今日（1月4日），2016年A股的首個交易日，也是熔斷機制實施的首個交易日。今日午后，融斷機制在半小時內(nèi)被二度觸發(fā)，A股市場提早1個半小時收市。

滬深300指數(shù)在午后13時10分暴跌5.05%，觸發(fā)熔斷，暫停交易15分鐘。暫停交易15分鐘后，13時34分，滬深300指數(shù)再度觸發(fā)7%熔斷閾值，全市場暫停交易至收盤，A股市場提早1個半小時收市。

1月4日早盤，滬指盤中一度4%失守3400點，創(chuàng)業(yè)板、中小板指一度雙雙重挫逾5%，行業(yè)指數(shù)全線受挫。下午開盤后13時13分，滬深300指數(shù)即跌至5%，觸發(fā)熔斷機制。

中午收盤，滬指跌3.94%，報3399，成交環(huán)比激增至1951億元，兩市僅船舶板塊微幅翻紅；創(chuàng)投、軟件、互聯(lián)網(wǎng)、充電樁領(lǐng)跌；券商跌逾6%，保險跌逾4%，銀行跌2.12%。期指惡性跳水，IC1601跌停，上午共3度跌停。

滬深300指數(shù)在午后13時10分左右暴跌5.05%，觸發(fā)熔斷，暫停交易15分鐘。彼時，上證指數(shù)報3363.52點，跌4.96%，深證成指報11845.1，跌6.47%，創(chuàng)業(yè)板指報2521.39，跌7.10%。跌停個股334只。在跌幅超過5%后，正在交易的A股、B股、基金以及中金所所有期貨品種，都暫停交易15分鐘。

13:26，滬指跌4.96%，滬深300跌5%，13:12分觸發(fā)熔斷閥值臨停，創(chuàng)業(yè)板跌7.24%。

13:28，滬指跌5.11%，滬深300跌5.24%，恢復(fù)交易后繼續(xù)下探，目前兩市跌停及跌超9%的個股達725只。

13:32，滬指跌6.25%，目前兩市跌停及跌超9%的個股達1427只；滬深300跌6.46%，沖擊熔斷底限閥值7%，創(chuàng)業(yè)板跌8.21%。

13:34，滬深300跌7%，二次停牌。跌停個股猛增至1292只，近2000只股票跌逾9%。盤面上，電子發(fā)票、國產(chǎn)軟件、互聯(lián)網(wǎng)彩票、氟化工、創(chuàng)投等題材股全線跌停。權(quán)重股也全線崩潰。

四大因素或是A股大跌主因

減持禁令或?qū)⒂?016年1月8日到期。2015年7月8日，中國證監(jiān)會發(fā)布公告，從即日起６個月內(nèi)，A股大股東及高管不得減持股份。2015年上半年，平均每周股東高管凈減持規(guī)模達到151億元；禁令出臺后7月至12月平均每周凈增持91億元，減持幾近絕跡。如無新的減持規(guī)定出臺，上述減持禁令將于2016年1月8日到期，2015年上半年的減持潮或?qū)⒕硗林貋怼Ｖ薪痤A(yù)計1月份潛在減持規(guī)模在1500億元以上。另外由于年報披露窗口期和春節(jié)因素影響，使得1、2月份的集中減持壓力可能會進一步加大。

2015年12月財新PMI錄得48.2。連續(xù)第十個月低于50榮枯線，預(yù)期48.9，前值48.6。從分項數(shù)據(jù)看，產(chǎn)出指數(shù)、新訂單指數(shù)均處于收縮區(qū)間，新出口訂單指數(shù)再度跌入收縮區(qū)間。中國制造業(yè)運行繼續(xù)放緩，低迷走勢未見好轉(zhuǎn)。財新智庫首席經(jīng)濟學(xué)家何帆稱：12月PMI反彈趨勢受阻，預(yù)示經(jīng)濟繼續(xù)面臨較大下行壓力。

3、人民幣首日開啟暴跌模式

今日人民幣兌美元中間價報6.5032，較上個發(fā)布日 （12月31日）6.4936，調(diào)降98個基點，自2011年5月25日以來首次跌破6.5關(guān)口。2016年首個交易日，兩岸人民幣匯率盤中再度下挫，在岸人民幣兌美元跌破6.5，離岸人民幣兌美元跌破6.6。

節(jié)前，美股高位承壓回落令人擔(dān)憂，2015年12月31日，道指和納指跌幅都超過1%；標(biāo)普500指數(shù)跌0.94%。歐洲主要股市亦全線皆墨，德國DAX指數(shù)跌逾1%。2016年首個交易日，亞太主要股市指數(shù)開盤多數(shù)下跌，日經(jīng)225指數(shù)目前跌逾2%，韓綜合指數(shù)也下跌超過1%。

A股今日開啟熔斷機制，將是A股交易史中的一個重要里程碑。根據(jù)規(guī)定，滬深300指數(shù)觸發(fā)5%熔斷閾值，三家交易所將暫停交易15分鐘，尾盤階段觸發(fā)5%或全天任何時候觸發(fā)7%暫停交易至收市。

有關(guān)熔斷機制的10個問題

1，熔斷機制是什么？

熔斷機制起源于美國，是美國證券交易委員會設(shè)立的一種保護機制，即在交易過程中，當(dāng)價格波動幅度達到某一限定目標(biāo)時，交易將暫停一段時間，類似于保險絲在過量電流通過時會熔斷以保護電器不受到損傷。

2，中國熔斷機制以哪個指數(shù)為基準(zhǔn)？

中國熔斷機制以滬深300指數(shù)作為指數(shù)熔斷的基準(zhǔn)指數(shù)。

3，熔斷的閾值是什么？

熔斷機制設(shè)置5%、7%兩檔指數(shù)熔斷閾值，漲跌都熔斷。

觸發(fā)5%熔斷閾值時，暫停交易15分鐘，熔斷結(jié)束時進行集合競價，之后繼續(xù)當(dāng)日交易。

尾盤時段（14:45至15:00期間）觸發(fā)5%熔斷閾值，以及全天任何時段觸發(fā)7%熔斷閾值的，暫停交易至收市。

4，應(yīng)用熔斷機制的交易品種有哪些？

股票、基金、可轉(zhuǎn)換公司債券、可交換公司債券、股指期貨、以及交易所認(rèn)定的其他相關(guān)品種。

5，一天可以觸發(fā)幾次熔斷？

同一幅度的熔斷一天只能觸發(fā)1次。在極端情況下，5%的指數(shù)熔斷在一天內(nèi)可觸發(fā)兩次，分別為滬深300指數(shù)首次上漲達到或超過5%、滬深300指數(shù)首次下跌達到或超過5%。5%熔斷復(fù)牌后，只有當(dāng)滬深300指數(shù)在反方向首次達到或超過5%時，才會再次觸發(fā)5%熔斷。

舉例來說，某一交易日內(nèi)，當(dāng)滬深300指數(shù)首次上漲達到5%時，觸發(fā)指數(shù)熔斷。熔斷屆滿恢復(fù)交易后，滬深300指數(shù)回落到4%，后又上漲至5%，此時不觸發(fā)指數(shù)熔斷。隨后，滬深300指數(shù)大幅下跌，較前一交易日收盤跌幅達到5%，此時再次觸發(fā)5%指數(shù)熔斷。

6，熔斷機制與漲停板有什么不同？

熔斷機制實施后，漲停板制度依然保留。漲跌停與熔斷機制最大的區(qū)別有兩點：一是熔斷機制針對指數(shù)，漲跌停針對的是個股；二是熔斷機制暫停所有交易，而漲跌停不暫停交易。

根據(jù)A股目前的漲跌停板制度，在股價達到漲跌停板后，并不是完全停止交易，而是在漲跌停價位或漲跌停價位之內(nèi)的交易仍可繼續(xù)進行，直到當(dāng)日收市為止。在一個交易日內(nèi)的交易價格相對上一交易日收市價格的漲跌幅度不得超過10%，超過漲跌限價的委托為無效委托。

7，熔斷期間投資者能否下單和撤單？

三家交易所在指數(shù)熔斷期間能否申報和撤銷上有所差異。一是上交所。指數(shù)熔斷于15:00前結(jié)束的，熔斷期間可以繼續(xù)申報，也可以撤銷申報。指數(shù)熔斷持續(xù)至15:00結(jié)束的，熔斷期間僅接受撤銷申報，不接受其他申報。二是深交所指數(shù)熔斷期間，投資者均可以申報，也可以撤銷申報。三是中金所。滬深300指數(shù)觸發(fā)5%閾值的，相關(guān)合約進入12分鐘的熔斷期間，熔斷期間暫停交易，不接受指令申報和撤銷；熔斷期間結(jié)束后進入3分鐘集合競價指令申報時間，期間接受指令申報和撤銷。滬深300指數(shù)觸發(fā)7%閾值的，或者相關(guān)合約收市前15分鐘內(nèi)觸發(fā)5%閾值的，相關(guān)合約暫停交易至當(dāng)日收市，期間不接受指令申報和撤銷。此外，如果指數(shù)熔斷跨越午間休市，則三家交易所的相關(guān)安排都與現(xiàn)有休市安排一致，午間休市期間，投資者不能進行申報和撤銷申報。

8，指數(shù)熔斷結(jié)束后以什么方式恢復(fù)交易？

對上交所、深交所，對于15:00前結(jié)束的指數(shù)熔斷，熔斷結(jié)束后，對已接受的申報進行集合競價撮合成交，此后進入競價交易階段。對于中金所，指數(shù)熔斷結(jié)束前3分鐘進行集合競價指令申報，集合競價指令申報結(jié)束后，立即進行集合競價指令撮合，然后轉(zhuǎn)入連續(xù)競價交易。

9，股指期貨交易規(guī)則有何變化？

熔斷機制實施后，股指期貨交易時間與A股同步，即股指期貨的集合競價時間為每個交易日9:25-9:30，連續(xù)競價交易時間為每交易日9:30-11:30和13:00-15:00。

在非交割日，期貨與現(xiàn)貨同步熔斷。但在交割日，下午13:00開市后不再實施熔斷，上午實施的熔斷最遲下午13:00起也要恢復(fù)交易。

熔斷實施后，期指的每日價格最大波動限制由±10%調(diào)整為±7%。當(dāng)滬深300指數(shù)較前一交易日收盤上漲或者下跌未達到5%的，股指期貨合約的價格波動限制為上一交易日結(jié)算價的±5%；當(dāng)滬深300指數(shù)較前一交易日收盤首次上漲或者下跌達到或者超過5%的，股指期貨合約進入熔斷，恢復(fù)交易后，合約上漲或者下跌對應(yīng)方向的每日價格最大波動限制隨即生效。

10，熔斷機制可能帶來哪些影響？

國金證券(15.00 -6.95%,買入)表示，熔斷機制和漲跌停板制度相當(dāng)于給A股套上了“雙保險”，這有助于國內(nèi)A股市場的波動在一定程度上會有所減小，騰出了一定的時間讓投資者平復(fù)恐慌的心理，試圖促使投資者更多理性交易，波動或有所平緩。

不過中金也曾提及，目前一級閾值幅度較低（根據(jù)歷史數(shù)據(jù)幾乎每25個交易日就有一個交易日波動幅度超過5%），且二級閾值與一級閾值設(shè)置差距過小（僅2個百分點），正常交易可能會比較頻繁的被中斷。

此外，目前這種熔斷機制設(shè)計本身也會對市場波動產(chǎn)生影響。例如，相比上漲，市場下跌更容易導(dǎo)致集體性的非理性行為。在存在熔斷機制的情況下，當(dāng)市場下跌幅度在接近閾值時可能會導(dǎo)致投資者擔(dān)心熔斷生效而恐慌性地拋售從而引致觸碰熔斷閾值的情況。

熔斷時代需注意的12個實操細節(jié)

熔斷機制是指在交易過程中，當(dāng)價格波動幅度達到某一限定目標(biāo)時，交易將暫停一段時間，或者交易可以繼續(xù)進行，但報價限制在一定范圍之內(nèi)。由于這種情況和保險絲在電流過量時會熔斷，而令電器受到保護相類似，故稱之為熔斷機制。

根據(jù)公布的中國版指數(shù)熔斷規(guī)則，A股熔斷標(biāo)的指數(shù)滬深300指數(shù)。

熔斷閾值為5%和7%兩檔，指數(shù)觸發(fā)5%的熔斷后，熔斷范圍內(nèi)的證券將暫停交易15分鐘；但如果尾盤階段(14:45 至15:00 期間)觸發(fā)5%或全天任何時間觸發(fā)7%，將暫停交易至收市。

從A股歷史上來看，滬深300指數(shù)歷史上漲跌停超過5%的有67個交易日，超過7%的只有20個交易日。

自2015年6月15日開始的股災(zāi)令滬深300指數(shù)開始頻繁觸及熔斷。當(dāng)年7月，單月共出現(xiàn)10次觸及熔斷，7月共23個交易日，熔斷概率達到43.5%。特別是從6月29日到7月10日的兩周時間，滬深300指數(shù)在連續(xù)10個交易日都會觸發(fā)熔斷機制。

熔斷涉及交易品種：股票、基金、可轉(zhuǎn)換公司債券、可交換公司債券、股指期貨、以及交易所認(rèn)定的其他相關(guān)品種。

券商中國記者根據(jù)三家交易所公布的規(guī)則，整理了12個在熔斷機制生效后需要注意細節(jié)：

熔斷機制嚴(yán)重影響公募基金估值

對市場參與者而言，熔斷機制影響最大的莫過于公募基金。為此中國基金業(yè)協(xié)會在2015年12月15日也專門下發(fā)了《關(guān)于指數(shù)熔斷機制實施后公募基金行業(yè)相關(guān)配套工作安排的通知》督促相關(guān)基金管理人、托管人及基金銷售機構(gòu)在指數(shù)熔斷機制實施前做好相關(guān)配套工作。

因為熔斷機制牽涉到公募基金配套系統(tǒng)的改造，早在熔斷規(guī)則征詢意見稿階段，各家公募基金內(nèi)部就已開始討論和研究可能帶來的影響。

華寶證券在分析協(xié)會通知后認(rèn)為，由于熔斷期間，如果不調(diào)整申購贖回，則公募基金份額可能面臨巨額申贖，巨額申購導(dǎo)致對原份額持有人凈值造成稀釋或攤薄，巨額贖回造成未贖回的投資者承擔(dān)贖回投資者的拋券風(fēng)險。因此需要對申贖進行調(diào)整，協(xié)會要求公募基金公司在今年1月1日前對調(diào)整內(nèi)容做出公告。

根據(jù)公募基金公司已發(fā)布的公告，此次調(diào)整對象為境內(nèi)股票等權(quán)益品種的開放式基金和交易型開放式基金，因此債券、貨幣、黃金、商品、跨境等品種不受限制。而A股權(quán)益ETF、分級、A股權(quán)益LOF(包含主動和被動)、普通開放式股票和混合基金將為調(diào)整對象。

銀河證券認(rèn)為，指數(shù)熔斷后，勢必將影響公募基金的估值問題。指數(shù)熔斷導(dǎo)致股票暫停交易，如果直接熔斷到收盤，可能會導(dǎo)致部分股票收盤價失真。使得基金估值出現(xiàn)一定的困難，雖然基金管理人可以選擇一個更好的公允價值來進行估值調(diào)整，而找到一個好的公允價值是非常困難的事情。部分公募基金會投資股指期貨，而熔斷后，股指期貨的估值也有可能會出現(xiàn)失真，從而影響基金的估值。

“估值不當(dāng)會出現(xiàn)很多問題，一是帶來投資者異常申購贖回?！便y河證券表示，比如估值偏低，則可能帶來大量的申購，如果估值偏高，則可能帶來大量的贖回。異常的申購贖回會影響部分基金持有人的利益，同時會增加公募基金的運作難度。另一個可能存在的問題是部分基金提取業(yè)績報酬，而業(yè)績報酬跟基金凈值掛鉤，而基金凈值跟基金估值掛鉤。如果提取業(yè)績報酬計算的參考凈值涉及到熔斷發(fā)生日，則可能因出現(xiàn)基金估值不當(dāng)而產(chǎn)生糾紛。

指數(shù)熔斷會帶來流動性短暫消失，這給基金倉位的管理帶來一定的困難。為了應(yīng)對贖回，公募基金會預(yù)留部分現(xiàn)金倉位。同時應(yīng)對日常贖回，會進行賣股票的操作?！霸跇O端情況下，如果持續(xù)的熔斷，會讓公募基金難以賣出股票來應(yīng)對贖回。對于高倉位運作的指數(shù)基金而言，熔斷機制帶來的流動性問題更為突出?！便y河證券認(rèn)為，基金管理人有傾向保留更多的現(xiàn)金，但這樣會降低公募基金的效率。

同時，銀河證券也認(rèn)為，如果當(dāng)天指數(shù)跌幅較大，已經(jīng)接近熔斷閾值，基金管理人可能會處于流動性的考慮(擔(dān)心熔斷之后沒法賣)，而提前賣出股票，這樣進一步帶來對指數(shù)的沖擊。其他投資者也可能會有這種動機。所以存在熔斷機制下，公募基金管理人需要對更加重視倉位的管理，密切關(guān)注申購贖回情況和市場的情況，以防風(fēng)險發(fā)生。

觸及熔斷適合"抄底""追漲"

熔斷機制對于市場流動性的負面影響有限，主要的作用還是在于穩(wěn)定現(xiàn)貨和期貨市場之間的關(guān)系，降低市場的波動性。實施熔斷機制的意義在于給予投資者冷靜時間，促進真實信息的有效傳導(dǎo)，對股指未來長期趨勢變動的信號作用有限。但是股指在觸及熔斷機制后在短期和長期可能出現(xiàn)過度反應(yīng)的現(xiàn)象，從而提供了一定的投資機會。

熔斷機制度對現(xiàn)貨市場影響不大。A股由于實行個股漲跌停板制度，天生就存在一定程度“隱性”的熔斷機制。因此實行熔斷機制對現(xiàn)貨市場的影響可能不會太大，而主要是穩(wěn)定現(xiàn)貨和期貨市場之間的關(guān)系，防止兩個市場相互影響而增強彼此的波動性。實行熔斷機制將會增強現(xiàn)貨市場對期貨市場的標(biāo)的限制作用，減少投機盤對期貨市場的影響。

熔斷機制作用主要在于穩(wěn)定期現(xiàn)市場之間的關(guān)系。隨著A股兩融余額的上升、程序化交易的推廣和股挃期貨成交量的攀升，市場的復(fù)雜度也在不斷的上升。相比現(xiàn)貨市場，熔斷機制更大的作用是在市場復(fù)雜度不斷上升的時候，在股價極度波動的時候給予市場一個緩沖時間，穩(wěn)定期貨和現(xiàn)貨市場之間的關(guān)系。從穩(wěn)定市場機制的角度來說，平安證券認(rèn)為，監(jiān)管層可能會考慮先實行熔斷機制，再逐步的放開對股指期貨和程序化交易的限制。

同時，平安證券認(rèn)為，市場上普遍擔(dān)心的是在實行個股漲跌停板的前提下，再實行熔斷機制可能會造成市場流動性不足，從而加大了市場的暴漲暴跌。但是從短期和長期進行了考察，并沒有觀察到成交量有較大幅度的下降，也沒有出現(xiàn)波動率溢出現(xiàn)象。因此，我們認(rèn)為投資者不必太擔(dān)心熔斷機制的對股票流動性的影響。

平安證券認(rèn)為，由于熔斷機制的作用主要在于促進真實信息傳導(dǎo)和穩(wěn)定市場機制，對股票的基本面和供求關(guān)系影響有限，因此不太可能對股價造成長期的趨勢性影響。但是由于市場情緒在熔斷日過度反應(yīng)可能提供了一定的投資機會。

從此，平安證券研究所建議：從短期來看，在觸及5%和7%熔斷機制時，由于存在反應(yīng)過度現(xiàn)象，可以在次日進入抄底，并持有股票2~3個交易日，可獲得20%~40%的股票回調(diào)機會；從長期來看，當(dāng)股指上漲觸及7%的熔斷機制時，可以“追漲”買入彈性較高的股票持有半個月。而當(dāng)股指下跌觸及7%的熔斷機制時，可以“抄底”買入基本面不錯、被錯殺的股票持有半個月。“追漲”和“抄底”平均可以獲得5%左右的投資回報率。

對于公募基金在熔斷時代，銀河證券建議，公募基金管理人需要制定應(yīng)對熔斷機制下的基金估值、基金申購贖回規(guī)則和機制。同時加強風(fēng)控系統(tǒng)，密切關(guān)注基金倉位和市場流動性，以保持基金運作的平穩(wěn)。

有代價的市場“冷靜器”

機構(gòu)普遍的看法是，A股指數(shù)熔斷機制推出背景為今年三季度A股市場大幅波動。今年6月中下旬開始A股市場出現(xiàn)一波急速下跌，期間屢次出現(xiàn)千股跌停漲停的奇觀。監(jiān)管層推出熔斷機制目的是為了防止出現(xiàn)類似情形時，通過機制安排在市場極端波動的情況下給予投資者更多冷靜時間，從而達到穩(wěn)定市場的作用。

中金公司分析A股的波動特征認(rèn)為：滬深300指數(shù)11年來有105次盤中波動超過5%，33次超過7%，占交易日總數(shù)比例分別為4.0%及1.2%，觸碰跌幅閾值的次數(shù)明顯高于漲幅閾值。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示滬深300指數(shù)在歷史上有147次波動在4.5%以上，其中105次的5%波幅滿足暫時熔斷條件，33次7%的波幅滿足停止交易條件。且從發(fā)生時點來看，這些波動多發(fā)生在市場牛熊風(fēng)格比較明顯的時段，在震蕩行情下發(fā)生的概率較低。

歷史上滬深300指數(shù)觸碰跌幅閾值的次數(shù)明顯高于漲幅閾值，其中碰觸跌幅5%/7%的次數(shù)分別為69/22次，碰觸漲幅5%/7%的次數(shù)分別為36/11次?？紤]到A股市場以散戶為主的投資者結(jié)構(gòu)在這十余年的時間里并未發(fā)生本質(zhì)性的變化，且至少在未來一段時間里依然很難有根本轉(zhuǎn)變。監(jiān)管層推出熔斷機制以圖起到防止市場非理性波動、穩(wěn)定市場的作用。

“熔斷機制的引入可能會起到部分穩(wěn)定市場的作用。由于市場波動加大時，交易將被強制性中斷，能夠起到一定的穩(wěn)定市場的作用。”中金公司如此認(rèn)為，但中金公司同時野人，這種熔斷機制起作用也將是有代價的：

首先，目前一級閾值幅度較低(根據(jù)歷史數(shù)據(jù)幾乎每25個交易日就有一個交易日波動幅度超過5%)，且二級閾值與一級閾值設(shè)臵差距過小(僅2個百分點)，正常交易可能會比較頻繁的被中斷；第二，目前這種熔斷機制設(shè)計本身也會對市場波動產(chǎn)生影響。例如，相比上漲，市場下跌更容易導(dǎo)致集體性的非理性行為。

中金公司認(rèn)為，在存在熔斷機制的情況下，當(dāng)市場下跌幅度在接近閾值時可能會導(dǎo)致投資者擔(dān)心熔斷生效而恐慌性地拋售從而引致觸碰熔斷閾值的情況?！拔覀児浪?a target="_blank" style="color: black;" >市場下跌達到4.5%~5%區(qū)間交易日占比0.9%，在這樣的交易日投資者也可能會因為指數(shù)波動幅度在接近熔斷閾值而恐慌性拋售導(dǎo)致市場跌幅觸碰閾值引發(fā)熔斷?！?/p>

“熔斷機制將加強現(xiàn)貨市場對股指期貨市場的基準(zhǔn)作用。”平安證券認(rèn)為，隨著中國金融創(chuàng)新產(chǎn)品的推出、兩融業(yè)務(wù)的發(fā)展和股指期貨成交量的上升加大了市場的波動性，有必要采取熔斷機制防范極端風(fēng)險。而從世界范圍來看，采取熔斷機制也是比較常見的風(fēng)險措施。因此，A 股推出熔斷機制勢在必行。

平安證券認(rèn)為，熔斷機制對A股的短期作用：一是A股存在過度反應(yīng)的現(xiàn)象，股指在觸収熔斷時會回調(diào)；

二是當(dāng)下跌7%時，A股可能會發(fā)生波動率溢出現(xiàn)象；

三是熔斷機制不會對市場的成交量產(chǎn)生較大的影響。但從長期作用來看：一方面，上漲7%觸及熔斷機制后的半個月內(nèi)可能會繼續(xù)上漲，在下跌7%觸及熔斷機制后的半個月內(nèi)會有所回調(diào)。熔斷機制不會改變股指的長期運行趨勢；

第二方面是熔斷機制對股指長期波動率的作用不明顯；

第三方面是熔斷機制對股指成交量的影響不明顯。

段子手出沒，請注意！