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崔淼:要飯也要到納斯達(dá)克
2016-01-20 50629

如今坊間只要提到企業(yè)愿景和戰(zhàn)略目標(biāo),流行言必稱(chēng)納斯達(dá)克上市,再不就處心積慮要拉風(fēng)投資金控股,美名其曰融資并購(gòu), 就是要把公司變成硬通貨賣(mài)啦;企業(yè)好像如果不說(shuō)資本運(yùn)作,不說(shuō)以納斯達(dá)克上市為終極目標(biāo),哪就顯得太沒(méi)層次,太老土。企業(yè)盤(pán)活未來(lái)價(jià)值,實(shí)行資本增值,本是一件“利國(guó)利民”無(wú)可厚非的大好事;企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略,也只有產(chǎn)業(yè)實(shí)體運(yùn)營(yíng)結(jié)合資本運(yùn)營(yíng)才是企業(yè)快速?gòu)?qiáng)大必由之路。企業(yè)產(chǎn)業(yè)實(shí)體運(yùn)營(yíng)和資本運(yùn)營(yíng)就像物質(zhì)文明建設(shè)和精神文明建設(shè)一樣,兩手都要抓,兩手都要硬,才能相得益彰??伞叭祟?lèi)因夢(mèng)想而偉大”,有的企業(yè)老板做夢(mèng)都想進(jìn)入資本市場(chǎng)好基業(yè)長(zhǎng)青,“想咱村跑步進(jìn)入共產(chǎn)主義” ,中小企業(yè)偏面強(qiáng)調(diào)融資上市,夢(mèng)想化化妝,美美容,包包裝,處心積慮在財(cái)務(wù)上做帳,空穴來(lái)風(fēng),做一張好看的虛假財(cái)務(wù)報(bào)表,盡快脫離實(shí)體產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)上市圈錢(qián),猶如緣木求魚(yú),最終只能竹籃打水一場(chǎng)空,“春夢(mèng)了無(wú)痕”。

 

企業(yè)空喊一句納斯達(dá)克上市就能是激勵(lì)員工的愿景嗎?就算真的上市員工的利益又如何保證?這些都是實(shí)際問(wèn)題,飯都吃不上啦,還要臉干嗎?空喊不如實(shí)干,誠(chéng)信務(wù)實(shí),真抓實(shí)干,納斯達(dá)克證券市場(chǎng)考察申請(qǐng)企業(yè)能否上市,信奉鐵的原則,就是企業(yè)誠(chéng)信原則:納斯達(dá)克證券市場(chǎng)流行一句俚語(yǔ):“Any Company Can Be Listed,ButTime Will Tell The Tale.”(任何公司都能上市,但時(shí)間會(huì)證明一切)。意思是說(shuō),只要申請(qǐng)的公司秉承誠(chéng)信的原則,上市是遲早的事。

 

榜樣的力量是無(wú)窮的,有的中小企業(yè)老板忍看什么連鎖酒店,什么英語(yǔ)培訓(xùn)學(xué)校都上市啦,禁不住眼睛紅得滴血,也不管產(chǎn)業(yè)實(shí)體運(yùn)營(yíng)處于何等低劣的水平,生吞活剝,也恨不能自己的企業(yè)明天就成為盛大、搜狐哪樣的公眾性公司,好上市發(fā)行股票圈錢(qián)。哪怕企業(yè)的辦公場(chǎng)所猶如茅屋為秋風(fēng)所破,用紅墨水染指甲苦大仇深的前臺(tái)小姐,和一群面有菜色,在死亡線上掙扎的老弱病殘員工(稍微有一點(diǎn)能力的員工都跳走啦),經(jīng)理出差為到底是要做火車(chē)還要做飛機(jī)痛苦地思索申請(qǐng)兩天,“路見(jiàn)不平一聲吼,該出手就出手”,咬牙跺腳買(mǎi)一張三折的飛機(jī)票,公司都要地動(dòng)山搖好幾天??删拖窨邢滩艘惨蚗O一樣,蹬板車(chē)也要進(jìn)酒吧,企業(yè)賣(mài)褲子當(dāng)皮襖,要飯也要到納斯達(dá)克去要。企業(yè)有美好的愿景是好的一面,可總要有分階段的現(xiàn)實(shí)目標(biāo)吧,哪種大躍進(jìn)的浮夸運(yùn)動(dòng),只能像服用春藥一般,亢奮過(guò)后就是陽(yáng)痿,還沒(méi)聽(tīng)說(shuō)哪個(gè)空殼虧損的企業(yè)能夠上納斯達(dá)克。

 

看企業(yè)也跟看人一樣,要看品質(zhì)和格調(diào)。其實(shí)企業(yè)跟人是一樣的,也有生理、安全、社交、尊重、自我價(jià)值現(xiàn)實(shí)這五個(gè)層次的需求,一家整天在為如何盈利而發(fā)愁的企業(yè),連溫飽都沒(méi)有解決,根本談不上什么納斯達(dá)克上市的戰(zhàn)略目標(biāo),長(zhǎng)遠(yuǎn)和中長(zhǎng)期目標(biāo)不過(guò)是老板自己的“春夢(mèng)”,并沒(méi)有得到全體員工的認(rèn)同。

 

且看什么叫納斯達(dá)克?中小企業(yè)為何對(duì)納斯達(dá)克如此癡迷?納斯達(dá)克(Nasdaq)是全美證券商協(xié)會(huì)自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)(National Association of Securities Dealers Automated Quotations)英文縮寫(xiě),但目前已成為納斯達(dá)克股票市場(chǎng)的代名詞。納斯達(dá)克始建于1971年,是一個(gè)完全采用電子交易、為新興產(chǎn)業(yè)提供競(jìng)爭(zhēng)舞臺(tái)、自我監(jiān)管、面向全球的股票市場(chǎng)。納斯達(dá)克是全美也是世界最大的股票電子交易市場(chǎng)。納斯達(dá)克的上市公司涵蓋所有新技術(shù)行業(yè),包括軟件和計(jì)算機(jī)、電信、生物技術(shù)、零售和批發(fā)貿(mào)易等。世人矚目的微軟公司便是通過(guò)納斯達(dá)克上市并獲得成功的。

 中國(guó)公司在納斯達(dá)克上市的市盈率普遍高于美國(guó)其他市場(chǎng),也高于世界其他主要市場(chǎng),包括像歷史最悠久的倫敦交易所、區(qū)域性的香港聯(lián)交所和新加坡交易所等。目前,中國(guó)公司在納斯達(dá)克上市的市盈率大致范圍在30倍-40倍之間。在新加坡和香港地區(qū)交易所的市盈率大約在13倍 -16倍,倫敦可能更低一些。其次,中國(guó)企業(yè)到納斯達(dá)克上市,獲得融資的同時(shí)還可以提高自己的國(guó)際知名度

 

納斯達(dá)克面對(duì)全球市場(chǎng),國(guó)內(nèi)中小企業(yè)可以從全球投資者手中融資渠道廣,資金量大,上市門(mén)檻不高,對(duì)企業(yè)凈資產(chǎn)要求低,更看重企業(yè)后續(xù)發(fā)展?jié)摿Γ瑫r(shí)可以避開(kāi)在國(guó)內(nèi)證監(jiān)會(huì)監(jiān)管,所以納斯達(dá)克深受?chē)?guó)內(nèi)很多中小企業(yè)的喜愛(ài)。

 

中國(guó)企業(yè)在納斯達(dá)克(NASDAQ)上市條件,只要符合下面的三個(gè)條件及一個(gè)誠(chéng)信原則,就可以向美國(guó)的SEC及NASDR申請(qǐng)掛牌。
(一)先決條件:經(jīng)營(yíng)生化、生技、醫(yī)藥、科技(硬件、軟件、半導(dǎo)體、網(wǎng)絡(luò)及通訊設(shè)備)、加盟、制造及零售連鎖服務(wù)等公司,經(jīng)濟(jì)活躍期滿(mǎn)一年以上,且具有高成長(zhǎng)性、高發(fā)展?jié)摿φ摺?

(二)消極條件:
有形資產(chǎn)凈值須達(dá)到1500萬(wàn)美元以上,最近一年或最近三年中,近兩年的稅前收入達(dá)100萬(wàn)美元以上,IPO股票發(fā)行須超過(guò)110萬(wàn)股,上市證券掛牌市值須在800萬(wàn)美元至1800萬(wàn)美元之間。

(三)積極條件:SEC及NASDQ審查通過(guò)后,需有300人以上的公眾持股(NON-IPO得在國(guó)外設(shè)立控股公司,原始股東并須超過(guò)400人)才能掛牌,所謂公眾持股依美國(guó)證管會(huì)手冊(cè)(SEC Manual)指出,公眾持股人之持有股數(shù)需要在整股以上,而美國(guó)的整股即為基本流通單位100股。
   

對(duì)于我國(guó)公司而言,在納斯達(dá)克上市的途徑有兩個(gè):IPO和反向收購(gòu)(借殼上市)。而在IPO中,一般是采取曲線IPO的形式。也就是說(shuō),境內(nèi)企業(yè)在海外設(shè)立離岸公司或購(gòu)買(mǎi)殼公司,然后通過(guò)資本安排和契約設(shè)計(jì)將境內(nèi)資產(chǎn)或權(quán)益注入殼公司,然后以殼公司的名義在海外證券市場(chǎng)上市籌資的方式。通常,離岸公司注冊(cè)在英屬維京島、巴哈馬、開(kāi)曼群島、百慕大群島等世界著名的避稅島上,這樣能夠享受稅收優(yōu)惠,同時(shí)能夠規(guī)避我國(guó)政府對(duì)于企業(yè)海外上市的嚴(yán)格規(guī)制。納斯達(dá)克市場(chǎng)上的新浪、網(wǎng)易、腦白金、搜狐等就是采用這種方式上市的。

中小企業(yè)納斯達(dá)克上市不是“蜀道之難,難于上青天”,“江山多嬌,有德者居之”,企業(yè)究其根本還是實(shí)體產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng),資本運(yùn)營(yíng)實(shí)際上是產(chǎn)業(yè)實(shí)體運(yùn)營(yíng)放大的過(guò)程?!扒竽局L(zhǎng)者,必固其根本;欲流其遠(yuǎn)者,必浚其源泉”。有梧桐樹(shù),還愁金鳳凰嗎?企業(yè)先有產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)而后有資本運(yùn)營(yíng),企業(yè)過(guò)早想資本運(yùn)作就想像兒童期就有青春期性幻想一樣對(duì)身心不利。

 

中小企業(yè)納斯達(dá)克海外上市成本也相當(dāng)高,企業(yè)要想做強(qiáng)做大,第一戰(zhàn)略要靠譜,第二戰(zhàn)術(shù)要到位,第三分配要合理,第四管理要貼身,第五產(chǎn)品技術(shù)要領(lǐng)先,第六營(yíng)銷(xiāo)策略要領(lǐng)先,別總是人力成本領(lǐng)先(公司以低薪著稱(chēng)),外號(hào)叫魔鬼訓(xùn)練營(yíng),黃埔軍校,員工沒(méi)干幾天既得不到眼前利益又看不到長(zhǎng)遠(yuǎn)利益就跳走啦,妄談上市,倒叫人笑道啦。

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