2013年和2014年大跌期間仍對(duì)新興市場(chǎng)抱有信心的大型養(yǎng)老、保險(xiǎn)和主權(quán)基金可能開(kāi)始動(dòng)搖，這可能令新興市場(chǎng)失去一個(gè)關(guān)鍵的支撐。

雖然新興市場(chǎng)在這些機(jī)構(gòu)投資者的投資中占比很小，但根據(jù)資金流動(dòng)情況和全球資產(chǎn)經(jīng)理，最近幾年新興市場(chǎng)投資配比有所增加。

鑒于這些大型基金管理的資金規(guī)模巨大--僅僅全球養(yǎng)老基金就管理著逾35萬(wàn)億(兆)美元資產(chǎn)，它們?cè)?013-2014年共同基金和對(duì)沖基金撤出新興市場(chǎng)期間提供了強(qiáng)有力的平衡力量。

但隨著世界銀行本月再次下調(diào)發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)估，多年來(lái)投資回報(bào)疲弱，以及增長(zhǎng)前景蒙陰，現(xiàn)在大型基金對(duì)新興市場(chǎng)的人氣惡化。

過(guò)去兩年，發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)投資回報(bào)超過(guò)新興市場(chǎng)，例如美國(guó)債市和股市2014年回報(bào)率均達(dá)到兩位數(shù)，吸引這些相對(duì)保守的基金回歸母國(guó)。

“一些吸引機(jī)構(gòu)投資者投資于新興市場(chǎng)的有力理由已經(jīng)消失，”國(guó)際金融協(xié)會(huì)(IIF)執(zhí)行總裁洪川表示。

IIF去年的數(shù)據(jù)顯示，2013年6月美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(美聯(lián)儲(chǔ)/FED)暗示升息導(dǎo)致市場(chǎng)大跌后，流向新興市場(chǎng)股市和債市的資金有增無(wú)減。IIF將這種現(xiàn)象歸因于機(jī)構(gòu)投資者因著眼長(zhǎng)期而買(mǎi)入新的廉價(jià)資產(chǎn)。

但資金在12月轉(zhuǎn)為流出，為18個(gè)月以來(lái)首次。IIF預(yù)測(cè)2015年料凈流出250億美元，很大程度上是因?yàn)闄C(jī)構(gòu)撤資。

IIF研究顯示，按照在總體投資組合當(dāng)中所占百分比來(lái)看，相比最近幾年，機(jī)構(gòu)投資者在加碼發(fā)達(dá)市場(chǎng)的同時(shí)削減對(duì)新興市場(chǎng)資產(chǎn)的配比。參看圖表(link.reuters.com/xyq83w)

而且，推動(dòng)資金流向新興市場(chǎng)的理由也沒(méi)那么充分了。油價(jià)自6月以來(lái)暴跌60%，法國(guó)巴黎銀行預(yù)測(cè)，能源出口國(guó)將因此從全球市場(chǎng)抽回資金，一改20年來(lái)的趨勢(shì)。

摩根大通資產(chǎn)管理公司客戶(hù)投資組合經(jīng)理人Zsolt Papp稱(chēng)，目前投資者對(duì)于混合或無(wú)限制基金的興趣提高，這類(lèi)基金可以很方便地在發(fā)達(dá)與新興市場(chǎng)的資產(chǎn)、債券與股票之間轉(zhuǎn)換。

“投資新興市場(chǎng)本幣債券的主要目的就是可以獲得更多回報(bào)，但近幾年非但沒(méi)有帶來(lái)額外回報(bào)，反而產(chǎn)生了很高的波動(dòng)?！盤(pán)app說(shuō)。

以盧布或蘭特計(jì)價(jià)的債券多年來(lái)的回報(bào)率高達(dá)雙位數(shù)百分比，但由于美元升值，對(duì)于美元計(jì)價(jià)投資組合而言，這類(lèi)債券已成為拖累，2013年和2014年的收益要么為零，要么虧損。

追蹤機(jī)構(gòu)投資者的美國(guó)研究公司eVestment發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)投資者自2006年以來(lái)通過(guò)常規(guī)基金向新興股市投入5,000億美元，但過(guò)去兩年投入規(guī)模已經(jīng)減小。

不過(guò)，主權(quán)基金在過(guò)去三至五個(gè)季度從新興資產(chǎn)中撤資的同時(shí)，eVestment稱(chēng)還是繼續(xù)向新興市場(chǎng)投入資金養(yǎng)老基金，或許是為了適應(yīng)人口老齡化的要求。

向eVestment提供數(shù)據(jù)的養(yǎng)老基金在2013年和去年1-9月分別向新興市場(chǎng)投入200億和175億美元。而去年該公司追蹤的主權(quán)財(cái)富基金則撤出了110億美元。