好，上證指數(shù)今天是收盤微幅下跌，下跌7.18個(gè)指數(shù)點(diǎn)，跌幅是0.25%，創(chuàng)業(yè)扳指走的比較強(qiáng)。那么我們看大盤主要看上證指數(shù)，上證指數(shù)的成交量較昨天有點(diǎn)放大，依然是處于只有1400億的狀況。所以毋庸置疑的是進(jìn)入到四月份之后呢，隨著貨幣政策寬松預(yù)期的徹底落空，那么期望著有場(chǎng)外增量資金入市的愿望基本上被坐實(shí)。所以從資金量上來(lái)講，整個(gè)市場(chǎng)上漲的支撐力度非常有限，那么繼續(xù)保持一種盤局。那創(chuàng)業(yè)板走強(qiáng)呢，依然是一個(gè)題材股，題材股的一個(gè)持續(xù)的動(dòng)力會(huì)有問(wèn)題，那么換句話說(shuō)創(chuàng)業(yè)板和中小板能夠走強(qiáng)也是一個(gè)整體資金偏弱的一種狀況。所以目前的盤面說(shuō)白了只是適合于短線投資高手去參與，對(duì)于大多數(shù)的投資人來(lái)說(shuō)現(xiàn)在應(yīng)該還是在一個(gè)看戲的狀態(tài)，遠(yuǎn)觀而絕不可以褻玩。否則寧愿去褻玩的話，會(huì)付出血的代價(jià)。整個(gè)的市場(chǎng)繼續(xù)保持連續(xù)六根日k 線橫向的震蕩，久盤必跌的概率依然是存在的，所以我們依然是看空市場(chǎng)后期的趨勢(shì)和選擇。多半仍然會(huì)選擇向下的調(diào)整。所以底部沒(méi)有確認(rèn)之前，千萬(wàn)不要急于建倉(cāng)。

各位《老馬日日評(píng)》的聽(tīng)眾朋友們，大家早上好！今天是2016年5月17號(hào)，上海好天氣，我看下全國(guó)天氣好像也不錯(cuò)，都是陽(yáng)光明媚。而且我今天好像好幾位朋友都在過(guò)生日，祝他們生日快樂(lè)。

1.《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》點(diǎn)評(píng)權(quán)威人士觀點(diǎn)

然后今天的節(jié)目當(dāng)中我覺(jué)得有一個(gè)比較重要的內(nèi)容，就是昨天中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組召開(kāi)了會(huì)議，里面特別強(qiáng)調(diào)了對(duì)于未來(lái)供給側(cè)改革的重要的認(rèn)識(shí)。

然后，今天，我之前好像跟大家提過(guò)這樣的事情。就是這個(gè)我們的報(bào)紙和媒體當(dāng)中，有一個(gè)非常獨(dú)特的報(bào)紙，就是《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》。《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》經(jīng)常會(huì)桶一些外界不太了解到的一些東西，包括之前國(guó)有企業(yè)改革，幾乎每一次關(guān)于國(guó)有企業(yè)改革的一些實(shí)時(shí)進(jìn)展的消息，都是《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》獨(dú)家在報(bào)道。原因我們不了解，這個(gè)我還真是不了解，對(duì)這家報(bào)紙不是特別了解，（到底是）什么背景。我之前有一個(gè)評(píng)論就是國(guó)有企業(yè)改革的消息不是特別的清晰，但是每次都《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》來(lái)發(fā)布。

那么今天的《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》又發(fā)了一篇比較猛的文章，它做了一個(gè)頭版的評(píng)論，這個(gè)頭版評(píng)論也不像是評(píng)論。因?yàn)槲易约海貏e是以前，這個(gè)報(bào)紙比較興盛的時(shí)候，我以前經(jīng)常幫報(bào)紙寫評(píng)論。但是作為個(gè)人來(lái)說(shuō)，來(lái)寫評(píng)論的話，一般會(huì)注意措辭。如果是兩種情況，一種是以報(bào)紙的特約評(píng)論員的身份來(lái)寫評(píng)論，這個(gè)時(shí)候你在措辭的時(shí)候，實(shí)際上是在代表報(bào)紙的編輯部來(lái)發(fā)表觀點(diǎn)。這個(gè)時(shí)候一般會(huì)用這樣的詞，比如說(shuō)“我們認(rèn)為”、“我們判斷”等等，那么不是以個(gè)人名義，它是以報(bào)紙的名義。那么這種文章可能起草是我自己來(lái)起草的，但是到了編輯這邊，甚至?xí)綀?bào)社的執(zhí)行的值班的總編輯那里，會(huì)做進(jìn)一步的修改，這是一個(gè)。另外一類是以我個(gè)人名義，比如以我馬紅漫個(gè)人名義來(lái)發(fā)表的評(píng)論，就會(huì)用一些比較個(gè)性化的評(píng)論，文字也相對(duì)比較隨意一點(diǎn)，不會(huì)用“我們認(rèn)為”這樣的詞匯。

然后再回頭來(lái)看《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》的那篇文章。這篇文章更厲害了，它居然對(duì)權(quán)威人士的觀點(diǎn)做了一個(gè)評(píng)論。我們之前對(duì)權(quán)威人士的身份曾經(jīng)有過(guò)一些分析和判斷，當(dāng)然有些話不方便點(diǎn)明。但是從措辭當(dāng)中大家能看出來(lái)，權(quán)威人士肯定是不是一般的個(gè)人，肯定是代表了最高調(diào)控部門的相關(guān)的政策決策機(jī)構(gòu)，這點(diǎn)是明確的。所以按照慣例來(lái)說(shuō)，我們各地方的媒體，各部門的媒體，一般不大會(huì)對(duì)這樣的最高的權(quán)威的政策決策部門的這個(gè)觀點(diǎn)進(jìn)行進(jìn)一步地評(píng)論。一般不大會(huì)，除非像人民日?qǐng)?bào)和新華社，他們會(huì)連續(xù)發(fā)表一系列的評(píng)論。但那種評(píng)論往往是用解讀這樣的一些字眼，來(lái)進(jìn)行所謂的一些深入的推廣，不像是評(píng)論，更像是深入地推廣。而這些文字更多的也是來(lái)自于權(quán)威部門政策導(dǎo)向的一個(gè)引導(dǎo)。所以從這個(gè)意義上來(lái)講，《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》的這篇評(píng)論就非常有意思，它的這個(gè)標(biāo)題就叫做“權(quán)威人士希望貨幣政策穩(wěn)健而不是收緊貨幣”，這個(gè)有點(diǎn)揣測(cè)上意的評(píng)論，非常有意思。它說(shuō)此前人民日?qǐng)?bào)發(fā)表的權(quán)威人士的訪談，針對(duì)的是宏觀政策，包括貨幣政策的過(guò)度，過(guò)度的刺激是大水漫灌，注意后面兩句是它的評(píng)論，它說(shuō)這種觀點(diǎn)不是不要任何刺激，更不是在經(jīng)濟(jì)下行的情況下，實(shí)行從緊的貨幣政策。如果將權(quán)威人士強(qiáng)調(diào)的供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革，反對(duì)高杠桿，警示風(fēng)險(xiǎn)曲解為權(quán)威人士反對(duì)任何刺激，反對(duì)寬松，反對(duì)投資，很顯然這違背了權(quán)威人士的本意。無(wú)論是在談及宏觀政策，談及投資，總需求管理和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，權(quán)威人士明確反對(duì)的是過(guò)度刺激，過(guò)度放水，過(guò)度加杠桿，強(qiáng)調(diào)供給側(cè)是主線，但是并沒(méi)有否定總需求管理，強(qiáng)調(diào)五大任務(wù)，但從未否認(rèn)通過(guò)政策的微調(diào)和預(yù)調(diào)讓經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間當(dāng)中。就貨幣政策而言，權(quán)威人士很顯然是希望貨幣政策真正穩(wěn)健而不是過(guò)于寬松，避免過(guò)去的錯(cuò)誤再犯而不是要收緊貨幣。

這個(gè)評(píng)論當(dāng)中，我覺(jué)得非常有深意，實(shí)際上是對(duì)我們目前對(duì)未來(lái)政策判斷的一個(gè)修正。而且這種修正還是擲地有聲，有結(jié)論有觀點(diǎn)有立場(chǎng)，絕不是一個(gè)簡(jiǎn)單的個(gè)人或者說(shuō)是單獨(dú)報(bào)社而為之，我認(rèn)為它應(yīng)該是權(quán)威人士的這個(gè)相關(guān)的觀點(diǎn)發(fā)布之后，由于市場(chǎng)引發(fā)了一些不同的看法，然后進(jìn)行了一個(gè)重要的修正?；谶@個(gè)修正我們也對(duì)這個(gè)貨幣政策的判斷做一個(gè)解釋。

那么顯然從四月份開(kāi)始，一季度那種大水漫灌式的貨幣寬松告一段落。但是并不意味著貨幣政策會(huì)從緊，是貨幣回到中性。現(xiàn)在市場(chǎng)需要考量的是當(dāng)之前名義是穩(wěn)健，但實(shí)際上寬松的貨幣政策變到了真正的穩(wěn)健會(huì)帶來(lái)什么樣的變化呢？我們以前在周日的節(jié)目當(dāng)中曾經(jīng)做了一個(gè)評(píng)論，我當(dāng)時(shí)提到資產(chǎn)價(jià)格，他們就像爬梯子的喝醉的人，包括房?jī)r(jià)，包括股市，包括大宗商品，就像喝醉了的爬梯子的人，正在往上爬。周日做了一個(gè)評(píng)論，我說(shuō)現(xiàn)在的權(quán)威人士的觀點(diǎn)，包括四月份的數(shù)據(jù)，更像是一下子把這個(gè)梯子撤掉了，所以這三哥們就會(huì)往下掉。那我現(xiàn)在看來(lái)呢，這個(gè)觀點(diǎn)要做一下修正，這修正準(zhǔn)確的說(shuō)法是他們?cè)瓉?lái)是在爬一個(gè)很硬的梯子，現(xiàn)在梯子不是一下子撤掉了，所以他們也不會(huì)急速地下跌。但是，這個(gè)硬梯子變成了軟梯子，他們?cè)傧胪吓?，變得很難，因?yàn)樘葑有枰胶?，需要耐力，需要技巧。往下走呢，晃晃悠悠，晃晃悠悠的，相?duì)容易，往上爬是更難。這是我們做的一個(gè)比較形象的比喻。

所以現(xiàn)在需要我們一起去觀察和評(píng)判的就是，當(dāng)宏觀的特別是貨幣政策，從非常寬松的火箭發(fā)射式的助推，現(xiàn)在變到了沒(méi)有助推動(dòng)力的慣性前行的話，會(huì)對(duì)我們的經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)產(chǎn)生什么樣的影響，我們目前的基本觀點(diǎn)大概有這么幾個(gè)方面。

第一點(diǎn)，二季度宏觀數(shù)據(jù)不會(huì)受到太多的影響，因?yàn)橐患径鹊?，包括去年下半年開(kāi)始的刺激性政策，它們會(huì)延續(xù)下來(lái)。二季度的宏觀數(shù)據(jù)，總體來(lái)說(shuō)不會(huì)出現(xiàn)太多的變數(shù)，那么三季度和四季度開(kāi)始我們覺(jué)得對(duì)于這種宏觀總量數(shù)據(jù)，包括民間投資萎縮所帶來(lái)的一些負(fù)面效應(yīng)，在三、四季度將會(huì)有所顯現(xiàn)。

那么現(xiàn)在的問(wèn)題就在于，我們來(lái)講第二個(gè)觀點(diǎn)，由于股市是提前反應(yīng)的，所以我們現(xiàn)在是在五月份，那么股市按照道理來(lái)說(shuō)呢，能夠提前預(yù)知兩到三個(gè)月以上的宏觀數(shù)據(jù)，那么現(xiàn)在的市場(chǎng)走勢(shì)極有可能是在反饋著三季度和四季度的宏觀狀況。只是目前市場(chǎng)對(duì)于三季度和四季度宏觀數(shù)據(jù)狀況的判斷還沒(méi)有形成一致預(yù)期。部分先知先覺(jué)的人，部分能夠有一定數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)能力的人，可能會(huì)預(yù)知到三季度到四季度的數(shù)據(jù)狀況，那大多數(shù)的投資人，包括一些投資機(jī)構(gòu)現(xiàn)在很難形成主流的預(yù)期。所以現(xiàn)在市場(chǎng)可能極有可能在這個(gè)位置保持一個(gè)謹(jǐn)慎的徘徊，然后等待著數(shù)據(jù)的明朗。我們目前的判斷是認(rèn)為相對(duì)而言，三、四季度的數(shù)據(jù)應(yīng)該會(huì)有一定下行的壓力。所以從這個(gè)意義上來(lái)講，我們覺(jué)得指數(shù)依然不會(huì)看好，但是是否會(huì)出現(xiàn)大幅度的深度殺跌呢？我們覺(jué)得這個(gè)值得去做進(jìn)一步觀察。總體而我們認(rèn)為戰(zhàn)略性的交易性機(jī)會(huì)依然是不存在的。短線高手愿意參與可以參與，但是戰(zhàn)敗性的投資機(jī)會(huì)依然是不存在的，需要有一個(gè)比較明確的底部的確認(rèn)的信號(hào)。

2.提醒：關(guān)于A股可能會(huì)納入到MSCI指數(shù)

好，節(jié)目最后再提一個(gè)我覺(jué)得非常有意思的一個(gè)細(xì)節(jié)，大家可能會(huì)忽視。大家都知道六月份對(duì)A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)有一個(gè)傳說(shuō)當(dāng)中的重大利好，那就是A股可能會(huì)納入到MSCI的指數(shù)當(dāng)中去。這意味會(huì)有嗚泱嗚泱的海外的老外的錢來(lái)買我們A股的股票。所以當(dāng)年的韓國(guó)和中國(guó)的臺(tái)灣都曾經(jīng)大漲過(guò)。所以這事有一個(gè)非常重要的細(xì)節(jié)，就是花旗發(fā)布的一個(gè)報(bào)道，它說(shuō)預(yù)期，確定的，2016年6月15號(hào)將會(huì)宣布中國(guó)的A股將會(huì)納入MSCI，但是宣布之后，真正實(shí)施要到2017年年中才會(huì)實(shí)施。這兩個(gè)時(shí)間點(diǎn)值得我們玩味。假如六月份出現(xiàn)所謂的重大利好之后，其實(shí)并不意味著短期馬上資金會(huì)入市。這會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生一種類似于脈沖式的影響，六月之前可能會(huì)有影響，然后下一步的影響，可能要到明年，真正的影響會(huì)到明年。這一點(diǎn)特別提醒大家，可能會(huì)是忽視到的時(shí)間上的信號(hào)。