歐洲央行推出超預期的購債規(guī)模盡管會在短期加大人民幣匯率貶值壓力，但從中長期看卻不必過分悲觀，因中國經濟增長前景及高額貿易順差等仍有利于資本流入，從而支撐人民幣匯率。

從市場層面看，歐元進一步貶值將會衍生更多套息機會，從而加大中國跨境資本流動的不確定性。但相較美元而言，歐版QE對人民幣的外溢效應大幅降低，再加上中國貨幣當局仍未全面放開匯率監(jiān)管，人民幣未來走勢關鍵仍要看央行態(tài)度。

“歐央行新一版的政策推出，有助于提振歐元區(qū)經濟，將增加外需，有利于中國出口，這是比較積極和正面的。另外歐央行的新一版QE政策加上美國量化寬松政策正?；内厔?，將會進一步推動美元匯率的走強，從而可能會對人民幣對美元匯率形成下行壓力?！敝袊胄懈毙虚L潘功勝稱。

他并指出，歐版QE還對全球資本在區(qū)域之間布局重新調整產生影響，新一版QE政策所提供的大量流動性毫無疑問會產生溢出效應。而美元匯率的走強又會帶動資金回流美國，增強全球未來跨境資本流動的不確定性。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒也表示，歐版QE對人民幣匯率的影響首先體現(xiàn)在價格方面，將引致美元走強，這個影響已經體現(xiàn)，更進一步來說，隨著歐版QE的執(zhí)行，它可能會從資本流動的角度，再進一步對人民幣匯率產生影響。

他強調，歐洲央行量寬將會從價與量兩個角度對人民幣產生影響。匯價方面?zhèn)鲗л^快，但目前為止，美元指數已充分反應了歐洲量化寬松的影響，人民幣兌美元短期貶值空間有限；而從中期看，在未來一個季度至半年間，歐版QE將令歐洲銀行業(yè)增加對中國等新興經濟體的信貸和國債購買量，從而階段性地推動資本流入中國，反而會支撐人民幣匯率。

受歐洲央行強力推出量寬舉措沖擊，人民幣兌美元即期周五大幅收跌近200點，為一個半月來單日最大跌幅，并創(chuàng)下近七個月的收盤新低，中間價亦跌至一個半月低位。而美元從歐元弱勢中受益，美元指數.DXY徘徊在11年高位附近。該指數周四一度攀升至2003年9月以來高點。

一位股份行交易主管指出，超預期的歐版QE推出改變了境內很多機構和投資者的預期，亦改變其操作思路，之前不怎么做多美元的，現(xiàn)在也都在做多美元，從而令人民幣匯率更加承壓。

另一位城商行交易主管也提到，境外對人民幣匯率的貶值預期增強，驅動更多套利盤，將令境內匯價跟隨境外走弱。但目前緩步貶值的人民幣中間價以反映了央行維穩(wěn)意圖，這在一定程度上也令境內市場在大舉做空人民幣上有所遲疑。

歐洲央行周四全面出臺QE舉措，將在今年3月到明年9月底之間每月購買600億歐元公債，向孱弱不振的歐元區(qū)經濟注資逾萬億歐元。歐元應聲暴跌，觸及11年低點，本周料連續(xù)第六周下跌。過去六周歐元共計跌去9%，創(chuàng)下2010年6月以來最差表現(xiàn)。

歐洲央行的寬松政策亦給中國央行出了一道難題，不僅沖擊其一直以來對人民幣匯率的維穩(wěn)，亦對其如何運用貨幣政策工具和操作提出挑戰(zhàn)。

東方證券報告就指出，作為第二大儲備貨幣--歐元的流動性供給增加，全球資本市場上的套息交易會再度活躍，這些錢一部分進入歐洲市場、一小部分進入本地實體經濟，一部分去新興市場投機，因此中國市場可能得到熱錢的配置，進而短期推高市場，但這會使得對沖型的貨幣政策再度糾結，始終不能以自己為主。

“在分析歐洲央行量寬影響時，需要區(qū)分其更多是體現(xiàn)在匯率價格層面，還是資本流動層面，因這二者對中國貨幣政策的影響方向是不一樣的。”謝亞軒提到。

他分析稱，強勢美元帶來通縮壓力，需要央行寬松貨幣以應對，一旦人民幣貶值預期變強，會導致人民幣需求下降，令貨幣政策放松的效果打折扣，這其中是一個很微妙的平衡，因此央行在考慮人民幣貶值上還是要更為慎重。

前述交易主管也表示，目前央行并不希望人民幣貶值，這從緩慢貶值的中間價便可見一斑。因若央行中間價大幅度低開，則意味著監(jiān)管層鼓勵市場做空人民幣，這將加大資本流出壓力并造成人民幣進一步貶值，這樣的惡性循環(huán)不是央行所愿見到的。

不過，亦有專家持不同觀點。興業(yè)銀行首席經濟學家魯政委就認為，當前人民幣有效匯率并不均衡，而是被持續(xù)高估，這也是中國經濟遲遲無法復蘇的根本原因。如果人民幣高估被修正，也就是通過匯率貶值，則中國經濟將輕松回到7.5%以上的增速，他并大膽預計今年匯率最大貶值幅度將達5%左右。

因此央行的態(tài)度至關重要，人民幣匯率后期走勢除了要看歐元以及國際美元指數動向外，人民幣中間價以及央行的動態(tài)將是撬動未來人民幣匯率走向的關鍵點。

近期全球央行接連祭出寬松舉措，令不少聲音猜測中國也將加入寬松大潮。繼上周印度降息，瑞士央行壯士斷腕棄守瑞郎匯率上限后，本周加拿大央行也顧及經濟意外降息，加元重挫至六年低點；丹麥央行為抑制釘住歐元的本幣升值，一周內連降兩次息。