中國(guó)政府近日提及擴(kuò)大人民幣匯率雙向浮動(dòng)區(qū)間，但分析師們警告稱，這可能觸發(fā)人民幣匯率波動(dòng)卷土重來(lái)，進(jìn)一步傷害市場(chǎng)情緒。

中金公司預(yù)計(jì)，中國(guó)可能在未來(lái)兩個(gè)月內(nèi)將人民幣匯率浮動(dòng)區(qū)間從當(dāng)前的+/-2%擴(kuò)大至+/-3%。對(duì)此，花旗亞洲經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)分析部門負(fù)責(zé)人Johanna Chua周一在接受CNBC采訪時(shí)表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲弱，因此，如果現(xiàn)在擴(kuò)大人民幣雙向浮動(dòng)區(qū)間，將導(dǎo)致更多貶值壓力和匯率波動(dòng)壓力。

花旗認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)增速疲軟和美元走強(qiáng)之際，市場(chǎng)對(duì)中國(guó)資本外流存在一種偏見，這可能引發(fā)人民幣將會(huì)貶值的預(yù)期升溫。

這種觀點(diǎn)和瑞穗立場(chǎng)一致。該行在周一的研報(bào)中指出，人民幣目前已經(jīng)交投于匯率浮動(dòng)區(qū)間下限附近，過(guò)去六個(gè)月累計(jì)下跌了1%，這表明，如果匯率浮動(dòng)區(qū)間擴(kuò)大，人民幣匯率將面臨更多下行壓力。

瑞穗表示，通常，浮動(dòng)范圍更大的匯率區(qū)間理論上來(lái)說(shuō)會(huì)導(dǎo)向貨幣中立。但在中國(guó)，歷史經(jīng)驗(yàn)表明，更大的雙向浮動(dòng)區(qū)間卻觸發(fā)了貨幣貶值。比如2012年到2014年之間，中國(guó)央行作出的擴(kuò)大匯率雙向浮動(dòng)區(qū)間的決定觸發(fā)了人民幣貶值。僅在2014年，人民幣匯率到當(dāng)年底就累計(jì)貶值了2%。

至于下一次人民幣匯率浮動(dòng)區(qū)間擴(kuò)圍的時(shí)點(diǎn)，花旗預(yù)計(jì)可能發(fā)生在今年11月。但該行還稱，一旦美聯(lián)儲(chǔ)在9月加息，引發(fā)美元上漲，這可能令人民幣中間價(jià)浮動(dòng)區(qū)間擴(kuò)圍很快發(fā)生。

中國(guó)政府關(guān)于擴(kuò)大人民幣浮動(dòng)區(qū)間的表態(tài)讓Johanna Chua感到驚訝：“在股市大幅動(dòng)蕩之后，我們?cè)绢A(yù)計(jì)，中國(guó)央行會(huì)在11月人民幣是否被納入SDR貨幣籃子的最終決定公布以前將保持匯率穩(wěn)定。”

但也有分析人士持有不同觀點(diǎn)。法興亞洲首席外匯策略師Tason Daw就認(rèn)為，中國(guó)國(guó)務(wù)院提及擴(kuò)大人民幣匯率雙向波動(dòng)區(qū)間，可能是為了在SDR決議前就金融改革進(jìn)展做出表態(tài)，而并非是人民幣貶值的前奏。

在新加坡星展銀行看來(lái)，與擴(kuò)大匯率浮動(dòng)交易區(qū)間相比，中國(guó)匯率改革從每日人民幣中間價(jià)設(shè)定變革中的受益會(huì)更多。“當(dāng)前的人民幣中間價(jià)更多地被視為一種政策信號(hào)，而不是一種對(duì)潛在匯價(jià)供需的反映。實(shí)施更以市場(chǎng)為導(dǎo)向的每日中間價(jià)將使得人民幣更傾向于一種以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的貨幣，并令人民幣期貨和現(xiàn)貨價(jià)差縮小?！?/p>

而花旗認(rèn)為，在被納入SDR貨幣籃子以后，人民幣每日中間價(jià)的形成機(jī)制可能有改變的機(jī)會(huì)。