牛市不言頂。
　　為什么？
　　因為頂部往往是一個區(qū)間，而具體的點位誰也說不清楚，頂往往是事后才能確定的，比如6124點，在指數(shù)第一次上摸回落之后也沒有誰就能確定這是個頂，只有等反彈乏力再次回落，投資者才有可能討論頂?shù)目赡苄?。而此時，可能指數(shù)已經(jīng)在5500點之下了，而事隔4個月之后，當上證再次攻擊到5500點無功而返，市場才完全承認了頂部形成的事實。也就是說，在6124點附近，做雙頭只用一個月，但確定頂部區(qū)間卻耗時四個月，牛市情結(jié)不是那么容易就消退的；所以輕易言頂不足取，除非你擁有異乎常人的頑強的心臟，否則你不光面對指數(shù)的反復(fù)，而且還會面對無數(shù)的嘲諷。
　　這是歷史。
　　現(xiàn)實呢？
　　4572點難道就是頂了嗎？很多人認為這不會是頂，因為指數(shù)連創(chuàng)新高都沒有，怎么可能是頂？！何況還有一些專家學(xué)者高看一萬點。相比之下，4500點怎么可能是頂？更多的人認為，這輪行情是國家牛市，注冊制還沒有推行，行情結(jié)束的話，注冊制豈非前功盡棄？等待注冊制就是牛市持續(xù)的主要理由。那么注冊制登場之后呢？行情會怎么發(fā)展，老股民的心里跟明鏡似的，就是不愿說出口，現(xiàn)在更不愿意去想這個問題，一萬年太久只爭朝夕，活在當下就是絕大多數(shù)人的想法，管理層希望長牛是因為注冊制時間未到，希望慢牛是因為太快了透支空間，但是投資者必須和時間賽跑，必須和政府搶跑，必須在上半場把下半場的利潤都鎖定在手里，否則，注冊制之后誰割誰的韭菜還不知道呢。
　　注冊制的意義何在？
　　理論上注冊制不需要證監(jiān)會審批，上市公司能夠遵循信息披露的法定義務(wù)即可，公司上市與否的自主權(quán)、發(fā)行股票的定價權(quán)、上市時間地點的選擇權(quán)以及上市融資的規(guī)模金額一切均由自己決定，沒有賣不出去的股票，只有發(fā)不出的價格。從供求關(guān)系角度講，供應(yīng)是無限的，只要有需求。如果這個市場有泡沫，那么注冊制立竿見影，所謂資金牛或者杠桿牛馬上就會被無限的供應(yīng)打回原形，價值投資的理念才會有市場，講故事講得了一時，講不了一世。
　　投資者的操作和政府的愿望是一對矛盾，鞭打快牛和舔犢情深，你選擇哪樣？
　　注冊制只是一個不確定的因素。
　　另一個不確定的因素是國有股股權(quán)劃撥社?；鸬倪M度，這個進度比我們料想的快，雖然中央政府層面現(xiàn)在只是成立了由財政部牽頭的專題小組在研討，但是地方上山東省已經(jīng)先行一步，將三家省屬企業(yè)的30%的股權(quán)劃轉(zhuǎn)到了地方社?；鹈拢烙嬵愃频姆桨负芸炀蜁侀_。劃撥國有股權(quán)充實社保基金缺口是中國政府的必然選擇，全國社保缺口是4萬億人民幣，2015年當期缺口3000億是歷史上從來沒有過的，在經(jīng)濟下行、財政收入下滑的背景下，如何支付大家的養(yǎng)老錢是個大問題，而劃撥國有股股權(quán)當然必須在牛市，必須乘股價高企的時候劃撥。至于社保如何處理就是社保的問題，至少從政府層面上把窟窿填補了，社保是持有分紅或是減持變現(xiàn)可以靈活機動。換個角度，劃撥也只是趕早不趕晚。
　　OK，注冊制需要牛市，國有股劃撥也需要牛市，牛市的進程肩負的使命是如此的復(fù)雜，投資者不得不多個心眼，不遠的路口，有個大漢手提兩把刀守候著飛奔而至的快牛。且行且珍惜吧。