企業(yè)進(jìn)行融資，首先應(yīng)該考慮的是，融資后的投資收益如何?因為融資則意味著需要成本，融資成本既有資金的利息成本，還有可能是昂貴的融資費用和不確定的風(fēng)險成本。因此，只有確信利用籌集的資金所預(yù)期的總收益要大于融資的總成本時，才有必要考慮。這是企業(yè)進(jìn)行融資決策的首要前提。

　　二、企業(yè)融資規(guī)模要量力而行

　　企業(yè)在籌集資金時，首先要確定企業(yè)的融資規(guī)模?；I資過多，或者可能造成資金閑置浪費，增加融資成本;或者可能導(dǎo)致企業(yè)負(fù)債過多，使其無法承受，償還困難，增加經(jīng)營風(fēng)險。而籌資不足，又會影響企業(yè)投融資計劃及其它業(yè)務(wù)的正常發(fā)展。因此，企業(yè)在進(jìn)行融資戰(zhàn)略之初，要根據(jù)企業(yè)對資金的需要、企業(yè)自身的實際條件以及融資的難易程度和成本情況，量力而行來確定企業(yè)合理的融資規(guī)模。

　　三、盡可能降低企業(yè)融資成本

　　企業(yè)融資成本是決定企業(yè)融資效率的決定性因素，對于中小企業(yè)來說，選擇那種融資方式有著重要意義。在企業(yè)的融資實踐中，融資存在優(yōu)序，一般認(rèn)為的優(yōu)選順序是：一是企業(yè)自籌資金。如中小企業(yè)投資較小，優(yōu)先考慮從存款賬戶提取現(xiàn)金;其次，才考慮短期投資變現(xiàn)。二是中小企業(yè)自有資金不足時，一般優(yōu)先考慮調(diào)低發(fā)放股利。三是外部融資。企業(yè)首先考慮銀行貸款，其次是發(fā)行債券;最后是發(fā)行股票。從融資優(yōu)先可以看出，內(nèi)部融資其實是最優(yōu)先的一種，而外部融資中股票融資是最后的一種選擇方式。

　　四、選擇企業(yè)最佳融資機(jī)會

　　一般來說，要充分考慮以下幾個方面：

　　第一，企業(yè)融資戰(zhàn)略要有超前預(yù)見性，企業(yè)要能夠及時掌握國內(nèi)和國外利率、匯率等金融市場的各種信息，了解宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、貨幣及財政政策以及國內(nèi)外政治環(huán)境等各種外部環(huán)境因素，合理分析和預(yù)測能夠影響企業(yè)融資的各種有利和不利條件以及可能的各種變化趨勢，以便尋求最佳融資時機(jī)，果斷決策。

　　第二，考慮具體的融資方式所具有的特點，并結(jié)合本企業(yè)自身的實際情況，適時制定出合理的融資戰(zhàn)略。

　　五、尋求最佳資本結(jié)構(gòu)

　　資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)全部資本中，債權(quán)融資與股權(quán)融資的比例關(guān)系，即債權(quán)融資占全部資本的比重。資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)融資戰(zhàn)略的核心問題，它的實質(zhì)是資本成本在最小時，必須保持適度的負(fù)債比率。舉債對中小企業(yè)融資有著重要影響：一是稅收優(yōu)惠。由于債權(quán)融資利息費用可以扣稅，這種優(yōu)惠隨著企業(yè)債務(wù)增大其節(jié)稅額也會相應(yīng)增大。二是財務(wù)杠桿效應(yīng)。無論企業(yè)實現(xiàn)利潤多少，每一元盈余所負(fù)擔(dān)的固定利息費用就會相應(yīng)的減少，這就會給每一元普通股帶來更多的收益。三是增加破產(chǎn)成本和代理成本。中小企業(yè)舉債越多，破產(chǎn)的概率就會越高，相應(yīng)地就會增加破產(chǎn)成本;同時，舉債使企業(yè)股東和債權(quán)人在融資、投資和股利分配決策上的沖突，增加其代理成本，這樣會迫使管理當(dāng)局在項目選擇上更加謹(jǐn)慎。根據(jù)中小企業(yè)的實際情況，權(quán)衡舉債的效應(yīng)和風(fēng)險，合理確定企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)，應(yīng)用公司價值估計法、權(quán)衡資本成本法和類比法等方法，通過重組、公司治理重構(gòu)和激勵制度再造等配套策略，確保實現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

　　總結(jié)：資本結(jié)構(gòu)從傳統(tǒng)的杠桿理論，到現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)起點的MM理論，再到優(yōu)序融資理論以及信息不對稱理論，使資本結(jié)構(gòu)理論不斷演進(jìn)和深化，這將促使理論與實踐工作者對資本結(jié)構(gòu)這一命題不斷進(jìn)行探索研究，以更好地指導(dǎo)投資與理財實踐。

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