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葉寶榮:美國(guó)加息了債市流動(dòng)性消失怎么辦?IMF支招“央行做市”
2016-01-20 4897

如果美聯(lián)儲(chǔ)加息后債市急劇波動(dòng),導(dǎo)致流動(dòng)性不足,應(yīng)該怎么辦?IMF高官昨日表示,出現(xiàn)這樣的流動(dòng)性問(wèn)題,央行可能需要采取行動(dòng),變身“最后的做市商”。

昨日在國(guó)際證券事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)組織(IOSCO)的會(huì)議上,IMF的資本市場(chǎng)部門(mén)主管Jose Vinals指出,監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)銀行業(yè)的資本要求更嚴(yán)格,同時(shí)市場(chǎng)流動(dòng)性在減少,這兩者間不是簡(jiǎn)單的負(fù)相關(guān)關(guān)系?,F(xiàn)在還不清楚市場(chǎng)僅僅只是波動(dòng)性增加,還是出現(xiàn)系統(tǒng)性影響。

他預(yù)計(jì),要確定上述疑問(wèn),全球監(jiān)管機(jī)構(gòu)和央行要花更多時(shí)間尋找對(duì)策。屆時(shí)唯一能做的就是讓央行成為最后的做市商。同時(shí)出席IOSCO會(huì)議的香港證監(jiān)會(huì)行政總裁歐達(dá)禮稱,央行成為做市商是他最不希望看到的結(jié)果,如果央行變本加厲地干預(yù),就等于慫恿市場(chǎng)的冒險(xiǎn)行為,最終錯(cuò)誤估價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)更多。

本月初,由德國(guó)國(guó)債收益率創(chuàng)年內(nèi)新高開(kāi)始,全球債市進(jìn)入大拋售的恐慌時(shí)刻。華爾街見(jiàn)聞此前文章提到,德國(guó)10年期國(guó)債收益率一周內(nèi)從0.49%升至0.89%,其間一度逼近1%的心理關(guān)口;新加坡和澳大利亞這類(lèi)亞太地區(qū)的10年期國(guó)債收益率也創(chuàng)新高;美國(guó)10年期國(guó)債收益率本季度有望創(chuàng)2010年以來(lái)最大季度跌幅。

債市劇烈震蕩讓美國(guó)、歐洲和亞洲的債券交易員們坐立不安,眼睛一刻都不敢離開(kāi)電腦屏幕,多數(shù)機(jī)構(gòu)不開(kāi)新倉(cāng)。連馳騁債市44年的債王Bill Gross都驚呼“天哪”。英國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)高官擔(dān)心,由于國(guó)債價(jià)格大起大落,投資者可能不敢買(mǎi)政府標(biāo)售的國(guó)債,英國(guó)國(guó)債說(shuō)不定哪天賣(mài)不動(dòng)。

華爾街見(jiàn)聞文章還提到,在新一輪拋售中,德國(guó)國(guó)債價(jià)格領(lǐng)跌,交易員所稱的央行們購(gòu)債導(dǎo)致的流動(dòng)性缺乏促使出貨加速。有分析指,市場(chǎng)如此動(dòng)蕩是源于,希臘達(dá)成救助協(xié)議的不確定性增加、美聯(lián)儲(chǔ)更有可能今年下半年加息,以及對(duì)中國(guó)信貸泡沫的擔(dān)憂,全球投資者竭力保護(hù)自己的持倉(cāng)。

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