不像美國和歐洲的貨幣刺激政策增強(qiáng)了全球的流動(dòng)性，老外們可能指望不上作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體——中國的刺激措施了。

中國央行近半年來不斷出臺(tái)降息、降準(zhǔn)和一些類似QE的措施，旨在提振銀行貸款，壓低市場(chǎng)利率，以刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但瑞銀認(rèn)為與歐美的刺激措施相比，海外投資者可能沾不上中國央媽的光。

“它們的傳導(dǎo)機(jī)制截然不同，”瑞銀駐倫敦新興市場(chǎng)跨資產(chǎn)策略主管Bhanu Baweja接收彭博新聞社的采訪時(shí)說。

Baweja認(rèn)為，中國的經(jīng)濟(jì)刺激措施力度目前為止還弱于美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行。例子就是雖然中國六個(gè)月內(nèi)三次降息，但是貨幣供應(yīng)依然沒有出現(xiàn)大幅增長，經(jīng)通脹因素調(diào)整的利率水平僅小幅下降。

瑞銀還表示，中國已經(jīng)實(shí)施的刺激措施在降低風(fēng)險(xiǎn)成本方面的效果可能不如其他央行。比如，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)把基準(zhǔn)利率降至零時(shí)，市場(chǎng)借貸成本隨之下滑，幫助了很多依靠美元融資的跨國企業(yè)。相比之下，籌集人民幣資金的跨國企業(yè)寥寥無幾，因此中國央行的措施不會(huì)推動(dòng)全球權(quán)益資本成本(cost of equity)下降。

“中國實(shí)施寬松政策對(duì)降低巴西、南非或者印尼的權(quán)益資本成本毫無幫助，”Baweja表示。

貨幣寬松之下，中國有多少廉價(jià)資金會(huì)流入國際資本市場(chǎng)尋找更高的收益成為一個(gè)問題，尤其是在中國股市一片紅火的情形之中。此外，中國金融機(jī)構(gòu)對(duì)外投資的渠道也并不順暢，中國對(duì)外金融投資截止4月份規(guī)模僅為900億美元，遠(yuǎn)低于歐美的4000億規(guī)模。

所以，盡管中國在全球的綜合影響力從未有如今這么重要過，但央行的政策措施卻很難直接在全球市場(chǎng)上激起波瀾。

不過中國央行對(duì)國際市場(chǎng)的影響可以通過調(diào)整中國經(jīng)濟(jì)的增長預(yù)期來實(shí)現(xiàn)。 牛津經(jīng)濟(jì)研究院經(jīng)濟(jì)學(xué)家Adam Slater在本月的報(bào)告中表示，盡管中國和國際資本市場(chǎng)的直接聯(lián)系很弱，但如果中國經(jīng)濟(jì)放緩將拉低全球債券收益率和商品價(jià)格。