客戶：孫立堅 地點：上海市 - 上海 時間：2015/6/26 0:00:00 2015陸家嘴論壇（官方站）進入“浦江夜話”環(huán)節(jié)，在以“當前宏觀經(jīng)濟運行與政策選擇”的分會場中，復旦大學金融研究中心主任孫立堅表示，最近股票市場大起大落，但平均收益水平還非常低，這是我們產(chǎn)業(yè)生態(tài)和金融生態(tài)決定的必然結(jié)果。 　　孫立堅表示，同樣的貨幣寬松政策，在美國成功改變了長短收益率曲線，保證長期資金成本都在往下走，但中國卻出現(xiàn)了翹尾的現(xiàn)象，資金昂貴的現(xiàn)象沒有實質(zhì)性改變。他認為，一個國家的貨幣政策和金融生態(tài)，和產(chǎn)業(yè)生態(tài)密切相關，良好的生態(tài)會引導融資方和投資方進入股票市場，確保股市繁榮，資本市場繁榮改變經(jīng)濟基本面格局，回過頭來，上市公司的業(yè)績又充實了股票市場的價值。 　　但如果沒有良好的產(chǎn)業(yè)生態(tài)和金融生態(tài)，寬松政策就不能改變市場和實體經(jīng)濟。 　　孫立堅表示，目前投資人投資實體經(jīng)濟，根本賺不到股票市場的短期回報?！敖裉熘袊趯嶓w經(jīng)濟端的盈利狀況，并不是因為來自于資金的寬松，而是來自于盈利能力，產(chǎn)業(yè)生態(tài)非常糟糕。而金融生態(tài)又沒有把金融資本轉(zhuǎn)變?yōu)楫a(chǎn)業(yè)資本的創(chuàng)新能力，所以造成了大量資金追漲一些概念和消息?！边@種恐慌心理隨著資金不斷集聚，當消息無法落為現(xiàn)實的時候，市場的恐慌心態(tài)不斷積累，一個很小的判斷就會引起市場調(diào)整。 　　孫立堅解釋最近股市起伏時表示，“在沒有很好吸收資本市場資金的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，和扶持創(chuàng)新企業(yè)金融生態(tài)的情況下，大量資金的進場一定會帶來擔心：牛市跑的太快了，經(jīng)濟基本面跟不上快牛，這種恐慌的心理就是今天看到資本市場的表現(xiàn)。” 　　孫立堅表示，投資人很容易通過概念、消息來投資，從而引發(fā)板塊輪上，同時在消息缺失的情況下，形成落袋為安的控制風險策略。投資人不斷調(diào)整自己投資布局，造成大起大落的現(xiàn)象，這恰恰是反映了金融生態(tài)很糟糕。