回首1966年的美國，通脹極低，失業(yè)率不高，與現(xiàn)在的情況很像，就在無人察覺的時候，大通脹發(fā)生了。

所以，彭博引述摩根大通首席美國經(jīng)濟學家Michael Feroli稱，希望美聯(lián)儲主席耶倫不要遺忘1966年，而延誤了終結(jié)免費資金時代的最佳時機。1966的耶倫還是布朗大學的本科生。

Feroli指出，1966年1月，以不計食品和能源的個人消費指 數(shù)衡量的通脹率為1.3%，和當前水平類似，而當時的失業(yè)率在5%以下。不過到了1966年年底，核心通脹率加速至3.1%，正式啟動了大幅攀升的趨勢， 到1975年觸及10.2%的峰值，直到1995年才再度跌至2%以下。

美聯(lián)儲在1966年1月上調(diào)貼現(xiàn)率（當時的基準利率）至4.5%后，為什么沒有繼續(xù)采取行動呢？Feroli將原因歸咎為總統(tǒng)的壓力。時任總統(tǒng)林登·約翰遜據(jù)稱將美聯(lián)儲主席威廉·馬丁請到位于德州的牧場，對他阻礙經(jīng)濟的做法感到不滿，憤怒地將他推到墻上。

如今的耶倫對于行動過遲的風險已經(jīng)感到了警覺。

耶倫本月對議員們表示，美聯(lián)儲不只要防止過早行動，避免重蹈1937年的覆轍，也“要警惕過晚緊縮”，以防“未來不得不在短期內(nèi)大幅行動的有害做法”。

美聯(lián)儲FOMC上周四會議并未暗示下次加息的可能時間，經(jīng)濟學家的預期集中在最早9月加息。

Feroli預計，美聯(lián)儲調(diào)升近零利率的時間是今年9月，而高盛則認為要等到12月。德意志銀行經(jīng)濟學家也預計9月，但該行固定收益類分析師團隊 在上周的一份報告中卻稱，“更可能”會等到明年。

“1966年的情形給美聯(lián)儲上了一課”，F(xiàn)eroli在上周致客戶的一份報告中 表示，“等待通脹加速相當于一場賭博，賭輸了通脹就會持續(xù)數(shù)年，不得不經(jīng)歷痛苦的衰退才能重新穩(wěn)定通脹預期?！?/p>