股票交易的核心是一個“信”字，因為：信心+資金=交易價值。尤其是在交易價值占主導的市場中，牛市形成的心理基礎(chǔ)只能來自于市場投資人的樂觀和自信。 　　新股發(fā)行即將重啟，股市連日暴跌，人們本能地把新股發(fā)行與股市下跌聯(lián)在一起。而在我看來，這只是一個借口或?qū)Щ鹁€，股市下跌的深層原因還是經(jīng)濟下滑引發(fā)的信心缺失。 　　除了新股發(fā)行重啟之外，還有哪些因素觸動了投資人的敏感神經(jīng)呢？近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)幾乎都在預期之中，其中一些甚至好于預期，而最搶眼球的社會事件是反腐整風、打黑掃黃。尤其是今年4月，中紀委曝光的違規(guī)查處高達720件，創(chuàng)下歷史新高。華潤集團董事長宋林的“雙規(guī)”被媒體稱為反貪升級，“央企成為重災區(qū)”。凡此種種，都會使人聯(lián)想到未來經(jīng)濟下滑的因素之一——貪腐經(jīng)濟。 　　中國特色的市場經(jīng)濟簡而言之就是“兩場兩手”：市場+官場；看不見的手+閑不住的手。如今官場反腐整風，勢必引發(fā)相關(guān)經(jīng)濟決策者的負面反應，輕者決策謹慎，效率降低，美其名曰“審慎”；重者則消極怠工，暗設(shè)障礙，以證明“舍我其誰”。尤其是在地方債較高的區(qū)域，債務到期如十萬火急，稍有懈怠就會構(gòu)成違約，再傳導至債務鏈崩裂。此時此刻，和市場經(jīng)濟相比，官場經(jīng)濟的風險急劇放大，許多決策環(huán)節(jié)會暫時形成類似于“斷檔”的非系統(tǒng)性風險?！皟蓤觥敝g的風險再相互傳染，經(jīng)濟體系內(nèi)部還會產(chǎn)生難以預料的結(jié)構(gòu)性摩擦與失衡，這就是中國特色的經(jīng)濟不確定性。 　　肅貪反腐和打黑掃黃都會對經(jīng)濟產(chǎn)生負面沖擊，這是毋庸置疑的。盡管有人說不會，但媒體不信，股市不信，投資人更不信！股票交易的核心是一個“信”字，因為：信心+資金=交易價值。尤其是在交易價值占主導的市場中，牛市形成的心理基礎(chǔ)只能來自于市場投資人的樂觀和自信。 　　經(jīng)濟學理論的研究并沒有提出科學的量化分析工具來評估國家貪腐經(jīng)濟的總量，因此難以估算貪腐經(jīng)濟占國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的比重，也就不可能精確計算貪腐經(jīng)濟大調(diào)整產(chǎn)生的沖擊波。然而，從高端餐飲和名酒消費等消費市場的近期統(tǒng)計看，貪腐經(jīng)濟的市場份額有著一個自下而上的反向走勢，即在低端消費市場中所占的比例較低，在高端消費市場中所占的比例較高。由此判斷，貪腐經(jīng)濟的調(diào)整會由低到高逐級傳導，當高端消費市場顯示整體萎靡不振的時候，貪腐經(jīng)濟大調(diào)整的沖擊波就應該接近尾聲了！從這一假說推論，貪腐經(jīng)濟的大調(diào)整或?qū)⒃诮衲甑诙径鹊竭_“谷底”。此后，史上最嚴厲的整肅朝綱哪怕再度升級，貪腐經(jīng)濟的收縮也不會再顯著加速了。 　　股市很敏感，中國特色的貪腐經(jīng)濟在股市中早有痕跡。早在2012年12月3日的專欄文章中，我就把央視消費品標王、白酒業(yè)的高成長和銀行業(yè)的高市值視為中國股市的“腐敗系數(shù)”。因為，成為央視標王的消費品廣告推銷通常意味著企業(yè)的經(jīng)營性腐敗，高端白酒量價齊升是高端消費市場的腐敗系數(shù)，銀行貸款規(guī)模的放量增長則是中國官場腐敗的一大溫床。從近期走勢看，高端白酒生產(chǎn)商——貴州茅臺(600519,股吧)（600519）已在今年1月中旬觸底，并呈現(xiàn)強勢反彈。銀行板塊目前整體企穩(wěn)，多數(shù)銀行的高股息率和高破凈率已成為銀行股“跌無可跌”的借口。如果把股市下跌的深層原因歸因于貪腐經(jīng)濟的大調(diào)整，我們就可以從這些蛛絲馬跡看到未來股市相對樂觀的趨勢。 　　從經(jīng)濟下滑看到貪腐經(jīng)濟，股市下跌就成為一次社會震蕩的代價，盡管有些不公平，但風物長宜放眼量，壯士斷腕，重振朝綱，中國的市場經(jīng)濟會因此變得較為健康。從這個意義上說，第二季度或?qū)橹袊?jīng)濟構(gòu)建一個長期發(fā)展的大底，股市也將在這一樂觀預期中開啟新一輪的上漲！