1988年大阪交易所推出日經(jīng)25股指期貨之前，日本的投資者看的是東京交易所指數(shù)。但隨著1988年大阪交易所推出日經(jīng)225之后，日經(jīng)225就成為日本市場的主流指數(shù)。在滬深300被確定為股指期貨標的指數(shù)之后，市場上已有多只跟蹤滬深300的指數(shù)基金，市場占有率高，未來可能還會有更多的滬深300指數(shù)基金發(fā)行。滬深300指數(shù)將成為中國的主流指數(shù)。

第二，要選擇一個跟蹤誤差低、跟蹤指數(shù)準確的基金。

指數(shù)基金必須要很好地跟蹤指數(shù)。跟蹤指數(shù)的效果越好，就越能達到投資目的。比如說某一階段的反彈，指數(shù)漲了30%，如果基金的跟蹤效果非常好的話，其收益率也是30%，但如果跟蹤效果差，可能只漲了25%或者28%，那么這個時候可能投資者的收益就會沒有達到原來的預期。投資人可以通過第三方的評價數(shù)據(jù)看到哪一個指數(shù)基金跟蹤效果更好。

第三，成本要低。

指數(shù)基金最大的優(yōu)勢之一就是成本低，所以要選擇管理費等收費最低的基金?；鸸芾砣撕屯泄苋耸杖〉某杀驹降?，意味著留給投資人的收益會越高。所以同樣買指數(shù)基金，比如同樣是跟蹤滬深300，為什么不買一個運作成本更便宜的基金呢？

第四，規(guī)模越大越好。

很多投資者可能有不同的觀點，可能會覺得買大基金，船大難掉頭。買主動型的股票基金可能是這樣，因為基金規(guī)模很大的時候給基金經(jīng)理選股帶來一定難度，基金經(jīng)理精力是有限的，規(guī)模大了基金經(jīng)理可能難以研究清楚多只股票，進而影響到投資業(yè)績。但是對指數(shù)基金來講，恰恰是相反的。為什么相反？因為指數(shù)基金不需要選擇股票，基金經(jīng)理不用花精力選擇股票，所以這一點對指數(shù)基金沒有影響，100億是這樣配置、300億是這樣配置，500億也是這樣配置。所以對指數(shù)基金，規(guī)模大的基金并不會影響操作。

同時，越大的指數(shù)基金抗沖擊能力越強。一般而言，每天的申購贖回金額都會給基金規(guī)模產(chǎn)生沖擊，如果基金規(guī)模小，產(chǎn)生的沖擊就大，而越大的指數(shù)基金，影響就越小。從國外市場經(jīng)驗來看，指數(shù)基金也存在兩極分化的效應?，F(xiàn)在市場上最大的基金是先鋒500指數(shù)基金，最大的規(guī)模超過了1000億美元。為什么會形成兩極分化，因為指數(shù)基金規(guī)模越大、抵抗風險、抗沖擊能力越強、收費越低、資金不斷流向大的基金，所以小的指數(shù)基金越小、大的指數(shù)基金越大。投資者在選擇指數(shù)基金時，宜選擇規(guī)模相對較大的基金。

五、 指數(shù)基金與長期定投。

從長期投資的角度而言，推薦投資者使用指數(shù)基金作為基金定投的工具。

在某一個點位投資，很難說會賺錢還是虧錢，但是如果把時間拉得足夠長，經(jīng)過一個牛市和熊市的完整周期，賺錢的概率就會提高。這就是長期投資可以消解系統(tǒng)性風險的原因。

從美國市場來看，投資一年賺錢的概率有70%，30%的概率是虧錢的。如果將投資時間拉長到五年，那么賺錢的概率就達到了89%，而如果投資時間超過十年，賺錢的概率達到了98%，超過十五年的時候更是百分之百的概率是賺錢的。這也是為什么鼓勵長期投資、鼓勵定投的原因。

就基金定投而言，指數(shù)基金是個非常好的選擇。在2008熊市的時候，市場跌了25%，而定投的回報是30%?？梢耘e一個更極端的例子。比如，投資人在市場最高點，也就是2007年的10月底指數(shù)大約在6000點時開始做基金定投(某滬深300指數(shù)基金)，在上證指數(shù)6000點買了，在1600點也買，到2009年指數(shù)3000點也還在買，到現(xiàn)在的平均成本大約是0.71元，而現(xiàn)在該指數(shù)基金的凈值是0.78元，回報率大約是10%。也就是說，投資人即使在最高點用定投的方式來開始投資，指數(shù)跌幅是50%的，一次性投資虧了50%，而以定投的方式來投資卻還有10%的回報。因此，定投指數(shù)基金是一個適合投資者進行長期投資的方法。

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