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中小企業(yè)融資與資本運(yùn)作實(shí)戰(zhàn)策劃導(dǎo)師
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朱耿洲:朱耿洲:6招破解高新技術(shù)企業(yè)融資難 
2016-01-20 15399

      2014年6月23日下午,由河南省工商聯(lián)和北大豫商領(lǐng)袖后EMBA中心聯(lián)合舉辦的“豫商課堂---中小微企業(yè)融資之道”論壇活動(dòng)在鄭州市黃河迎賓館會(huì)堂開講。  本人應(yīng)邀在講學(xué)中,以高科技企業(yè)為例,說(shuō)明河南應(yīng)從政策扶持、創(chuàng)立創(chuàng)業(yè)基金、利用天使投資、VC和PE、政府引導(dǎo)基金及創(chuàng)新融資支持體系構(gòu)建等方面下手,支持技術(shù)創(chuàng)新類與科技類企業(yè),多方聯(lián)合破解高科技企業(yè)融資難:

    1、協(xié)調(diào)股權(quán)融資與債權(quán)融資。高科技企業(yè)要根據(jù)自身處所的成長(zhǎng)發(fā)展階段選擇股權(quán)還是債權(quán)融資,初期一般可以考慮股權(quán)融資,因不必考慮還本付息,引入的股權(quán)投資雖共享收益,但更重要的是共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),降低了高科技企業(yè)初期成本與風(fēng)險(xiǎn)。

    2、利用私募融資(PE),合理引入資本。但是高科技企業(yè)要根據(jù)自身所處的成長(zhǎng)發(fā)展階段、融資目的(單純?nèi)谫Y、IPO等不同目的)合理選擇私募股權(quán)融資,并要對(duì)投資方多了解、多認(rèn)識(shí)、多協(xié)調(diào),在引入資金的同時(shí),也引入戰(zhàn)略思路、管理方法、上下游發(fā)展機(jī)會(huì)等。要在傳統(tǒng)私募融資方式的基礎(chǔ)上,促進(jìn)規(guī)范運(yùn)作,并通過(guò)不斷培育孵化,為更高層次資本市場(chǎng)輸入做準(zhǔn)備。

    3、利用風(fēng)險(xiǎn)投資(VC),優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。既幫助高科技企業(yè)尋求最優(yōu)資本結(jié)構(gòu),提高企業(yè)價(jià)值,又降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),使企業(yè)滿足銀行貸款所需的附加性契約限制條件,降低債權(quán)融資財(cái)務(wù)成本。

    4、采取風(fēng)投+銀行借款的方式。一方面風(fēng)投對(duì)企業(yè)的嚴(yán)謹(jǐn)?shù)莫?dú)立調(diào)查和充分評(píng)估有助于銀行了解企業(yè)的技術(shù)水平和市場(chǎng)前景,提高了信息的對(duì)稱性,另一方面由于風(fēng)投資本進(jìn)入,企業(yè)實(shí)力進(jìn)一步增強(qiáng),在這二大因素作用下,銀行借款對(duì)高新技術(shù)企業(yè)融資的瓶頸基本消除。這一模式既可充分融入開發(fā)所需資金,又可滿足債權(quán)融資優(yōu)序要求,最大程度減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)。

    5、采取擔(dān)保轉(zhuǎn)股權(quán)+銀行借款的方式。商業(yè)性擔(dān)保公司以極低的擔(dān)保費(fèi)用為貸款提供保證,企業(yè)則根據(jù)擔(dān)保公司優(yōu)惠的擔(dān)保費(fèi)用安排一定對(duì)價(jià)的股權(quán)期權(quán)。這一模式既低成本地解決了融資問(wèn)題,又通過(guò)擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)股權(quán)的方式實(shí)現(xiàn)了商業(yè)擔(dān)保公司的可持續(xù)發(fā)展。

    6、盡量選擇組合融資方式。如有知識(shí)產(chǎn)權(quán)的,可以使用軟件著作權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)從銀行處獲得足額貸款,最大限度地解決行業(yè)缺乏抵押物帶來(lái)的融資瓶頸。另外也可采取高新企業(yè)集合票據(jù)融資工具,等等。

 
朱耿洲博士(中)與和訊網(wǎng)記者合影


    河南經(jīng)濟(jì)“去糟泊育精華”才有更好的未來(lái)

    在課后接受《和訊網(wǎng)》河南站記者專訪時(shí)表示:對(duì)于產(chǎn)能過(guò)剩的企業(yè),該關(guān)就關(guān),該倒閉就倒閉,集中力量構(gòu)建完善的創(chuàng)業(yè)融資支持體系,支持技術(shù)創(chuàng)新類與科技類企業(yè),河南經(jīng)濟(jì)“去糟泊育精華”后,才有更好的未來(lái)。

附件:

以下為采訪實(shí)錄:
 
    和訊河南記者:河南乃至全國(guó)共同面臨產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題,您覺得如何才能化解產(chǎn)能過(guò)剩?

    朱耿洲博士:政府對(duì)企業(yè)要有取有舍,有保有壓,對(duì)于有些明顯產(chǎn)能過(guò)剩的企業(yè),該關(guān)就關(guān)。資金優(yōu)先匹配于富有活力的行業(yè)并收縮過(guò)剩行業(yè)的配額,是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)資源匹配的規(guī)律,但產(chǎn)能過(guò)剩的企業(yè)為什么會(huì)嚴(yán)重過(guò)剩?就是因?yàn)橐郧罢碳?a target="_blank" style="color: black;" >經(jīng)濟(jì)的時(shí)候,大量資金投向了這些企業(yè),企業(yè)獲得了產(chǎn)業(yè)的調(diào)整的最佳機(jī)會(huì),但政府老是做保姆,怕企業(yè)垮掉就不停給錢,還超額地給錢,導(dǎo)致企業(yè)放棄產(chǎn)業(yè)調(diào)整反而去擴(kuò)大規(guī)模,產(chǎn)能就過(guò)剩了。我個(gè)人覺得,對(duì)于產(chǎn)能過(guò)剩的企業(yè),該關(guān)就關(guān),該倒閉就倒閉。這就是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)對(duì)于供過(guò)于求的市場(chǎng)的淘汰和完善的自然過(guò)程。

    除了淘汰明顯過(guò)剩的產(chǎn)能外,還有必要進(jìn)行產(chǎn)能技術(shù)升級(jí)。有一個(gè)“微笑曲線理論”,講的就是:產(chǎn)品前期的研發(fā)、技術(shù)開發(fā)和后期的銷售、品牌運(yùn)作的利潤(rùn)空間是很大的,利潤(rùn)最低的是中間的制造環(huán)節(jié)。所以希望產(chǎn)能過(guò)剩的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行合理的深度的延伸,向前或者向后延伸,不要總是做利潤(rùn)最薄的中間環(huán)節(jié)。集中轉(zhuǎn)型之后,依靠技術(shù)研發(fā)與創(chuàng)新,企業(yè)就可能絕處逢生。

    如果擁有了創(chuàng)新,原本的過(guò)剩產(chǎn)業(yè)就可能變成新的行業(yè),那么新的資本和資源就愿意會(huì)再次進(jìn)入,這才是真正的升級(jí)。

    政府應(yīng)大力扶持,可以成立“產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金”或者叫“產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金”。政府拿出一部分資源成立一個(gè)基金,再跟其他的投資基金結(jié)合起來(lái),如果遇到技術(shù)領(lǐng)先的、創(chuàng)新的、有升級(jí)的企業(yè),政府投一部分,配套其他基金投入一部分,再通過(guò)銀行的貸款支持一部分,一個(gè)創(chuàng)新型企業(yè)就有機(jī)會(huì)發(fā)展起來(lái)。所以政府應(yīng)該多做引導(dǎo)的工作,而不是一味地保護(hù)那些落后的產(chǎn)能。

    和訊河南:在創(chuàng)新方面以新開普(300248,股吧)、漢威電子(300007,股吧)等優(yōu)秀企業(yè)為代表的高科技類產(chǎn)業(yè)也在逐步發(fā)展,您認(rèn)為河南如何加大力度培育此類企業(yè)?

  朱耿洲博士:科技類企業(yè)是屬于未來(lái)的企業(yè),擁有這些企業(yè)就意味著擁有未來(lái),當(dāng)?shù)卣推髽I(yè)都要有眼光看到這類企業(yè)未來(lái)的價(jià)值,也要致力于培育這些代表未來(lái)的企業(yè),河南經(jīng)濟(jì)的未來(lái)才能更好。

  在這方面,政府可以有很大的作為,首先,稅收的優(yōu)惠;其次,地方可以構(gòu)建產(chǎn)業(yè)園,或孵化基地,高科技企業(yè)進(jìn)駐后,辦公等各項(xiàng)費(fèi)用給予減免;再次,省市政府可以成立專注于高科技產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資基金,或者叫創(chuàng)業(yè)投資基金,專門支持這些行業(yè)。

  還可以引進(jìn)外部資本,在全世界范圍內(nèi)的成功經(jīng)驗(yàn)就是,高科技企業(yè)想要發(fā)展,風(fēng)險(xiǎn)投資資本的建立是個(gè)基礎(chǔ),是生存的土壤,所以高科技企業(yè)的發(fā)展離不開政府與社會(huì)風(fēng)投資本的共同支持。現(xiàn)在世界上,包括國(guó)內(nèi),也有大量的風(fēng)險(xiǎn)投資資本。我們從政策上可以引導(dǎo)、完善這些資本,使他們更快、更便利的進(jìn)入咱們河南,促成遍地開花。

  例如深圳的南山區(qū),成立了一個(gè)私募股權(quán)經(jīng)濟(jì)園,里面有100-200家企業(yè)都是進(jìn)行私募股權(quán)投資的,在這里辦公,政府給你優(yōu)惠,最快給你審批,一條龍為你服務(wù),這樣就是筑巢吸引資本。這個(gè)環(huán)境形成,就利于高科技企業(yè)得到風(fēng)險(xiǎn)投資資本,這個(gè)是最重要的,因?yàn)樗鉀Q了最難解決,也是最關(guān)鍵的種子資金問(wèn)題。

  如果企業(yè)能夠從種子期成長(zhǎng)起來(lái),有一定模型、基礎(chǔ)、乃至成品出來(lái)了,被外部的資本發(fā)現(xiàn)后,融資就很非常容易。風(fēng)投行業(yè)也正處于缺乏項(xiàng)目的階段,優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目資源十分稀缺。最關(guān)鍵的還是最初研發(fā)期的培育,在這個(gè)時(shí)期,風(fēng)險(xiǎn)投資和天使投資的作用是最為重要的。

  企業(yè)成熟一點(diǎn)以后,可以引進(jìn)私募基金,可以鼓勵(lì)大量的企業(yè)或者個(gè)人支持對(duì)高科技的企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新研究,也就是天使投資。后面的出路很多,如成立科技銀行,包括去創(chuàng)業(yè)板、納斯達(dá)克上市等。

  至此,我希望政府能夠?qū)iT設(shè)計(jì)構(gòu)建一個(gè)完善的創(chuàng)業(yè)融資支持體系,去扶持種子期的高科技類創(chuàng)新型企業(yè),這應(yīng)該是一個(gè)系統(tǒng)工程,不是頭疼醫(yī)頭,腳痛醫(yī)腳。要把這個(gè)體系作為政府的未來(lái)工程,未來(lái)河南的振興工程、發(fā)展工程去投入、去規(guī)劃、去建設(shè)。這樣河南高科技企業(yè)就會(huì)得到更好更快的發(fā)展,河南經(jīng)濟(jì)的明天也會(huì)更好。

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