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胡一夫:員工股權(quán)激勵(lì)的大手筆!
2016-01-20 38042
員工股權(quán)激勵(lì)的大手筆!
文/著名中層管理專(zhuān)家胡一夫






前言:
前我國(guó)上市公司越來(lái)越多的采用股權(quán)激勵(lì)的的方式進(jìn)行企業(yè)管理,滬深兩市自今年以來(lái)有52家公司公布了股權(quán)激勵(lì)預(yù)案,擬授予的股份高達(dá)7.06億股;而去年全年僅有17家公司公布股權(quán)激勵(lì)預(yù)案,擬授予股份不到1.5億股。


今年以來(lái)股權(quán)激勵(lì)擬授予股份比去年全年激增了約370%,上市公司推出股權(quán)激勵(lì)的熱情明顯提升。而非上市公司也越來(lái)越來(lái)越傾向于采用股權(quán)激勵(lì)手段來(lái)留駐公司的核心人才,但問(wèn)題是很多人根本搞不清楚什么才是真正的股權(quán)激勵(lì)


隨著公司股權(quán)的日益分散和管理技術(shù)的日益復(fù)雜化,世界各國(guó)的大公司為了合理激勵(lì)公司管理人員,創(chuàng)新激勵(lì)方式,紛紛推行了股票期權(quán)等形式的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制。股權(quán)激勵(lì)是一種通過(guò)經(jīng)營(yíng)者獲得公司股權(quán)形式給予企業(yè)經(jīng)營(yíng)者一定的經(jīng)濟(jì)權(quán)利,使他們能夠以股東的身份參與企業(yè)決策﹑分享利潤(rùn)﹑承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),從而勤勉盡責(zé)地為公司的長(zhǎng)期發(fā)展服務(wù)的一種激勵(lì)方法。


經(jīng)理人和股東實(shí)際上是一個(gè)委托代理的關(guān)系,著名中高層管理培訓(xùn)專(zhuān)家胡一夫認(rèn)為股東委托經(jīng)理人經(jīng)營(yíng)管理資產(chǎn)。但事實(shí)上,在委托代理關(guān)系中,由于信息不對(duì)稱(chēng),股東和經(jīng)理人之間的契約并不完全,需要依賴經(jīng)理人的“道德自律”。股東和經(jīng)理人追求的目標(biāo)是不一致的。


股東希望其持有的股權(quán)價(jià)值最大化,經(jīng)理人則希望自身效用最大化,因此股東和經(jīng)理人之間存在“道德風(fēng)險(xiǎn)”,需要通過(guò)激勵(lì)和約束機(jī)制來(lái)引導(dǎo)和限制經(jīng)理人行為。在不同的激勵(lì)方式中,工資主要根據(jù)經(jīng)理人的資歷條件和公司情況、目標(biāo)業(yè)績(jī)預(yù)先確定,在一定時(shí)期內(nèi)相對(duì)穩(wěn)定,與公司的目標(biāo)業(yè)績(jī)的關(guān)系非常密切。


獎(jiǎng)金一般以超目標(biāo)業(yè)績(jī)的考核來(lái)確定經(jīng)理人該部分的收入,因此與公司的短期業(yè)績(jī)表現(xiàn)關(guān)系密切,但與公司的長(zhǎng)期價(jià)值關(guān)系不明顯,經(jīng)理人有可能為了短期的財(cái)務(wù)指標(biāo)而犧牲公司的長(zhǎng)期利益。但是從股東投資角度來(lái)說(shuō),他更多關(guān)心的是公司長(zhǎng)期價(jià)值的增加。


尤其是對(duì)于成長(zhǎng)型的公司來(lái)說(shuō),著名中高層管理培訓(xùn)專(zhuān)家胡一夫表示經(jīng)理人的價(jià)值更多地體現(xiàn)在公司長(zhǎng)期價(jià)值的增加,而不僅僅是短期財(cái)務(wù)指標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。


為了使經(jīng)理人關(guān)心股東利益,需要使經(jīng)理人和股東的利益追求盡可能趨于一致。對(duì)此,股權(quán)激勵(lì)是一個(gè)較好的解決方案。通過(guò)使經(jīng)理人在一定時(shí)期內(nèi)持有股權(quán),享受股權(quán)的增值收益,并在一定程度上以一定方式承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),可以使經(jīng)理人在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中更多地關(guān)心公司的長(zhǎng)期價(jià)值。股權(quán)激勵(lì)對(duì)防止經(jīng)理的短期行為,引導(dǎo)其長(zhǎng)期行為具有較好的激勵(lì)和約束作用。


1、股票期權(quán)模式
  
該模式是國(guó)際上一種經(jīng)典期權(quán)模式,其內(nèi)容要點(diǎn)是:公司經(jīng)股東大會(huì)同意,將預(yù)留的已發(fā)行未公開(kāi)上市的普通股股票認(rèn)股權(quán)作為“一攬子”報(bào)酬中的一部分,以事先確定的某一期權(quán)價(jià)格有條件地?zé)o償授予或獎(jiǎng)勵(lì)給公司高層管理人員和技術(shù)骨干,股票期權(quán)的享有者可在規(guī)定的時(shí)期內(nèi)做出行權(quán)、兌現(xiàn)等選擇。


設(shè)計(jì)和實(shí)施股票期權(quán)模式,要求公司必須是公眾上市公司,有合理合法的、可資實(shí)施股票期權(quán)的股票來(lái)源,并要求具有一個(gè)股價(jià)能基本反映股票內(nèi)在價(jià)值、運(yùn)作比較規(guī)范、秩序良好的資本市場(chǎng)載體。已成功在香港上市的聯(lián)想集團(tuán)和方正科技等,目前實(shí)行的就是股票期權(quán)激勵(lì)模式。 


2、股份期權(quán)模式
  
企業(yè)出資者同經(jīng)營(yíng)者商定的在任期內(nèi)由經(jīng)營(yíng)者按既定價(jià)格獲取適當(dāng)比例的本企業(yè)股份,收益延期兌現(xiàn),并享有相應(yīng)權(quán)利和義務(wù)。該模式規(guī)定:經(jīng)公司出資人或董事會(huì)同意,公司高級(jí)管理人員可以群體形式獲得公司5%~20%股權(quán),其中董事長(zhǎng)和經(jīng)理的持股比例應(yīng)占群體持股數(shù)的10%以上。


經(jīng)營(yíng)者欲持股就必須先出資,一般不得少于10萬(wàn)元,而經(jīng)營(yíng)者所持股份額是以其出資金額的1~4倍確定。三年任期屆滿,完成協(xié)議指標(biāo),再過(guò)兩年,可按屆滿時(shí)的每股凈資產(chǎn)變現(xiàn)。由于我國(guó)絕大多數(shù)企業(yè)在現(xiàn)行《公司法》框架內(nèi)不能解決“股票來(lái)源”問(wèn)題,因而該模式實(shí)際上是對(duì)我國(guó)企業(yè)量身定制的一種股票期權(quán)改造模式。


北京市是這種模式的設(shè)計(jì)和推廣者,因而有人稱(chēng)之為北京期權(quán)模式。北京期權(quán)模式的其中一大特點(diǎn)是推出了“3+2”收益方式,所謂“3+2”,即企業(yè)經(jīng)營(yíng)者在三年任期屆滿后,若不再續(xù)聘,須對(duì)其經(jīng)營(yíng)方式對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期影響再做兩年的考察,如評(píng)估合格才可兌現(xiàn)其收入。


該模式目前已開(kāi)始在一些效益好、有明顯的增長(zhǎng)點(diǎn)且增長(zhǎng)空間較大的各類(lèi)企業(yè)進(jìn)行試點(diǎn)。參加試點(diǎn)的企業(yè)有:北京市的中關(guān)村置業(yè)博飛儀器、北開(kāi)股份、同仁堂通縣分公司等10家公司制企業(yè)。 


3、期股獎(jiǎng)勵(lì)模式
  
企業(yè)從年度凈利潤(rùn)中提?。玻プ鳛楣径聲?huì)成員、高層管理人員及有重大貢獻(xiàn)的業(yè)務(wù)骨干的激勵(lì)基金?;鹬荒苡糜跒榧?lì)對(duì)象購(gòu)買(mǎi)公司的流通股票,并做相應(yīng)凍結(jié),離職半年后可以拋出。或者根據(jù)每年的凈資產(chǎn)收益率。


從當(dāng)年未分配利潤(rùn)中提取獎(jiǎng)金,按一個(gè)合理的股價(jià),折成等值的股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)給經(jīng)營(yíng)者。任職滿兩年后,經(jīng)營(yíng)者可分期分批申請(qǐng)兌現(xiàn)。該模式的特點(diǎn)是,從當(dāng)年凈利潤(rùn)中或未分配利潤(rùn)中提取獎(jiǎng)金,折股獎(jiǎng)勵(lì)給高層管理人員。實(shí)施這種試點(diǎn)模式的有上海的金陵股份公司、天津的泰達(dá)股份有限公司、湖南電廣傳媒等。 


4、虛擬股票期權(quán)模式 
  
虛擬股票期權(quán)不是真正意義上的股票認(rèn)購(gòu)權(quán),它是將獎(jiǎng)金的給予延期支付,并把獎(jiǎng)金轉(zhuǎn)換成普通股票,這部分股票享有分紅、轉(zhuǎn)增股等權(quán)利,但在一定時(shí)期內(nèi)不得流通,只能按規(guī)定分期兌現(xiàn)。這種模式是針對(duì)股票來(lái)源障礙而進(jìn)行的一種創(chuàng)新設(shè)計(jì),暫時(shí)采用內(nèi)部結(jié)算的辦法操作。虛擬股票期權(quán)的資金來(lái)源與期股獎(jiǎng)勵(lì)模式不同,它來(lái)源于企業(yè)積存的獎(jiǎng)勵(lì)基金。上市公司——上海貝嶺股份有限公司是這種模式的代表。 


5、年薪獎(jiǎng)勵(lì)轉(zhuǎn)股權(quán)模式
  
武漢市國(guó)有資產(chǎn)控股公司設(shè)計(jì)并推出了年薪獎(jiǎng)勵(lì)轉(zhuǎn)股權(quán)模式,所以這也被稱(chēng)之為武漢期權(quán)模式。武漢市國(guó)有資產(chǎn)控股公司所控股的上市公司原來(lái)實(shí)行企業(yè)法人代表年薪制,年薪由基薪、風(fēng)險(xiǎn)收入、年功收入、特別年薪獎(jiǎng)勵(lì)四部分組成。


現(xiàn)在把風(fēng)險(xiǎn)收入70%拿出來(lái)轉(zhuǎn)化為股票期權(quán)(另外30%以現(xiàn)金形式當(dāng)年兌付),國(guó)資公司按該企業(yè)年報(bào)公布后一個(gè)月的股票平均市價(jià),用該企業(yè)法人代表當(dāng)年風(fēng)險(xiǎn)收入的70%購(gòu)入該企業(yè)股票,同時(shí)。


由企業(yè)法人代表與國(guó)資公司簽訂股票托管協(xié)議,這部分股票的表決權(quán)由國(guó)資公司行使,需在第二年經(jīng)對(duì)企業(yè)的業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)定后按比例逐年返還給企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者,返還后的股票才可以上市流通。該模式本質(zhì)上也是一種期股獎(jiǎng)勵(lì)模式。 


6、股票增值權(quán)模式 
  
通過(guò)模擬認(rèn)股權(quán)方式,獲得由公司支付的公司股票在年度末比年度初的凈資產(chǎn)的增值價(jià)差。股票增值權(quán)不是真正意義上的股票,沒(méi)有所有權(quán)、表決權(quán)、配股權(quán)。該模式直接拿每股凈資產(chǎn)的增加值來(lái)激勵(lì)其高管人員、技術(shù)骨干和董事,無(wú)需報(bào)財(cái)政部、證監(jiān)會(huì)等機(jī)構(gòu)的審批,只要經(jīng)股東大會(huì)通過(guò)即可實(shí)施。具體操作起來(lái)方便、快捷。實(shí)行這種模式的有:蘭州三毛派神股份有限公司。 
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